Yangilangan versiya 3-qayta ko‘rib chiqilgan - Sun’iy intellektga xarajatlar ko‘payib borayotgan bir paytda, investorlar pozitsiyalarini qayta aniqlamoqda, naqd pul esa hukmronlik qilmoqda

5-band Microsoft obligatsiya emissiyasi tafsilotlarini qo‘shimcha ravishda keltirdi

Aditya Soni / Deborah Mary Sophia

Reuters, 29-oktabr - Pul oqimi yana bir bor shohga aylandi.

Chorshanba kuni Uoll-strit Microsoft (link) va Oracle kompaniyalariga ijobiy javob berdi, chunki ushbu ikki kompaniya ulkan AI ambitsiyalarini moliyalashtirishda sarmoyadorlardan esa doimiy ravishda mablag‘ jalb qilmasdan ham imkoniyatga egaligini isbotladi.

Bunda, Alphabet haddan tashqari tez pul ishlatgani uchun (link) bozor tomonidan jazolandi, shuningdek, Google qidiruvi o‘sish tezligining sekinlashuvi bozorga tashvishlarni oshirdi: raqobat AI kengayishini moliyalashtirishda ushbu biznesga zarar yetkazyapti.

Payshanba kuni Alphabet aksiyalari narxi 13% dan ortiq qulab tushdi, Google-ning ona kompaniyasi tarixdagi eng katta kunlik yo‘qotishni boshdan kechirmoqda, kompaniya qiymatini qariyb 500 milliard dollarga kamaytirdi.

Xabarlar ( link) ga ko‘ra, Microsoft so‘nggi to‘qqiz yildagi AQShdagi birinchi investitsiya darajasidagi obligatsiyalar emissiyasi orqali 25 milliard dollar yig‘moqchi, bu hamda bozorga Microsoft aksiyalarining ertalabgi o‘sishini butunlay yo‘qotib, aksiyalar narxi tebranishlarni namoyon etdi.

Chorshanba kuni bozor ushbu ikki kompaniya hisobotlariga qarama-qarshi reaksiya ko‘rsatdi, bu esa shuni ko‘rsatadiki: ilgari sarmoyadorlar kompaniyalarni hisoblash quvvatini ta’minlash uchun katta xarajat qilganlari uchun (odatda qarz olish orqali) mukofot laganlari, hozir esa kompaniyalarning keyingi xarajatlarni moliyalashtirish uchun o‘sishni ta’minlayotganiga ko‘proq dalil talab qilishmoqda.

Meta o‘tgan hafta ogohlantirdi (link), o‘shanda kutganidan yaxshiroq daromad va ijobiy prognozlar (link) pul sarfi bilan to‘silib qoldi.

Boshqa tomondan, Oracle kompaniyasining ORCL.N chorshanba kuni asosiy savdo sessiyasida aksiyalari qariyb 11% ga oshdi, avvalra Larry Ellison boshchiligidagi kompaniya tashqi moliyalashtirish uchun limit o‘rnatishni rejalashtirayotgani (link)ni va 2028-moliyaviy yilining ikkinchi yarmida ijobiy pul oqimiga erishishni kutayotganini bildirgandan so‘ng.

“Alphabet va Microsoft natijalari tamomila farq qiladi,” dedi S&P Global Visible Alpha tadqiqot bo‘limi rahbari Melisa Otto.

“Microsoft joriy chorakda juda intizomli o‘sishni ko‘rsatdi, Google esa pulni ‘yoqib yubordi’ va asosiy biznesi kutilgan natijaga yetmadi,” — deydi u va bu sarmoyadorlarda “sun’iy intellekt Google qidiruvidan bir qismini tortib olyaptimi?” degan savol uyg‘otishi mumkinligini qo‘shib qo‘ydi.

Sentyabr choragida Alphabet o‘zining operatsion pul oqimining 121.4% ini kapital sarf-xarajatlarga yo‘naltirgan bo‘lsa, Microsoft (moliyaviy lizinglarsiz) bu ko‘rsatkich 68% ni tashkil etdi.

Bu nisbat qancha past bo‘lsa, aksiyalarni qayta sotib olish, dividend to‘lash yoki qarzni so‘ndirish uchun pul shuncha ko‘p qoladi. Agar ko‘rsatkich 100% dan oshsa, kompaniya xarajatlari operatsion pul oqimidan ko‘proq bo‘lib, zahiradagi yoki qarz hisobidan to‘ldirilishi kerak bo‘ladi.

Google sentyabr choragida qidiruv daromadi o‘sishi ham 12% ga sekinlashdi, bu esa kutilgan 14,7% o‘sishdan pastroq, garchi bosh direktor Sundar Pichai qidiruv so‘rovlari besh yildagi eng tez ko‘payayotganini ta’kidlagan bo‘lsa ham.

Kompaniya ushbu texnologiyaga sarmoya oshirilayotganda, uzoq muddat foydali bo‘lgan biznes AI chat-botlar va aqlli yordamchilarga qarshi yuzlashmoqda, ushbu yangi texnologiyalar axborot izlash usulini o‘zgartirmoqda. Bosh direktor o‘rinbosari Anath Ashkenazi tahlilchilarga 2027-yilda kapital xarajatlar keskin oshishini aytdi.

https://www.reuters.com/graphics/MICROSOFT-RESULTS/jnpwooexbpw/chart.png

Bulutli xizmatlar rivojlanmoqda, biroq pul oqimi qisqarayotgan paytda

Shunga qaramasdan, Alphabet-ning tahsinga loyiq kapital chiqimlari, joriy yilda 205 milliard dollarni tashkil qiladigan darajada, Google’ning boshqa asosiy AI faoliyati o‘sishini qo‘llab-quvvatlamoqda.

Google Cloud daromadi ikki baravardan ko‘proq o‘sib, 30,71 milliard dollarga yetdi, lekin Alphabet harajatlari ushbu daromad o‘sishidan ancha oshgan. Iyundagi salbiy choraklik pul oqimidan so‘ng, pul yo‘qotish miqdori 9,07 milliard dollarga chiqdi.

“Hozirgi Google mutlaqo o‘zgacha kompaniya. Uch yil, besh yil, hatto o‘n yil avvalgidan ham butunlay farq qiladi”, — deydi Check Capital vitse-prezidenti va bosh investitsiya direktori Jeremi Saltzberg, Alphabet aksiyalarining egasi.

Sarflar bo‘yicha tashvishlarga javoban Saltzberg, Silicon Valley-da OpenAI va Anthropic sun’iy intellekt modellar poygasida oldinda borayotgan bir paytda, Alphabet raqobatchilardan orqada qolmaslik uchun jiddiy sarmoya qilishi zarurligini aytdi.

“Biz buni ‘Shohlar jang’i’ deb hisoblaymiz, ya’ni agar keyingi yil siz kapital sarf-xarajatlariga 150 milliard dollar yo‘naltira olmasangiz, musobaqada qatnashishga urunmang”, — deydi Saltzberg.

https://www.reuters.com/graphics/MICROSOFT-RESULTS/gkvleeglxpb/chart.png

Microsoft pul oqimi bo‘yicha ustun

Microsoft holati tamoman boshqacha. Kompaniya hisoblash infratuzilmasini kengaytirishga 45,2 milliard dollar sarflaganiga qaramay, moliyaviy yilning birinchi choragida 18,6 milliard dollar erkin pul oqimini yaratdi, bu Wall Street kutilayotganidan qariyb 10 milliard dollar ko‘p.

Uning Azure bulutli servisi daromadi 48% ga o‘sib, bozor kutiluvidan yuqoriga chiqdi, kompaniya esa ushbu chorakda ham bulutli xizmatlar o‘sishi prognozdan tezroq bo‘lishini kutmoqda, bu esa enterprise’larda AI hisoblashga talab yuqoriligidan darak beradi.

Bu natijalar shuni ko‘rsatadiki, Microsoft hozirda AI sohasida yanada keng bozorlarni ochmoqda, faqat OpenAI ni yoki bir nechta 'moliyaviy qudratli' mijozlarni emas — aynan shu mijozlar hisoblash quvvatiga bo‘lgan yuqori talab orqali sohaning rivojlanishiga turtki bo‘lmoqda.

Microsoft bosh ijrochi direktori Satya Nadella tahlilchilar bilan suhbatda shunday dedi: "O‘sha ‘qiziqarli yangiliklar’ ishtiyasi sekin-asta so‘ngayapti", — chunki tobora ko‘proq kompaniyalar endilikda so‘nggi yoki eng kuchli AI modellarini sinab ko‘rishga cheklanmayapti, balki uzoq muddatli shartnomalar tuzmoqda.

“Men kengaytirish imkoniyatini xohlayman”, dedi u, “Bizda yirik klientlar bor, ular bizdan xarid qilishni hohlashadi... Narx mos bo‘lsa, ularga nimalar sotamiz. Bo‘lmasa, sabr bilan bu keng ko‘lamli biznesni quraveramiz.”

(Ingliz tili ona tili bo‘lmaganlar uchun, Reuters ushbu xabarlarni avtomatlashtirilgan tarzda bir necha boshqa tillarga tarjima qiladi. Avtomatik tarjima noto‘g‘ri yoki zarur kontekst yetarli bo‘lmasligi mumkin, Reuters avtomatik tarjima matnining aniq yoki to‘g‘ri bo‘lishiga kafolat bermaydi va faqatgina o‘quvchilar qulayligi uchun taqdim etadi. Avtomatik tarjima funksiyasi natijasida yuzaga kelgan har qanday zarar yoki yo‘qotish uchun Reuters javobgar emas.)