Starbucks (SBUX.US) moliyaviy hisobotdan so‘ng Citigroup tomonidan narx maqsadi 107 dollargacha oshirildi: o‘sish mantiqi foyda marja kengayishiga o‘tdi, biroq yuqori baholash baribir natijalar bilan qo‘llab-quvvatlanishi kerak

ZhiTong Moliya APP xabariga ko'ra, Starbucks (SBUX.US) 29-oktabr (payshanba) Amerika birjasi yopilgach, 2026 moliyaviy yilining to'rtinchi choragi moliyaviy hisobotini e'lon qildi. Hisobotga ko'ra, Starbucks Q4 daromadi 9,14 milliard dollarni tashkil etdi, bu o'tgan yilga nisbatan taxminan 4% kamaygan bo‘lib, bozor kutgan 9,22 milliard dollardan past. Bu pasayish, asosan, Xitoy chakana savdo biznesining Boyu Capital bilan qo‘shma korxonaga aylangach, birlashtirilgan hisobotlardan chiqarib yuborilishi bilan bog'liq. Foyda tomonda esa kuchli natija ko‘rsatildi: sof foyda 677 million dollarni tashkil qilib, yil davomida 4 martadan ziyod o‘sdi, bu qisman qayta tashkil etish va qadrsizlanish xarajatlarining kamayishi bilan izohlanadi; tuzatilgan har bir aksiya uchun foyda 0,80 dollar, bu o'tgan yilga nisbatan 54% ko‘p va tahlilchilar kutgan 0,72 dollardan yuqori.

Dunyo bo'ylab bir xil do'kon savdo hajmi 7,2% ga oshdi, bu beshinchi chorak ketma-ket o‘sish bo‘lib, bozor taxminlari (taxminan 6%)dan yuqori. Ayniqsa, AQShda bir xil do‘kon savdosidagi o‘sish 7,7% bo‘lib, taxminlardan yuqori natija ko‘rsatdi, bu do‘konlarni yangilash hamda kofe do‘konining kuzgi menyusi mahsulotlarining kuchli savdosi sababli erishildi. Shimoliy Amerika bozori 7,9% o'sdi; xalqaro bozor atigi 0,9% o'sdi, bu 3,2% prognozdan past, bu tranzaktsiyalar hajmining pasayishi natijasida odam boshiga tushadigan qiymatning o‘sishiga to‘sqinlik qildi.

Do‘konlarni zamonaviylashtirish, xizmatlarni yaxshilash, menyuni yangilash va yanada maqsadli marketing orqali Starbucks ko‘proq mijozlarni jalb etdi. Shu bilan birga, kompaniya sust ishlayotgan yuzlab do‘konlarni yopdi va e’tiborni natijasi yaxshi do‘konlarga jamlashga harakat qilmoqda. Sentyabr oyida Shimoliy Amerikada taxminan 250 ta do‘kon yopildi.

Citigroup so‘nggi chiqargan tadqiqot hisobotida Starbucks sarmoya yo‘nalishi o‘zgarayotganini ta’kidladi. Ilgari, kompaniya kutilganidan yuqori bir xil do‘kon savdo o‘sishi orqali farq qilgan (2026 moliyaviy yilida bir xil do‘kon savdo o‘sishi 6,2% bo‘lib, ko‘p yillik maqsad intervalining yuqori chegarasi bo‘lgan 3%dan ancha yuqori), hozir esa bu sur’at pasayib bormoqda (2027 yil maqsadi 4%, bu o‘sish ko‘proq odam boshiga tushadigan xaridlar natijasida emas, balki tranzaksiyalar soni natijasida bo‘ladi) va doimiy, barqaror marja kengayishi tomon harakat qilmoqda.

Global sarf-harajat muhiti hanuzda qiyinchiliklarga uchrayotgan bir paytda, Citigroup fikricha, investorlar hali ham kichikdan o‘rtacha foizgacha (LSN-MSN%) bir xil do‘kon savdo o‘sishi, marja kengayishi va o‘n foizdan ortiq aksiyadorlik daromadlari ortishini ko‘rsata oladigan brendlarga yuqori qiymat to‘lashga tayyor bo‘ladi. Biroq, bank daromad o‘sishining pasayishi bozor bahosini muhokama qilishda asosiy masala bo‘lib qolishini taxmin qilmoqda.

Starbucks aksiyalari hozirda Citigroup prognoziga ko‘ra, 2027 yildagi har bir aksiyaga foyda ko‘rsatkichi bilan taqqoslaganda, 32 barobar P/E ko'rsatkichiga ega. Bankning fikricha, hozirgi yuqori bahoni saqlab turish uchun Starbucks yanada kuchli asosiy ko‘rsatkichlarni, ayniqsa bir xil do‘kon savdo o‘sishini taqdim etishi kerak bo‘ladi.

Citigroup navbatdagi muloqotda asosiy jihatlarni ham qo‘shimcha tarzda eslatib o‘tdi:

(1) AQShda yangi do‘konlar ochish sur’atini sekinlashtirish. Yaqinda ba'zi belgilarga ko‘ra, Starbucks yangi do‘konlar ochish bo‘yicha ehtiyotkor siyosat olib boradi va kengayish egri chizig‘i sekinlashmoqda. Kompaniya hozirda 2028 moliyaviy yilidan Shimoliy Amerikada 300 ta yangi aniq do‘kon ochishni kutmoqda, bu avvalgi Investorlar kunida aytilgan 400 ta do‘kon maqsadidan kam. Biroq, do‘konlar kengayishini sekinlashtirish marja va bir xil do‘kon savdo o‘sishiga ijobiy ta’sir ko‘rsatishi mumkin, masalan, yangi do‘konlar natijasida asosiy ko‘rsatkichlarga bosim kamayadi, kapital xarajatlar kamroq bo‘ladi va mijozlar oqimi do‘konlar orasida tarqalishi kamayadi.

(2) Do‘konlarni yangilash tezligini oshirish. Starbucks 2026 moliyaviy yilda 1 700 ta do‘konni modernizatsiya qilib, ilgari belgilangan 1 500 ta maqsaddan oshdi; 2027 yil uchun esa yangilash maqsadi 2 000 tadan ko‘p. Starbucks ma'lum qiladiki, do‘konlarni modernizatsiya qilish turli ish vaqtlarida va mijozlar bilan turli nuqtalarda savdo va tranzaksiyalarning ko‘payishiga olib keladi, lekin kompania o‘sish miqdorini aniq ifodalab bermadi. Bu 2027 yilda 4% yoki undan yuqori bir xil do‘kon savdo o‘sishini amalga oshirishga ishonch sabablardan biri bo‘lishi mumkin.

(3) Yaponiyada franchayzing huquqining potentsial berilishi yuzasidan yangilik yo‘q. Rahbariyat 2026 moliyaviy yilida Yaponiya biznesi natijalaridan mamnun, garchi Yaponiyada 2026 moliyaviy yilida to‘rtinchi chorakda bir xil do‘kon savdo hajmi salbiy bo‘lishi mumkin. Lekin uzoq muddatli istiqbolda, kompaniya AQShdan tashqaridagi bozorlar uchun “yengil aktivli” operatsion modelga o‘tishni xohlaydi.

(4) Do‘konlarning yopilishi va biznesning o‘tkazilishi AQShda bir xil do‘kon savdo o‘sishiga taxminan 200 bazis punkt hissa qo‘shdi. Do‘konlarning yopilishi va biznes o‘tkazilishi AQShdagi o‘sishning 200 bazis punktiga hissa qo‘shgan; narx belgilash va yetkazib berish 260 bazis punktni, qo‘shimcha sotib olish va mahsulot portfeli o‘zgarishi esa yana 260 bazis punktini ko‘paytirdi. 2027 yil uchun Starbucks 4% bir xil do‘kon savdo o‘sishi maqsadiga ko‘proq odam boshiga xarajat o‘sishi orqali – jumladan, narx ko‘tarilishi natijasidagi daromadlar (hozircha narx o‘sishi inflyatsiyadan past) orqali erishadi deb kutmoqda.

(5) 2024 yil moliyaviy yildan boshlab ilk marta aksiyalarni qayta sotib olishni boshlaydi. Starbucks 2024 moliyaviy yilidan boshlab ilk bor aksiyalarni qayta sotib olish dasturini ishga tushiradi va 2027 moliyaviy yilda taxminan 1 mlrd dollarlik aksiya qayta sotib olinishiga va'da berdi.

Citigroup Starbucks uchun 2027 va 2028 moliyaviy yillardagi bir aksiya uchun foyda prognozini mos ravishda 3,15 va 3,60 dollardan 3,20 va 3,55 dollarga oshirdi, sababi yaqinda bir xil do‘kon savdo ko‘rsatkichlari kutilganidan yaxshi chiqdi. Bank Starbucksga “neytral” bahosi berdi, narx maqsadini esa 104 dollardan 107 dollarga oshirdi. Ushbu narx maqsadi kelgusi 12 oy, ya’ni hozirdan 12 oy keyingi EBITDA prognoziga asoslangan holda, 19 barobar baholash koeffitsiyenti (bozor o‘rtachasidan 1,4 baravar, ilgari 1,3 baravar) bilan belgilandi. Kompaniya operatsion leveraji qaytishini tasdiqlaganiga ko‘ra, bank baholash ko‘effitsiyentini oshirdi.