Chip sotishdan AI infratuzilmasi uchun kafolat berishga! Nvidia (NVDA.US) yangi bulutli quvvat Nscale'ni qo'llab-quvvatlash orqali Anthropic hisoblash quvvatining kengayishini himoya qilmoqchi

Uzto iqtisodiy APP xabariga ko'ra, "AI chip super hukmdori" Nvidia (NVDA.US) yangi bulutli quvvat Nscale'ning yirik AI hisoblash infratuzilmasi loyihasi uchun muhim kredit yordamini ko'rsatish bo'yicha faol muzokaralar olib bormoqda. Ishdan xabardor bir manbaning ma'lumotiga ko'ra, Nvidia kompaniyasi Nscale'ning yirik AI ma'lumotlar markazi turidagi hisoblash infratuzilmasi uchun kredit kafolati taklifini muhokama qilmoqda, Claude seriyasining mashhur global AI dastur portfeli yaratuvchisi - dunyodagi yetakchi AI dasturiy ilovalaridan biri Anthropic shu infratuzilmani ishlatishni mo‘ljallamoqda.

Bu masalani ochiq muhokama qilmagani sababli anonim qolishni so‘ragan manbaga asosan, ushbu kredit yordami G‘arbiy Virjiniyada joylashgan AI ma'lumotlar markazlari majmuasining elektr energiyasi va qurilish xarajatlarini kafolatlaydi; ushbu majmua Nvidia boshchiligidagi AI GPU'larning eng ilg‘or hisoblash klasterlari bilan jihozlanadi. Sun'iy intellekt protsessorlari sohasida yetakchi yetkazib beruvchi sifatida Nvidia allaqachon Nscale hamda boshqa AI hisoblash xizmatlari kompaniyalariga investitsiya qilgan.

Buyuk Britaniyada joylashgan Nscale bir qator yirik ma'lumotlar markazlarini ishga tushirishni jadallashtirmoqda, ular orasida G‘arbiy Virjiniya shtatidagi flagman loyihasi ham bor. Kompaniya shuningdek, IPO (Birlamchi ommaviy taklif) o'tkazishni ham rejalashtirmoqda, biroq ayrim sarmoyadorlar uning 30 milliard dollarlik IPO qiymati borasida e'tiroz bildirishmoqda.

Nscale vakili izoh berishdan bosh tortdi, Nvidia esa izoh so‘roviga darhol javob bermadi. The Information nashri ilgari Nvidia va Nscale o‘rtasidagi muzokaralar haqida xabar bergan bo‘lib, kredit kafolati hajmi bir necha milliard dollarga yetishi mumkinligini bildirgan.

Nvidia bosh direktori Huang Renxun shu oy boshida, ushbu britaniyalik kompaniyaga ularning ba'zi ma'lumotlar markazlarini ishga tushirishdagi muammolarni yengib o‘tish uchun "kun-u tun ishlashni" topshirganligini aytgan edi.

So‘nggi haftalarda, "yangi bulut" turidagi AI hisoblash infratuzilmasi bo'yicha faoliyat yurituvchi texnologik kompaniyalar, jumladan Nscale, asosan AI hisoblash quvvati bilan ta'minlashga ixtisoslashgan, bozor orasida beqarorlik davom etmoqda. Yana bir Nvidia investitsiyasi olgan yangi bulut kompaniyasi, Avstraliyalik Firmus Grid, Avstraliyada amalga oshirayotgan 30 milliard dollarlik IPO rejalaridan voz kechdi; Koreyaning Elice kompaniyasi esa IPOning ilk kunida ancha muammolarga duch keldi.

Avvalroq ba'zi OAVlar xabar berganidek, Nscale va Anthropic o'rtasida G‘arbiy Virjiniya majmuasining ikkinchi binosi uchun 45 milliard dollarlik ikkinchi bitim muhokama qilinmoqda.

Nvidia’ning uzoq muddatli bozor o‘sishiga e'tibor qaratayotgan sarmoyadorlar uchun, ushbu chip giganti tomonidan Nscale kafolati masalasi sanoat zanjirini barqarorlashtirish samarasi bilan birga, investorlar ko‘rib chiqishi lozim bo‘lgan xatarlarga ham e’tibor qaratadi. Qisqa muddatda, agar kredit yordami taʼminlansa, bu GPU va mos jihozlar sotib olishni barqarorlashtirishga yordam beradi; o‘rta va uzoq muddatda esa, baholanish asoslari loyihaning o‘z vaqtida ishga tushishi, mijozlarning muntazam to‘lov qobiliyati hamda kafolat majburiyati yetkazib beruvchilarning naqd pul imkoniyatlariga qanday mos kelishiga bog‘liq.

Kelajakda CoreWeave kabi yangi bulut vakillari moliyalashtirishda qiyinchilikka duch kelsa, bu, shubhasiz, yuqori bosqichlar ko'proq kredit majburiyati olishiga sabab bo‘ladi; agar yakuniy naqd pul oqimi yetarli bo‘lmasa, bu bosim yanada asosiy yetkazib beruvchilarga o‘tadi. Nvidia ning kafolat berish niyati, AI hisoblash sanoat zanjiri yetakchisi moliyalashtirishda katta bo‘shliqni o‘z tashabbusi bilan to‘ldirishga harakat qilayotganini ko‘rsatadi, biroq faqat ushbu kafolat yangiligiga qarab, AI moliyalashtirish narxi o‘sishining to‘xtaganiga yoki AI pufagi haqidagi pessimistik narxlash tugaganiga xulosa chiqarib bo‘lmaydi.

Chip sotishdan kredit qo‘llab-quvvatlashgacha: Nvidia AI buyurtmalarini moliyalashtirishda to‘siqlarni yechishga harakat qilmoqda

Nvidia Nscale'ning G‘arbiy Virjiniya shtatidagi, Anthropic foydalanishi rejalashtirilgan ma’lumotlar markazi uchun kredit kafolati masalasini muhokama qilmoqda, bunda asosan elektr energiyasi va qurilish xarajatlari qamrab olinadi. Ushbu tuzilmaning asosiy ma'nosi shundaki, chip yetkazib beruvchining kredit salohiyati hisoblash operatoriga loyiha qurilib, elektrga ulangan va ishga tushishdan oldin moliyalashtirishdagi to‘siqdan o‘tishiga yordam berishdir. Yangi bulut kompaniyalari kredit bosimi ostida, bulut gigantlari esa sarmoyadorlar tomonidan kiritiladigan mablag‘ va naqd pul oqimi qattiq nazorat qilingani sababli, AI sanoat zanjiri aniq muammoga duch keldi: talab va shartnomalar mavjud, ammo bu buyurtmalarni real hisoblash quvvatiga aylantirish uchun zarur dastlabki mablag‘ kim tomonidan ajratiladi va loyiha xatarlarini kim zimmasiga oladi?

Yuqorida aytilgan bitim hali ham muhokama qilinmoqda, kafolat miqdori va aniq shartlar e'lon qilinmadi. The Information tomonidan aytilgan milliardlab dollarlik kredit yordami to‘g‘ridan-to‘g‘ri Nscale va Anthropic o‘rtasida muhokama qilinayotgan 45 milliard dollarlik ikkinchi hisoblash quvvati bitimiga teng emas; ikkinchisi potentsial tijoriy shartnoma hajmini bildiradi va Nvidia kafolatining miqdorini anglatmaydi. Nscale IPO jarayonidagi 30 milliard dollarlik baholanish bahsi, kompaniya kengayish dasturi bir vaqtda ham ulush kapitali narxi, ham loyiha moliyalashtirishiga bog‘liq ekanini ko‘rsatmoqda.

Bulut gigantlarining so‘nggi moliyaviy hisobotlari bozor nega moliyalashtirish talabini oshira boshlaganini tushuntirib beradi. Uchinchi chorakda, Google Cloud daromadi yillik 103% o‘sib, 30,709 milliard dollarga etdi, operatsion foydasi 11,121 milliard dollar bo‘ldi, ammo Alphabet guruhining shu chorakdagi erkin naqd pul harakati -9,065 milliard dollarni tashkil etdi; Amazon AWS daromadi yillik 39,3% o‘sib, taxminan 46 milliard dollarga yetdi, operatsion foyda 17,8 milliard dollar atrofida, lekin Amazonning so‘nggi o‘n ikki oydagi erkin naqd pul harakati -42,4 milliard dollar bo‘ldi. Bulut biznesining o‘sishi va foydaliligi real, kengaytirish xarajatlarining naqd pulga ta’siri ham realdir — guruhning salbiy erkin naqd pul harakati bulut biznesi zarar ko‘rayotganini anglatmaydi, lekin bu, qurilish tezligi kompaniyaning ichki naqd pul hosil qilish imkoniyatidan yuqoriligini, ko‘proq tashqi mablag‘ zarurligini bildiradi.

Bozor ushbu mablag‘ bo‘shlig‘i atrofida narx belgilashni yangilamoqda. 29 oktabrda, Alphabet A aksiyalari 12,6% arzonlashdi, Filadelfiya yarim o‘tkazgichlar indeksi 1,4% pasaydi va to‘rt kunlik o‘sishni to‘xtatdi; Amazonning moliyaviy hisobotidan so‘ng, aksiyalar narxi tunda 7% gacha tushib ketdi. Naqd pul sarfidan tashqari, Alphabet reklama biznesi, Amazonning umumiy natijalari va prognozi ham natijaga ta’sir ko‘rsatdi. Demak, aniqroq xulosa shuki: kuchli bulut biznesi endi o‘z-o‘zidan qiymatni qo‘llab-quvvatlashga yetmaydi, investorlarga bir vaqtda o‘sish, sarmoya va naqd pul samaradorligi muhim.

Kredit bozorlaridagi bosim aniqroq ajralib chiqmoqda, AI infratuzilmasi bilan bog’liq kredit obligatsiyalari va CDS spredlari oshishda davom etmoqda. CoreWeave’ning 2031 yilda muddati tugaydigan obligatsiyalari daromadi 22 oktabrda 15,76 foizga yetdi; besh yillik CDS 27 oktabrda qisqarib 1041,4 punkt bo‘ldi, lekin hali ham yuqori. 40 foizlik qoplash cho‘qqisi va doimiy risk darajasida oddiy model bilan hisoblanganda, bu farq besh yillik umumiy risk neytral yashirin defolt ehtimoli 58% atrofida bo‘ladi, bunda risk mukofoti ham mavjud va bu haqiqiy defolt prognozi emas. Shu bilan birga, 29 oktabrda Alphabet besh yillik CDS 5,3 punktga oshib, 84 punktga yetdi, Meta va Broadcom'ning defolt himoya xarajatlari ham shu kuni oshdi. Bozor bu kompaniyalarni bir xil xatarga ega deb hisoblamaydi, aksincha umumiy savol qilyapti: AI sarmoyalari tobora oshib, qachon tashqi moliyalashtirishga bo‘lgan bog‘liqlikni kamaytiradi?

Kafolat buyurtmalarni himoya qilishi mumkin, lekin mijoz xatarlari ham AI chip yetkazib beruvchilarga tez sur'atda o‘tishini kuchaytiradi

Loyiha moliyalashtirish mexanizmi nuqtai nazaridan, kredit kafolatining roli — doirasi belgilangan holda kreditor va boshqa shartnoma tomonlari uchun to‘lovga qo‘shimcha himoya darajasi yaratishda namoyon bo‘ladi. Agar Nvidia yakunda huquqiy jihatdan majburiy kafolat ko‘rsatsa, moliyalashtirish tomonlar Nscale’ning mustaqil kredit reytingiga kamroq bog‘lanib, moliyalashtirish imkoniyatlari, foiz yoki garov talablari yaxshilanadi. Lekin kafolatning o‘zi naqd pul kiritish degani emas va Nvidia Nscale qarzini qoplab berdi degani emas; yakuniy risk miqdori kafolat chegarasi, qamrov majburiyati, muddat, ishga tushirish shartlari va da’vo mexanizmlariga bog‘liq.

Ushbu yordam nima uchun aynan elektr va qurilish bosqichlariga qaratilgani sanoat mantiqiga ega. GPU buyurtmalari faqat elektr ta’minoti, sovutish, tarmoq va server xonalari to‘liq birga bo‘lsa, uzluksiz daromad keltiradigan hisoblash xizmatiga aylanadi. Keng ko‘lamli model mashqlari va ishlash klasterlari uchun har qanday asosiy yordamchi omil yetishmasa, qimmat uskuna kutilgan natijani bera olmay qoladi. Qurilish kechikishi foyda va daromad o‘rtasidagi muddatni ham cho‘zadi. Shuning uchun, Nvidia mijozga qurilish moliyalashtirishida yordam bersa, u o‘z chip buyurtmalarining ishlaydigan klaster, mijoz daromadi va davomiy xaridlarga aylanish imkonini oshiradi.

Nvidia bunday sxemadan ilgari ham foydalangan. Uning 2027 moliyaviy yilining ikkinchi choragi 10-Q hisobotida, avgust oyida imzolangan SB Energy bitimi hamda boshqa AI bulut loyihalari yer, elektr va qurilish bilan bog‘liq kafolatlar bo‘yicha jami potensial majburiyat 108,5 milliard dollar, SB Energy ulushi 105 milliard dollar, boshqa loyihalarniki esa 3,5 milliard dollar deb ko'rsatilgan. SB Energy bitimi bosqichli, ya'ni, loyiha bosqichlari yakunlanganda va muayyan ijarachining majburiyati buzilganda to‘lanadi. Bu raqam shartnomadagi maksimal potensial majburiyat, to‘langan naqd pul yoki kutilayotgan zarar emas, va bu safargina Nscale loyiha kafolati miqdori emas.

Nvidia'ning istiqbolli bozor o‘sishi tarafdorlari uchun, muhim o‘zgarish — daromad va xatar o‘rtasida bog‘liqlik kuchayganidir. Chip yetkazib beruvchi ilgari asosan mahsulot raqobati, mijoz xaridlari va pul o'tkazmasi riskini zimmasiga olardi; aksiyadorlik sarmoyalari va loyiha kafolatlari ortib borishi esa, mijozning qurilish kechikishi, moliyalashtirish qiyinlishuvi va shartnoma bajarilishidagi xatarlarda kompaniyani ham ishtirokchi qiladi. Agar AI xarajatlari bir paytda ham chip sotuvini, ham mijozning to‘lov qobiliyatini pasaytirsa, yetkazib beruvchi ikki tomondan: daromad bosimi hamda kafolat xatari oshishidan zarar ko‘radi.