Yaponiya markaziy bankining "shovqinni to‘xtatishi" amalga oshdi! Asosiy inflyatsiyaning me’yorga yetishi dekabrda qayta foizlarni oshirish uchun yo‘l ochadi, AI sotish to‘lqinidan so‘ng yen xavfsizlik nurlari bilan qayta tiklandi.

ZhiTong Moliya Ilovasi xabariga ko'ra, Yaponiya Markaziy Banki juma kuni Osiyo kun o'rtasida, kutilganidek, Federal Rezerv va Yevropa Markaziy Banki pul-kredit siyosati yo'nalishini kuzatib, asosiy foiz stavkasini o'zgartirmadi, shu bilan birga rasmiy pul siyosati bayonotida birinchi marta bazaviy inflyatsiya 2% maqsadga erishganini bildirdi. Bu yutuq, eng tez orada dekabr oyida foiz stavkalarini ko'tarish va kelgusida siyosiy foiz yo'nalishini normallashtirish uchun yo'l ochdi.

Yaponiya Markaziy Bankining bayonotiga ko'ra, bank ikki kunlik yig‘ilishni juma kuni yakunlab, siyosiy foiz stavkasini 1.25% darajasida qoldirdi. Yirik moliyaviy institutlar tomonidan so‘rovdan o‘tgan barcha iqtisodchilar ilgari foiz stavkasining o'zgarmasligini kutgan edilar.

Inflyatsiya maqsadiga erishish shuni anglatadiki, Yaponiya Markaziy Banki endi inflyatsiyani oshirishdan uni maqsad darajasidan oshmasligini ta'minlashga o'tmoqda. Yaponiya Banki, inflyatsiyani joriy darajada ushlab turish “nihoyatda muhim”ligini bildirib, shu bilan birga asosiy inflyatsiya maqsaddan yuqoriga siljish xavfi borligini ogohlantirdi. Inflyatsiya oshish xavolini hisobga olgan holda, so‘ralgan iqtisodchilarning 80% dan ortig‘i Yaponiya Markaziy Banki dekabrda yana foiz stavkasini oshiradi, deb kutmoqda.

Yuqoridagi grafikda ko‘rsatilganidek, hozirda Yaponiya Bankining ko‘plab yetakchi kuzatuvchilari dekabr oyida yana foiz stavkalari oshirilishini kutmoqda.

Mitsui Sumitomo Banki katta iqtisodchisi Junya Takemoto shunday dedi: “Bugun tushdan keyin Ueda o‘tkazadigan matbuot anjumanida, bozordagi dekabr oyidagi stavka oshishiga bo‘lgan kuchli kutish ortidan, Yaponiya Banki ushbu kutishni kuchaytiradimi yoki betaraf turadimi, shuni ko‘rmoqchiman. Ilgari Ueda matbuot anjumanlarida, Yaponiya Bankining keyingi yig‘ilishgacha vaziyatni yaqin kuzatishini bildirgan edi.”

Yaponiya Banki yanvar oyidan boshlab fond birjasida savdo qilinuvchi fondlar (ETF)ni sotish tezligini uch baravar oshiradi va yiliga qariyb 860 milliard yen, ya'ni 5,5 milliard dollarga sotadi. Bu jarayonni yakunlash taxminan 43 yil talab etadi, avvalgi sotish tezligida esa 110 yildan ko‘proq vaqt kerak bo‘lardi.

Yapon iyenasi qarorga qadar 1 dollar uchun 157.52 yenda turgan bo‘lsa, qaror e’lonidan so‘ng 1 dollar uchun taxminan 157.12 yenga mustahkamlandi.

Bozor e’tibori endi bank prezidenti Ueda Kazuo soat 15:30 atrofida mahalliy vaqtda bo‘lib o‘tadigan matbuot anjumaniga qaratilgan. Investorlar kelgusi foiz stavkalari oshirilishi va ushbu kredit siqilish davrida foizlar qanchaga ko‘tarilishi haqida signallarni diqqat bilan izlashmoqda.

Yaponiya Banki bu haftada yig‘ilish o‘tkazgan asosiy uchta markaziy bankning oxirgisi bo‘lib, Federal Rezerv va Yevropa Markaziy Banki ham foiz stavkalarini o‘zgartirmadi. O‘tgan oyda uch markaziy bank birinchi marta foizlarni birgalikda oshirgan edi.

Yaponiya Banki uchun ketma-ket ikki marta foiz oshirish ushbu asrda ilk bor sodir bo‘lishi mumkin bo‘lib, bu bozorni hayratda qoldirishi mumkin. Yaponiya asosiy foiz stavkasi 31 yildagi eng yuqori darajada, garchi G7 davlatlariga nisbatan past bo‘lsa ham.

Yaponiya Bankining pul-kredit siyosati bayonotida foiz stavkasini o‘zgartirmaslik qarori 8:1 nisbati bilan qabul qilindi, Takata qarshi chiqqan va foizni oshirish kerakligini bildirgan. Yaponiya Banki iyun oyidan so‘ng, sentabrda foiz stavkasini yana oshirib, 1990-yildan beri eng qisqa muddatda oshirish davrini yaratdi.

Yaponiya Banki foiz stavkasini o‘zgartirmaganidan so‘ng iyena dollar qarshisida tez mustahkamlandi. Bank kutilganidek foiz stavkasini o‘zgartirmadi va bazaviy inflyatsiya 2% ga yetganini e’lon qilgach, iyena dollarga nisbatan yanada ko‘proq mustahkamlandi.

Yaponiya Banki pul-kredit siyosati qo‘mitasi 8:1 natija bilan foizni o‘zgartirmaslikka qaror qilganidan so‘ng iyena 0,4% ga mustahkamlanib, dollar uchun 157.12 yenga chiqdi. Bloomberg so‘rovidagi barcha 53 nafar yapon iqtisodchisi bu qarorni kutgan edi.

Bu harakat kuniga dunyo bozorlarida xavfsiz aktivlarga talab oshgan paytda yuz berdi, aynan shu kun texnologiya aksiyalari pasaydi, neft narxi oshdi. Iyena yana an’anaviy xavfsiz ko‘rinishidagi valyutaga aylanish alomatlarini ko‘rsatmoqda. Ilgari yillarda bozor bosim ostida bo‘lishida, foiz farqi va ko‘pmillatli yirik xorijiy investitsiyalar iyenaga nisbatan xavfsizlik talabidan ortiq ta’sir qilgan edi.

Yuqoridagi grafikda ko'rsatilganidek, Yaponiya Banki qarori e’lon qilingandan so'ng iyena dollarga nisbatan tez mustahkamlandi, bu iyena qiymatining o‘sishini aks ettiradi.

OCBC valyuta strategchisi Moh Siong Sim shunday dedi: Bank rasmiy inflyatsiya maqsadiga erishilganiga shubha yo'q, bu kelgusida siyosatni yanada qattiqlashishini bildiradigan signal va bu “iyenani qo‘llab-quvvatlashi kerak”. Biroq, “AQShda Kongress oraliq saylovlaridan so‘ng AQSh va Eron o‘rtasidagi vaziyatning yanada keskinlashuvi neft narxini oshirdi, bu esa iyenaning AI sabab AQSh dollarining zaiflashuvi fonidan to‘liq foyda olishiga to‘sqinlik qilishi mumkin”.

Goldman Sachs strategchisi ilgari aytganidek, Yaponiya siyosiy muhitining o‘zgarishi sababli global daromadlar oshganida iyenaning keskin zaiflashish xavfi kamaydi, iyena AI sabab bozor zarbasiga qarshi yanada samarali hedjlash vositasiga aylanmoqda.

O‘tgan haftada global texnologik aksiyalar sotilishi xavfsiz aktivlarga talabni rag‘batlantirdi va iyena dollar qarshisida bir oydan ko‘proq vaqt ichidagi eng yuqori – 156.08 darajasiga chiqdi.

Xuddi shu paytda, uzoq muddatli Yaponiya davlat obligatsiyalari so‘nggi kunlarda yaxshi natija bermoqda, mamlakatda ichki talabning o‘sishini bildiruvchi belgilar hamda yanada qulay siyosiy muhit yuqori daromadli obligatsiyalarga talabni kuchaytirdi. 30 yillik Yaponiya obligatsiyalari daromadi bu oy boshidagi 4.25% cho‘qqisidan taxminan 40 asosiy punktga tushib, 3.85% atrofida bo‘ldi.

Yaponiya Banki yanvardan boshlab ETF yillik sotuvini avvalgi 330 milliard yendan 860 milliard yenga oshiradi va shundan so‘ng Osaka bozorida Nikkei indeks fyucherslari pasayishini kuchaytirdi. Bozorda AI bilan bog‘liq ishtiyoq va baholash haqida xavotirlar texnologik aksiyalar sotilishiga olib kelgani sababli, Yaponiyada ham aksiyalar boshqa global bozorlar bilan birga bosimda qoldi.

HK Banki strategchisi Shogo Karitani: “ETFlarni sotish tartibi kutilmagan edi. Bu Yaponiya Bankining kuchli qattiq(‘yirik hawkish’) chorasiga o‘xshaydi, chunki bu pul-kredit siyosatini normallashtirishning yanada tezlashayotganini anglatadi va bu iyenani oz pardozli xaridlarni rag‘batlantirdi”, dedi.

Dunyo bo‘ylab texnologiya kompaniyalari AI infratuzilmasi bo‘yicha faoliyati yildan-yilga rekord darajaga chiqayotgan bir paytda, global kredit obligatsiyalari daromadlari ko‘rsatkichi yomonlashishda davom etmoqda, bu Yaponiya kompaniyalari uchun AI bilan bog‘liq moliyalashtirish xarajatlari va umumiy moliyalashtirish xarajatlarini sezilarli darajada oshirdi, kredit spredlari ham kengaymoqda.

Treyderlar Yaponiya Banki prezidenti Ueda Kazuo qarordan keyin o‘tadigan matbuot anjumanini kuzatmoqda, bu anjuman Tokio vaqti bilan soat 15:30 da boshlanadi.

“Qattiq siyosatdagi pauzaning” haqiqiy o‘zgarishi: rasmiy inflyatsiya bahosi muhim pog‘onadan oshdi va ETF yo‘qotishlari kutilmaganda tezlashdi

Yaponiya Bankining bu safargi qarorida asosiy o‘zgarish foiz stavkasi saqlangani holda siyosat normallashtirishning tezlashuvidir. 30-oktabrda, bank 8:1 natija bilan foiz stavkasini 1.25% darajasida qoldirdi, bu Bloomberg so‘rovidagi barcha 53 iqtisodchining kutganiga muvofiq; Takata hisobiga stavkani 1.5% ga oshirish taklif qilindi. Qarorning o‘zi kutilmagan bo‘lmasa-da, bozordagi narxlarni shakllantirgan yangilik, bank birinchi marta bazaviy inflyatsiya 2% ga yaqinlashganini tasdiqlashi va ETF aksiyalarini tezlashtirib sotishni e’lon qilishi bo‘ldi. Qaror e’lon qilingandan so'ng iyena dollarga nisbatan o‘sishi 0.4% ga yetib, 157.12 darajasiga chiqqan, NIKKEI indeks fyucherslari esa pasayishni kuchaytirdi.

“Bazaviy inflyatsiya maqsadga yetishi” Yaponiya Bankining uzoq muddatli narxlar yo‘nalishi haqida bahosi o‘zgarganini anglatadi. Ish haqi va narxlarning o‘zaro ta'siri, o‘rta va uzoq muddatda inflyatsiya kutilishining barqarorlashuvi siyosiy diqqatni inflyatsiyani haddan oshirmaslikka qaratdi. Rasmiy prognozga ko‘ra, 2027-moliyaviy yil uchun yangilangan inflyatsiya (YAH, oziq-ovqatlarsiz) prognozi 2.4% dan 2.6% ga ko‘tarildi, haqiqiy YaIM o‘sish prognozi esa 0.8% dan 0.7% ga pasaydi, bu o‘sish mo‘tadil va narx bosimi yuqori bo‘lgan kombinatsiyani ko‘rsatadi. Bank iqtisodiy, narx va moliyaviy holatga qarab foizlarni oshirish imkonini ochiq qoldirgan, dekabr esa bozorda navbatdagi muhim oyna bo‘lib qolmoqda; ko‘pchilik iqtisodchilar yangi oshirishni kutmoqda, biroq bu aniq anjumanda foiz oshirishga va’da bermaydi.

ETFlarni tezlashtirib sotish esa bankning noodatiy yumshoq siyosatni to‘xtatishini mustahkamlovchi signal hisoblanadi. Rasmiy hujjatlarda 2027 yil yanvardan yillik sotuv hajmi nominal qiymatda qariyb 330 milliard yendan 860 milliard yenga oshiriladi — bu avvalgidan 2.61 barobarga ko‘p; bozor qiymati bo‘yicha bu taxminan 2.46 trillion yenni tashkil qiladi. Joriy portfel va yangi tezlikda sotilsa, yakunlash muddati 112 yildan 43 yilga qisqaradi. Bu farq bozordagi taklif bosimini baholashga bevosita ta’sir qiladi — ya’ni, 860 milliard yen nominal hisob, naqd pul olinadi degani emas.

Bu tartib xususiy investorlar uchun aksiyalar taklifini ko'paytiradi va bankning riskli aktivlardan chiqib ketish siyosatini mustahkamlaydi, ya’ni Yaponiya aksiyalariga bosim, iyenaga esa yordam beradi. Shunga qaramay, rasmiy hisob-kitob foydalanuvchi bozor hajmining atigi 0.1 foizini tashkil etishini va talabga qarab sotishni to‘xtatish huquqini saqlashini bildiradi, bu normallashtirish hanuz bosqichli uslubda davom etayotganini ko‘rsatadi. NIKKEI fyucherslarining pasayishi esa global AI texnologiya aksiyalari bosimidan kelib chiqmoqda, investorlar esa ETFlarni qisqartirishni faqatgina sabab sifatida ko‘rmayapti.

Nega iyena va uzoq muddatli obligatsiyalar bir paytda o‘smoqda? AI savdosi qulashi chaqirgan “xavfsizlik savdosi mavzusi” foiz farqlari va kapital oqimini qayta shakllantirmoqda

Bu safar iyena ichki siyosat va global xavfsizlik talabining bir vaqtda bo‘lishidan foydalandim. Yaponiya Banki kelgusida foizlarni oshirishni davom ettirishi iyena aktivlarining nisbiy foiz ko‘rinishini yaxshilaydi; AI investitsiyalari haqida xavotirlar AQSh obligatsiyalarini ko‘paytirib, daromadlarni pasaytiradi, bu esa dollar aktivlarining foiz ustunligini yo‘q qilishi mumkin. Agar riskli aktivlar bilan bog‘liq pozitsiyalar yopilsa, investorlar moliya olish uchun avval sotgan iyenani yana sotib olishadi, shuningdek iyena mustahkamlanishini yanada kuchaytirishi mumkin.

Goldman Sachs shuni hisobga olib, iyenani so‘nggi yillarga nisbatan AI bozor zarbasiga yanada samarali hedjing vositasi deb hisoblamoqda: Yaponiya siyosatining normallanib borishi tashqi daromadlar o‘sganda iyenaning uzluksiz qadrsizlanishini cheklaydi va AQSh aksiyalari hamda obligatsiyalari birga pasaygan muhit odatda iyena uchun foydaliroq bo'ladi.

Ammo, iyenaning AI o‘sishi zarbasini va energiya ta'minoti zarbasini hedj qilishdagi samaradorligi turlicha bo'lishi mumkin. Birinchisi AQSh obligatsiyasi daromadining pasayishi va riskli portfel qisqarishi bilan birga kechadi; ikkinchisi esa Yaponiyaning energiya import hisobini oshiradi, savdo sharoitini yomonlashtiradi va AQSh foizlarining yuqori darajada uzoq qolishini cho'zib yuboradi. OCBC strategistlari yangi xabarda AQSh va Eron bilan bog‘liq vaziyat neft narxini oshirib, iyenaning AQSh dollari qisqarishidan foyda olishini cheklashi mumkinligini ta’kidlaydilar. Demak, iyenaning hozirgi mustahkamlanishiga asosan siyosat normallanib borayotgani va xavfsizlik talabining birga bo‘lishi sabab, neft narxi va AI savdosi inqirozidan kelib chiqqan qo‘shimcha xavfsizlik dastaklari esa endi o‘sish darajasiga ta’sir qiluvchi omil hisoblanadi.

Uzoq muddatli yapon obligatsiyalari ham “qattiq pauza” bilan birga ko‘tarilmoqda. 30 yil muddatli obligatsiyalar daromadi bu oy boshidagi 4.25% cho‘qqidan 40 punkt pasaydi va 3.85% atrofida. Uzoq muddatli obligatsiyalar daromadi kelajakdagi qisqa muddatli foiz yo‘nalishini va muddat tovonini aks ettiradi: keyingi foiz oshirish kutishlari birinchisini oshirishi mumkin, ammo inflyatsiyaning yaxshiroq nazorat qilinayotgani, sug’urta kompaniyalari kabi uzoq muddatli kapitalga talab va global xavfsizlik sotuvi uzoq muddatli obligatsiyalar daromadini kamaytiradi. Shunday qilib, qisqa muddatli qism foiz oshirishi kutishlari ta’sirida tursa-da, uzoq muddatli qismi o‘sishi mumkin va daromadlar egri chizig‘i tekislanishi mumkin. Bu o‘zgaruvchan dinamikada turli muddat narxlaridagi tafovutlarni aks ettiradi.

Yaponiya Bankining eng so‘nggi prognozi ham ana shu bozor keskinligini ochib beradi: AI ilovalari va bog‘liq asosiy investitsiyalar global iqtisodga yordam berishi mumkin, biroq foyda o‘sishi investitsiyalarni ortda qoldirsa, aktiv narxlari pasayishi xavfi bor — ya’ni AI savdosi to‘liq qulashi va AI pufagi yorilishi; shu bilan birga, yarimo‘tkazgich, mis va mashina narxlarining o‘sishi iste’mol narxlariga ham o‘tishi mumkin. Ya’ni, AI real investitsiya va inflyatsiya uchun ham, aktivlar narxi va moliyaviy risklarni qayta baholash uchun ham asosiy omil bo‘lib qolmoqda. Aynan mana shu Yapon Banki foizlarni oshirishga e’tibor qaratishda, investorlar esa uzoq muddatli davlat obligatsiyalarini sotib olishda asosiy fon hisoblanadi.

Jahon obligatsiya bozori uchun qisqa muddatda asosiy kuch xavfsizlik talabidir. Texnologik aksiyalar narxi bosimi AQSh obligatsiyalari, uzoq muddatli yapon obligatsiyalari va iyena kuchayishini bir soatda ko‘rsatmoqda; ilgari Bloomberg xabarlarida AQSh obligatsiyalari oktyabr oyidagi daromad 2% ga, bazaviy daromadlar esa 40 punktga pasaygani mana shu kapital oqimini aks ettirgan. O‘rta muddatda, Yaponiyada daromadlarning yaxshilanishi ichki obligatsiyalarga talabni oshirishi mumkin, biroq qisqa muddatli foiz oshishi AQSHni yapon kapitali uchun kamroq jozibador qiladi va yapon kapitalining AQSh obligatsiyalarida valyuta hedj qilish xarajatini kamaytiradi, ya'ni “Yaponiyaning normallashtirilishi AQSh obligatsiyalarini under pressure qiladi” degan mexanik xulosaga kelib bo‘lmaydi. Haqiqiy taqsimot hedj qatlamidan so‘nggi daromad, valyuta taxminlari va majburiyatlarga mos kelish ehtiyojiga bog‘liq.

AI sanoat tarmog‘i uchun moliyalashtirish muhitida bu farqlash alohida muhim: davlat obligatsiyalari daromadining pasayishi moliyalashtirishning asosiy xarajatini kamaytirishi mumkin, lekin kompaniya kredit spredlari (Credit Spread) kengayishi bu foydani to‘g‘rilashi mumkin. Iyena va davlat obligatsiyalarining xavfsizlik olishdan foyda ko‘rishi ko‘proq investorlar xavfni boshqarayotganini ko‘rsatmoqda, lekin bu yangi AI kompaniyalari, texnologiya gigantlari yoki yapon kompaniyalari uchun moliyalash sharoiti bir zumda yengillashtirilganini bildirmaydi.