Nega Marvell yuz milliard AQSh dollariga Lumentumni sotib olmoqchi? Orqasidagi sabablar!

1. AI to‘siqlari: hisobdan uzatishga o‘tmoqda

AI klasterlari kattalashgani sayin, chiplar o‘rtasidagi ma’lumot almashinuvi bosimi ortadi va optik bog‘lanish tobora ko‘proq sohalarda qo‘llaniladi. Lumentum egallagan lazer va ularga oid ishlab chiqarish imkoniyatlari aynan shu bo‘g‘in uchun muhim.

AQSh fond bozori sayti tahliliga ko‘ra, Marvell maqsadi - mijozlarning hisoblash chiplaridan tashqari byudjeti bir qismini olish: ularga birga bog‘lanish chipi va optik komponentlarni taklif qilib, AI tizim ichida ko‘proq xizmat ko‘rsatishga urinmoqda.

2. Nega shunchaki sotib olinmayapti, nega butun kompaniyani sotib olmoqchi?

Agar lazerni xohlagan vaqtda sotib olsa bo‘lsa, shunchaki shartnoma imzolash butun kompaniyani olishdan ancha osonroq edi.

Ammo muammo shundaki, ta’minot unchalik keng emas.

Lumentum bosh direktori ilgari aytganidek, ayrim optik komponentlar ishlab chiqarish quvvati 2029 yil boshigacha band, mijozlar esa 2030 yil uchun buyurtmalar bermoqda.

Bu degani, Marvell pastki pog‘onadagi mijoz buyurtmalarini olsa ham, yuqori qatlam komponentlari hamkor kerak bo‘ladi va rejada taqdim etilishini kafolatlaydi.

Biroq, sotib olishning ahamiyati faqat “mahsulot kafolati” bilan cheklanmaydi.

Marvell bog‘lanish chipi, tarmoq almashish va maxsus chiplar bo‘yicha yetakchi; Lumentum esa lazer, optik qabul qilgich hamda indiy fosfid kabi soha maxsus ishlab chiqarish imkoniyatiga ega. Bu zanjirlarni birlashtirish maqsadi - elektr chip va optik qurilmani ishlab chiqish bosqichidan birga optimallashtirish, mijoz tomonidan turli yetkazib beruvchilarning mahsulotlarini solishtirib, muvofiqlikka aniqlik kiritishga ehtiyoj qolmaydi.

Buni quyidagicha talqin qilishingiz mumkin:Eskilarcha alohida qismlar sotib olib, vaqt sarflashdan – to to‘g‘ridan-to‘g‘ri moslashtirilgan yechimni yetkazib beruvchi yetkazib beruvchigacha.

Agar amalga oshsa, mijoz faqat biror chip emas, balki tezroq mahsulot chiqarilishi, barqaror yetkazib berish va butun tizim samaradorligini oladi. Aynan shular barqaror raqobat ustunligi olib kelishi mumkin.

3. Marvell Broadcom bilan raqobat shaklini o‘zgartirmoqchi

Bu kelishuv Marvell’ga yanada to‘liq AI bog‘lovchi yetkazib beruvchi sifatida shakllanish imkonini beradi va Broadcom bilan raqobatni kuchaytiradi.

Mijozlar yangi avlod ma’lumot markazini loyihalashda tobora ko‘proq butun yechim birga ishlashiga e’tibor qaratadi, faqat bitta komponent parametrlariga emas.

Mahsulotlar qamrovi qanchalik keng bo‘lsa, mijoz tizim loyihalashda shunchalik erta ishtirok etish va ko‘proq buyurtma olish imkoniyati kattalashadi. Aksincha, faqat bir-ikki mahsulot bo‘lsa, boshqa zanjirdagi muammolar tufayli cheklanishi mumkin.

Shu boisdan, bu sotib olishni “yana bir lazer kompaniyasini sotib oldi” deb qabul qilish noto‘g‘ri. Marvell keyingi avlod AI infratuzilmasidagi ulushini kengaytirmoqda.

4. Nega ikki kompaniya ham birga tushib ketdi?

Eng asosiysi – to‘liq aksiyalar zaminidagi bitim tuzilishini aniq tushunish kerak.

Kelishuvga ko‘ra, har bir Lumentum aksiyasi uchun 4.5 dona Marvell aksiyalariga almashiladi. Bitim tugagandan so‘ng, Lumentumning asl aksiyadorlari birgalashgan kompaniyaning taxminan 33 foiziga, Marvell aksiyadorlari esa 67 foiziga egalik qiladi.

Demak, Lumentum aksiyadorlari aniq pul emas, aksiyalar egasi bo‘ladi. Marvell aksiyasi narxi tushsa, 4.5 aksiyaga mos qiymat ham tushadi. Shu sababdan, xabar tarqalgach, sotib oluvchi va sotiluvchi kompaniya aksiyalari birga tushadi.

Marvell aksiyadorlari uchun savol - kompaniyaning qariyb uchdan bir qismini berib, o‘rniga oladigan biznes, har bir aksiyaga yetarli daromad va naqd pul olib keladimi?

Kompaniya prognoziga ko‘ra, birlashuv natijasida yiliga 1 milliard dollardan ortiq xarajat sinergiyasi yaratiladi va birinchi yil o‘zidayoq GAAP bo‘lmagan har bir aksiyaga daromad oshadi.

Bundan tashqari, kelishuv 2028 yil birinchi yarmiga qadar tugallanmaydi. Bu orada AI kapital xarajatlari, optik qurilma ta'minoti va texnologik yo‘nalishlar o‘zgarishi mumkin.

Bugun kamyob ishlab chiqarish quvvatiga qo‘shimcha xarajat qilinsa, foyda kelgusi yillarda sinovdan o‘tadi.

Qarashim: yo‘nalish to‘g‘ri, narx isboti kerak

AQSh fond bozori sayti tahliliga ko‘ra, bu bitim soha haqidagi bir nuqtani takomillashtirdi: AI sarmoyalari optik ulanish bo‘g‘iniga o‘tayapti, muhim komponentlar va ishlab chiqarish quvvati butun tizim yetkazilishini tobora kuchli ta’sir qilmoqda.

Lekin men shunchaki katta hajmdagi bitim uchun Marvell’ni tavsiya qilmayman, yoki Lumentum dastlabki yashirin narxidan past kelsa, farkni aniq foyda sifatida ko‘rmayman. O‘zgarmas aksiyalar almashish koeffitsienti ostida sotib oluvchi kompaniya narxi ham bitim qiymatini o‘zgartiradi.

Kelgusidagi 3 narsaga alohida e’tibor qarataman:

• Lumentum quvvatlarni kengaytirib, cheklangan ta’minotni real yetkazib berish va naqd pulga aylantira oladimi.

  
  

• Ikki tomondan ham xorij mahsulot yoki mijoz isboti bo‘ladimi yoki shunchaki bozor hajmi taxminidangina iborat bo‘lib qoladimi.

  
  

• Birlashuv orttiradigan foyda, aksiyalar suyultirishi, integratsiya xarajatlari va keyingi ishlab chiqarish sarmoyasini qoplay oladimi.

  
  

Mening pozitsiyam – optik bog‘lanish bo‘yicha talabga ishonishda davom etaman, ammo bu bitimda narx intizomi kerak. Foyda olishning aniq yo‘li ko‘rinmay turib, shunchaki “AI uchun optika shart” prinsipiga ergashib, sotib olmayman.

Marvell xarid qilmoqchi bo‘layotgan narsa - kelajakdagi AI bog‘lanishi bozorida faol harakat qilish huquqi. Aksiyadorlar uchun esa, yakuniy baho faqat bitta narsa bo‘ladi:Bu faoliyat ulushi, har bir aksiya uchun ko‘proq daromad olib kela oladimi.