Philadelphia yarim o‘tkazgichlari tiklanayotgan bir paytda, Bernstein NXP Semiconductors (NXPI.US) uchun maqsadli narxini pasaytirdi: AI infratuzilmasidagi ishtirok qiymat ustunligini oshira olmadi

Uzbek Investitsion Axborot Ilovasi xabar bermoqda, Gollandiyada joylashgan simulyatsion chiplar va aqlli avtomobil MCU chiplari bo'yicha yetakchi kompaniya NXP Semiconductors (NXPI.US) ning so'nggi moliyaviy hisobotlari va kelajakdagi prognozlari, yarimo'tkazgichlar tiklanishidagi muhim tafovutlarni ochib berdi — daromad va prognozlar o'sish yo'liga qaytishi, AI hisoblash kuchi yetakchilariga beriladigan qadrga sazovor bo'lishni anglatmaydi. 28-oktabrda, NXP moliyaviy hisobotidan so'ng birja ochilishidan oldin aksiyalar taxminan 7,7% ga tushdi, biroq yopilish vaqtida yo'qotish 0,71% gacha qisqardi va 251,69 dollarni tashkil etdi. Shu vaqtda, Filadelfiya yarimo'tkazgich indeksi ketma-ket to'rt savdo kunida sezilarli o'sdi, 22-oktabr yopilishiga nisbatan taxminan 8,87% ga, NXP esa faqat 3% ga oshib, katta farq bilan ortda qoldi; Nasdaq 100 indeksi 26dan 28-oktabrgacha taxminan 2,95% ga oshdi. Bu nomuvofiqlik shuni anglatadiki, investorlar har bir chip kompaniyasining umumiy o'sish tezligini, kutilmagan natijalar darajasini va AI hisoblash infratuzilmasi bilan bog'liq daromad ulushini solishtirmoqda, yarimo'tkazgich aksiyalarini so'zsiz sotib olayotgani yo'q.

Bernstein tahlilchilar jamoasi NXP aksiyalari istiqboliga yangi bahosini quyidagi asoslarda beradi — NXP barqaror boshqaruv ko'rsatmoqda, nisbatan arzon baholangan, qayta sotib olish imkoniyati kuchaygan, lekin avtomobil biznesining ulushi juda yuqori, data markazlari biznesi esa hozircha umumiy o'sishni sezilarli ko'tarishga yetarli emas, shuning uchun kapitalizatsiyani qayta baholash uchun kuchli katalizator yetishmayapti.

NXP moliyaviy hisoboti ko'rsatmoqda: uchinchi chorak daromadi, tuzatilgan yalpi foyda marjasi va har bir aksiya uchun daromad kutilganidan biroz yuqori, lekin to'rtinchi chorak prognozi aniq o'sish imkonini bermaydi; kanallardagi inventarizatsiya normallashtirilmoqda, ishlab chiqarish quvvatidan foydalanish yaxshilanmoqda va kelajakda ishlab chiqarish xarajatlari kamayishi foydaning tiklanishini qo'llab-quvvatlaydi, biroq asosiy foyda marjasi o'sishining katta qismi 2028 yilga yaqin amalga oshishi kutilmoqda.

Stacy Rasgon boshchiligidagi Bernstein yarimo'tkazgich tahlilchilari guruhi daromad prognozini ozgina oshirdi, lekin baholash ko'rsatkichini taxminan 16 martadan 14 martagacha tushirdi, maqsad narxini esa 290 dollardan 270 dollarga qisqartirdi, “Bozorga teng” (Market-Perform) neytral reytingini saqladi. Hisobotda ko'rsatilgan 253,50 dollar narxiga nisbatan, o'sish imkoniyati atigi taxminan 6,5%, ya’ni to‘rtlikka zaif 7%; 28-oktabr yopilish narxiga nisbatan, o'sish imkoniyati taxminan 7,3%. Bu asosiy omillar yaxshilanishi tan olinadigan, lekin investitsion jozibadorligiga shubha bilan qaraladigan Uoll-Strit tadqiqot hisobotidir, "sotib olish" yoki shunga o‘xshash ijobiy baho emas.

Foyda tiklanishda kuchli natijalar ko‘rsatdi, biroq aksiyalar narxi yanada kuchli o‘sish kutilishiga bog‘liq holda turibdi

NXP uchinchi chorak daromadi 3,786 milliard dollarni tashkil qilgan, bu o‘tgan yilga nisbatan 19,3% o‘sish, Bernstein keltirgan Bloombergning umumiy prognozidan (3,754 mlrd dollar) 0,9% yuqori; tuzatilgan har bir aksiya daromadi 4,20 dollar, o‘tgan yilning shu davridagi 3,11 dollardan taxminan 35% yuqori, prognoz qilingan 4,12 dollardan 1,9% yuqori. Tuzatilgan yalpi foyda marjasi 58,6%, o‘tgan yilgi 57,0% va prognoz qilingan 58,5% dan yuqori; tuzatilgan operatsion foyda marjasi 37,1%, o‘tgan yilgi 33,8% va prognoz qilingan 36,8% dan yuqori. O‘sish foydaga aylangan va foyda daromaddan tezroq o‘smoqda, lekin kutilmagan natija darajasi hamon mo‘’tadil. Kompaniyaning shu chorakdagi operatsion pul oqimi 1,256 milliard dollar, sof kapital sarfi 50 million dollar, erkin pul oqimi 1,206 milliard dollar, daromadga nisbati 31,9%, bu yaxshi pul oqimiga aylanish qobiliyatini ko‘rsatadi.

Biznesning tarkibi nimaga umumiy ko‘rsatkichlar yaxshi bo‘lsa ham, bozor kayfiyatini to‘liq qo‘zg‘amayotganini tushuntiradi. Avtomobil biznesi daromadi 2,07 milliard dollar, o‘tgan yilga nisbatan 12,7% o‘sish, taxminan 2,058 mlrd dollar bozor prognozidan biroz yuqori va umumiy daromadning taxminan 54,7% ini tashkil etadi, hali ham guruh o‘sishining asosiy harakatlantiruvchi kuchi; sanoat va IoT daromadi 802 million dollar, 38,5% o‘sish, prognoz qilingan 806 million dollardan kam; mobil biznes daromadi 411 million dollar, 4,4% pasayish, prognoz qilingan 406 million dollardan biroz yuqori; aloqa infratuzilmasi va boshqalar daromadi 503 million dollar, 53,8% o‘sish, prognoz qilingan 493 million dollardan yuqori.

NXP uzoq muddatli raqobatbardoshligi avtomobil va sanoatga o‘rnatilgan qayta ishlash, ulanish, xavfsizlik va analog-yarim analog signal texnologiyalarida ko‘rinadi, dasturiy ta’riflangan avtomobillar, sanoat intellektualizatsiyasi va ma’lumotlar markazi boshqaruv tizimlari NXPning yaqin kelajakdagi eng tez o‘suvchi yo‘nalishlarini tashkil etadi. Biroq, aloqa infratuzilmasi va boshqa biznesdan olinadigan daromadlar NXP tomonidan aniqlanmagan AI data markazi daromadi tarkibiga kiritilmaydi, eng tez o‘sib borayotgan biznes hali ham avtomobil sohasini guruh o‘sishining asosiy omiliga aylantira olmagan.

To‘rtinchi chorak prognozi yana shunday “o‘sish tasdig‘i, kutilish etarlimasligi” vaziyatini ta’kidlaydi: 3,75-3,95 milliard dollar daromad koridori, o‘rtachasi 3,85 milliard dollar, o‘tgan yilgi 3,335 milliard dollardan taxminan 15,4% o‘sish, lekin hisobotdagi umumiy prognoz (3,871 mlrd dollar) dan biroz past; tuzatilgan har bir aksiya daromadi o‘rtachasi 4,36 dollar, o‘tgan yilgi 3,35 dollardan 30,1% o‘sish, prognoz bilan deyarli bir xil; tuzatilgan yalpi foyda marjasi o‘rtachasi 59,0%, prognozga to‘g‘ri keladi. Yo‘nalishlar bo‘yicha, avtomobil, sanoat va IoT, mobil biznes prognozlari bozordagi kutilgan qiymatdan biroz past, aloqa infratuzilmasi va boshqalar esa kuchli. Boshqaruv 2027 yilda daromad ikki raqamda o‘sishini aytmoqda, Bernstein bu past ikki raqamli darajaga tushadi deb hisoblaydi, bozor esa bunday o‘sishni allaqachon inobatga olgan. NXP aksiyalari uchun hozirgi asosiy katalizator, prognoz kutilgan bashoratlarni oshirish, bu shunchaki o‘sishning davom etishidan ko‘ra muhimroq.

AI boshqaruv platformasi yangi imkoniyatlar ochmoqda, nega maqsad narxi 270 dollar bo‘lsa ham tushirildi?

NXPning AI infratuzilmasida ishtirok etuvchi asosiy kanali – qimmat hisoblash tizimlarining ishonchli ishlashini ta’minlashdir.

NXP boshqaruvi hisobot qo‘ng‘irog‘ida 2026 yilga kelib data markazlari daromadi ilgari belgilangan 500 million dollarni oshishini, 2028 yilda 1 milliard dollar atrofida bo‘lishini kutmoqda; Bernsteinning hisoblashicha, u vaqtda daromad ulushi atigi 6% bo‘ladi, 2026 yilda esa taxminan 4%. Bu biznes muhim darajada o‘sadi, lekin mijozlarni jalb qilish, yangi mahsulotlar ishlab chiqarish va dasturiy ta’minot moslashtirish daromadning qanchalik tez amalga oshishini belgilaydi, bu GPU xaridlarini yoki data markazlarining quvvati oshishini mexanik tarzda prognoz qilish mumkin emas.

Shu bilan birga, kompaniya ichidagi zaxiralar miqdori chorak osha 39 million dollarga ortib, 2,596 milliard dollarga yetgan, zaxira kunlari esa 156 kundan 148 kungacha qisqargan, bu esa daromad va xarajatlar hajmining kengayishi muomala aylanishini yaxshilayotganini anglatadi; kanaldagi zaxiralar maqsadli darajada, taxminan 11 hafta, distribyutorlar daromadning 59,3% ni tashkil qiladi. Mijoz bosh ofisiga ko‘ra, Xitoy bozori daromad ulushi 18% dan 17% ga kamaygan, Amerika 31% gacha oshgan, Yevropa, Yaqin Sharq va Afrika 24% gacha kamaygan, boshqa Osiyo-Tinch okeani hududlari 28% darajada qolmoqda. Bu ko‘rsatkichlar sikl tiklanishini qo‘llab-quvvatlaydi, lekin AI infratuzilmaga bog‘liq daromad prognozlarini oshirish uchun kifoya qiladigan inventar ortishini ko‘rsatmayapti.

Bernsteinning maqsad narxni tushirishi sababi, aynan to‘lashga tayyor ko‘paytiruvchi (P/E) ko‘rsatkich qisqarishidadir, daromad prognozlari yomonlashuvi emas. 2026-2028 yillarga borib daromad prognozlari mos ravishda taxminan 14,315, 15,772, va 17,059 milliard dollarga oshirilgan, tuzatilgan har bir aksiya uchun daromad 15,22, 17,48 va 21,06 dollarga oshirilgan; 2027-2028 yillar o‘rtacha aksiya daromadi 19,27 dollarga taxminan 14 martani ko‘paytirib, 270 dollarli maqsad narx olinadi. Foyda marjasi yaxshilanishi ishlab chiqarish quvvatidan foydalanish oshishi va VSMC ishlab chiqarish joylashuvi tufayli bosqichma-bosqich xarajat ustunligining paydo bo‘lishi bilan bog‘liq: boshqaruv 2027 yilda yalpi foyda marjasi 60% ga yetishini kutmoqda, VSMC to‘liq amalga oshganda taxminan 200 bazis punkt qo‘shimcha keltirishi mumkin, lekin buni to‘liq oldindan 2027 yil uchun inobatga olib bo‘lmaydi.

Balans va qayta sotib olish boshqa qatlam asosni ta’minlaydi: sof qarz miqdori taxminan 7 milliard dollar, sof moliyaviy leverage 1,3 marta, kompaniya o‘zi belgilagan 2 martali maksimal ko‘rsatkichdan past; 5 milliard dollarlik yangi qayta sotib olish vakolati berilgandan so‘ng, jami ruxsat 6,3 milliard dollarga yetdi. Bernstein modeli 2027 va 2028 yillarda erkin pul oqimi mos ravishda taxminan 4,06 va 5,051 milliard dollarni tashkil etishini kutadi va aksiyalarni qayta sotib olish ancha oshishini faraz qiladi. Shunday qilib, investitsion asosiy yo‘nalish avtomobil va sanoat tiklanishi, ishlab chiqarish samaradorligining oshishi hamda aksiyalarni qayta sotib olish bilan har bir aksiya uchun daromadni oshirishdir; AI biznes esa butun moliyaviy modelni tubdan o‘zgartirish uchun yanada kengayishi zarur. Rasmda NXP baholanishi taxminan 14 martani tashkil etmoqda, ko‘rsatilgan ON Semiconductor, Microchip Technology, Infineon, STMicroelectronics, Analog Devices va Texas Instrumentsdan past, bu kompaniya “arzon baholangan, lekin hali baholashni qayta ko‘tarish uchun katalizator yetarli emas” deganidir.

Bernstein qayd etadiki, NXP uchun kelajakdagi asosiy e’tibor nuqtalari kelasi yil mart oyida o‘tkaziladigan tahlilchilar kuni, yangi mahsulotlarning keng tarqalishi hamda talab, ulush va foyda marjasining model ko‘rsatkichlaridan yuqori chiqish chiqmasligidadir; aksincha, ortiqcha zaxiralar yoki asosiy mijozlar ulushining yo‘qolishi ushbu yo‘nalishni zaiflashtiradi.

Uoll-Strit bahslari buyurtmalar qanchalik tez amalga oshishiga to‘plangan, AI imkoniyati “boshqaruv va ishonchli ishlash” sohasida shakllanmoqda

Moliyaviy hisobotdan keyin, Uoll-Stritda umumiy pesimistlik kayfiyati paydo bo‘lmadi. 28-oktabrda yopish narxi 251,69 dollar sifatida bir xil hisoblanganda, Morgan Stanley "Overweight"ni saqlab, maqsad narxini 338 dollaridan 313 dollarga qisqartirdi, taxminan 24,4% o‘sishni anglatadi; KeyBanc "Overweight"ni saqlab, 345 dan 330 dollarga qisqartirdi, texminan 31,1% o‘sish; Jefferies "Buy" ni saqlab, maqsad narxini 370 dan 350 dollarga qisqartirdi, taxminan 39,1% o‘sish; Needham "Buy"ni saqlab, 300 dollarlik maqsad narxini saqladi — 19,2% o‘sish; Cantor "Overweight"ni saqlab, 400 dollardan 58,9% o‘sish.

Ehtiyotkor Amerika banki esa NXP uchun “neytral”ni saqlab, maqsad narxini 300 dan 280 dollarga qisqartirdi, asosiy tashvishlar avtomobil segmentida ba’zi raqiblarga nisbatan o‘sish sustligi, data markazining hajmi kichikligi va yangi avlod avtomobil protsessorlari kechroq hissa qo‘shishini o‘z ichiga oladi. Uoll-Strit ratinglaridagi farqning mohiyati, investorlar tarafidan kelajakdagi o‘sishga qancha oldindan to‘lashga tayyorligidan iborat; "Buy" ni saqlab maqsad narxni qisqartirish esa shuni anglatadiki, ijobiy kayfiyatdagi institutsiyalar ham baholash talabini pasaytirmoqda.

Texnik mexanizm nuqtayi nazaridan, NXP data markazi mahsulotlari asosan boshqaruv paneli protsessorlari, board-level boshqaruv uchun mikroprotsessorlar, xavfsizlik qurilmalari va interfeys mahsulotlarini o‘z ichiga oladi, ularni qurilmalarni boshqarish, muloqot, xavfsizlik va ishonchli ishlash uchun xizmat qiladi; bu GPU trening kuchi yoki HBM sig‘imiga bevosita bog‘liq narxlanmaydi. AI klasterlari qanchalik murakkab bo‘lsa, bitta rack uchun investisiya qanchalik yuqori bo‘lsa, ishdan chiqish, firmware nosozligi va xavfsizlik xatolarning talofatlari katta bo‘ladi va mijozlar kuchli boshqaruv va monitoringga zarurat sezadi.

NXP Open Compute Project xavfsizlik nazorati va boshqaruv paneli ishchi guruhining asoschi ishtirokchilaridan biriga aylandi, bu uning qayta ishlovchi, ulash va himoya texnologiyalaridagi tajribasiga mos keladi. Biroq, bunday mahsulotlarning daromad o‘sishi dizayn, joriy etish va seriyali ishlab chiqarish sikliga bog‘liq: texnologiyaning ahamiyati oshishi mijozlar sodiqligini kuchaytiradi, lekin AI akseleratorlariga nisbatan bir xil daromad o‘sishi yoki baholash ko‘rsatkichi olib kelmaydi.

NXP diqqatini "AI data markazi uchun boshqaruv paneli protsessorlari (Control-plane Processor)" — ushbu chiplar AI inference/training klasterlari uchun apparat tizimlarini boshqaradi, lekin o‘zi bevosita AI modelini hisoblashni bajarmaydi va yakka turdagi chip emas. Ular asosan raqamli qayta ishlovchi chiplar bo‘lib, ular mikroprotsessorlar (MCU), mikroprotsessorlar (MPU) yoki tarmoqqa va xavfsizlikka integratsiyalangan tizim darajasidagi chiplar (SoC) bo‘lishi mumkin.

Intel va AMD server CPUlari ham boshqaruv dasturlarini bajara oladi, aslida boshqaruv vazifasining bir qismini ham o‘z zimmasiga oladi; lekin barcha boshqaruv funksiyalarini asosiy CPUga bog‘lab bo‘lmaydi. Masalan, server operatsion tizimi to‘xtasa, asosiy CPU ishga tushmasa, hatta asosiy quvvat o‘chirilganda ham, xizmat ko‘rsatish tizimi nosozlik haqidagi ma’lumotlarni o‘qishi, firmware yangilanishini yoki masofadan qayta ishga tushirishni amalga oshirishi lozim. Shuning uchun serverlarda ko‘pincha sust quvvatda mustaqil ishlovchi boshqaruv kichik tizimi bo‘ladi va out-of-band management orqali boshqarilishni saqlaydi. Shuningdek, kam quvvat talab qiluvchi o‘rnatilgan protsessorlar interfeyslar, real vaqt javob va xarajatlar bo‘yicha, bunday boshqaruv ishlarini doimiy amalga oshirish uchun ko‘proq mos tushadi.

Shu sababli, NXP uchun imkoniyat shundan iboratki — AI serverlari va AI hisoblash racklari ko‘paygani sari, tizim murakkabligi oshishi bilan mustaqil boshqaruv, ulanish va xavfsizlik chiplariga bo‘lgan talab o‘sadi. Ular Intel va AMD asosiy CPUlari bilan tizimda hamkorlik qiladi; bu shunchaki asosiy CPU "boshqaruvga noloyiq" bo‘lgani uchun emas, balki ishonchli tizimda asosiy hisoblash tizimi ishlamay qolsa ham boshqaruv imkoniyati mustaqil bo‘lishi zarur.