Goldman Sachs saqlash mutaxassislari konferensiyasi: Ishlab chiqarish hajmini oshirish "uzoq muddatli yechim, qisqa muddatli ehtiyojlarni qondira olmaydi", DRAM narxlari 2028 yilgacha o‘sishi mumkin, HBMning o‘rtacha narxi kelgusi yili 122% ga oshishi kutilmoqda

Saqlash chipi bozori ta'minot va talab tuzilmasi yetakchi ishlab chiqaruvchilar foydasiga og'moqda, narxlarning oshish davri bozordagi kutilganidan ham uzoqroq cho‘zilishi mumkin.

Goldman Sachs 27-oktabr kuni TrendForce saqlash sanoati bo‘yicha ekspertlar tarmoq seminarini o‘tkazdi. TrendForce mutaxassisi yig‘ilishda DRAM ta'minoti butun 2027-yil davomida tarang bo‘lishini, narxlar oshish davri 2028-yil birinchi yarmigacha davom etishi mumkinligini bildirdi; HBM aralash o‘rtacha narxi 2027-yilda yilma-yil 122% o‘sib, har Gb uchun 3,7 dollarni tashkil etishi va bu HBM sanoati daromadini 230% dan ko‘proqqa oshirishi, 200 milliard dollardan oshib ketishini prognoz qilmoqda.

Ishlab chiqarish quvvatini kengaytirishda toza xona maydonining yetishmasligi hamda uskunalarning yetkazib berish muddati juda uzunligi kabi strukturaviy cheklovlar mavjud, TrendForce 2028-yilgacha samarali ta'minotni oshirish qiyin bo‘lishini ta’kidlaydi, bu to‘siq narxning ko‘tarilishi uchun doimiy asos yaratadi. Shu bilan birga, Xitoy HBM yetkazib beruvchilari qisqa muddatda jiddiy raqobat xavfini tug‘dirmaydi, 2027-yilda umumiy bozor ulushi 2% dan kam bo‘lishi kutilmoqda.

TrendForce prognoziga ko‘ra, serverlarga talab yuqori bo‘lib qolmoqda, ta'minotning o‘sishi cheklanganligi tufayli bir necha chorak davomida DRAM o‘rtacha narxi doimiy ravishda ko‘tariladi, garchi iste’molchi talabi past bo‘lsa ham.

Uzoq muddatli shartnomalar (LTA) qamrovi 60% dan 70% gacha yetadi, bu esa 2027-yilda narxlarning o‘sishi nisbatan sekinlashishiga olib kelishi mumkin. Biroq, TrendForce qayd etishicha, shartnoma bilan belgilangan miqdordan ortiqcha talab hali ham muzokaralar orqali yuqori narxda amalga oshiriladi, umumiy narx shakllanishi asosiy yo‘nalishda yuqoriligi saqlanib qoladi. Umumiy omillar hisobga olinsa, TrendForce DRAM narxi 2028-yil birinchi yarmi davomida oshishda davom etishini kutilmoqda.

TrendForce prognoziga ko‘ra, HBM aralash o‘rtacha narxi 2027-yilda yilma-yil 122% o‘sib, har GB uchun 3,7 dollarni tashkil etadi, bu HBM sanoati daromadini 230% dan ortiq ko‘paytiradi va 200 milliard dollarni oshadi.

Narx farqi ancha seziladi. TrendForce qayd etadiki, HBM4 yuqori darajali mahsulotlari har GB uchun 5 dollardan ortiq narxda bo‘lishi mumkin, past toifalar esa har GB uchun 3 dollarga yaqinlashadi, yetkazib beruvchilar va mijozlar o‘rtasidagi muzokaralar natijasida farq yuzaga keladi. 8 qatlamli HBM4 asosiy xotira chipining narxi yuqori bo‘lgani uchun, 12 qatlamli mahsulotlardan bir bit narxidagi farq 5-10% atrofida bo‘lishi kutiladi; HBM4E esa HBM4 ga nisbatan ancha yuqori narxda bo‘lishi mumkin.

Goldman Sachs hisoboti yuqoridagi prognozlar o‘zining hozirgi prognozlariga deyarli mos kelishini bildiradi — kompaniya asosiy yetkazib beruvchilar uchun kelasi yili HBM o‘rtacha narxi yilma-yil 100% dan 160% gacha o‘sishini kutmoqda.

Yetakchi ishlab chiqaruvchilar sarmoya dasturi faol bo‘lsa-da, TrendForce fikriga ko‘ra, 2028-yilgacha DRAM ishlab chiqarish quvvatini samarali oshirish qiyin bo‘ladi, asosiy to‘siq toza xona maydonining yetishmasligi va yarimo‘tkazgich uskunalarini yetkazib berish muddati uzoqligidadir.

TrendForce hisob-kitobicha, har bir Koreya ishlab chiqaruvchisi 2027-yilda oyiga 80-100 ming dona plastina (WPM) ishlab chiqarish quvvatini qo‘shishi mumkin. Lekin Samsung Electronicsi yangi ishlab chiqarish quvvatining ko‘p qismini HBMga ajratadi, an’anaviy DRAM uchun bit o‘sishiga asosan ishlab chiqarish texnologiyasini modernizatsiya qilish yordam beradi. Uskuna bilan ta'minlash holati 2027-yil ikkinchi yarmidan boshlab asta-sekin yaxshilanishi kutilmoqda va yangi ishlab chiqarish ob’ektlari ta'minotga jiddiy hissa qo‘shishni 2028-yilda boshlaydi. TrendForce, shuningdek, ishlab chiqaruvchilar bozor talabi istiqboliga qarab kengaytirish tezligini ham faol ravishda moslashtirishi mumkinligini bildiradi.

TrendForce qayd etadiki, Google HBM talabi o‘sishining muhim harakatlantiruvchi kuchiga aylanmoqda. Google ma’lumot markazlarida TPU ulushi doimiy ravishda oshib borishi bilan, kelasi yili HBM3E bit talabi qo‘llab-quvvatlanishi kutilmoqda, bu esa HBM talabining bir necha avlodga taqsimlanishini, faqat HBM4 yoki HBM4E ga to‘planmasligini anglatadi.

Shuningdek, HBM4 narxining yuqori farqi tufayli, TrendForce 2027-yilda HBM4 HBM sohasining umumiy daromadining 60% ga yaqinini tashkil etishini kutmoqda.

TrendForce fikricha, Xitoy saqlash chipi ishlab chiqaruvchilari ishlab chiqarish va texnologiyaga katta sarmoya kiritsa-da, ular ilg‘or ishlab chiqaruvchilardan texnologik imkoniyat va ishlab chiqarish sifatida yetarlicha farq qiladi, qisqa muddat ichida global HBM bozoriga katta raqobat xavfi tug‘dirmaydi.

Goldman Sachs Samsung Electronics oddiy va afzallikli aksiyalari uchun sotib olish reytingini yana tasdiqladi, 12 oylik maqsad narxlari mos ravishda 500 000 Koreya voni va 380 000 Koreya vonini tashkil etadi, baholash 2026-2027 yillardagi kutilayotgan EV/EBITDA bo‘yicha SOTP metodikasi asosida hisoblangan.

SK hynix uchun maqsad narxi 3,5 million Koreya voni, bu esa 2026-2027 yillardagi o‘rtacha kutilayotgan P/E bo‘yicha, 9,0 marta maqsad ko‘rsatkichi bilan, shu bilan birga sotib olish reytingi saqlanib qolmoqda.