Cảnh báo hiếm gặp trong 70 năm xuất hiện trên thị trường chứng khoán Mỹ: Yếu tố QMJ tăng vọt 14,3% chỉ trong một tháng, mô hình từng xuất hiện trước hai thị trường gấu lớn

Là một nhà phân tích CFD lâu năm theo dõi thị trường cổ phiếu và phái sinh Mỹ, tôi phải nói rằng thị trường chứng khoán Mỹ hiện đang phát ra một tín hiệu cảnh báo cực kỳ hiếm gặp và không thể xem nhẹ. Tín hiệu này không thường xuyên xuất hiện, nhưng mỗi khi xuất hiện, thị trường gần như luôn chứng kiến sự thay đổi mạnh mẽ về phong cách.

1. Chỉ số bất thường chỉ xuất hiện một lần trong 70 năm

Yếu tố Quality Minus Junk (QMJ), đo lường hiệu suất tương đối của cổ phiếu chất lượng cao so với cổ phiếu chất lượng thấp, đã tăng vọt 14,3% vào tháng 7 năm nay, đánh dấu mức tăng theo tháng lớn nhất kể từ khi dữ liệu bắt đầu được ghi nhận vào năm 1957. Trong lịch sử, mức tăng theo tháng lớn thứ hai và thứ ba lần lượt xảy ra vào tháng 11/2000 và tháng 10/2008 – đúng vào thời điểm diễn ra hai thị trường gấu lớn do bong bóng dot-com và khủng hoảng tài chính. Giờ đây, khi chỉ báo này một lần nữa tăng vọt, tâm lý thận trọng trên thị trường cũng gia tăng.

2. QMJ thực sự đo lường điều gì?

QMJ được Cliff Asness, nhà sáng lập AQR Capital Management, cùng các cộng sự đề xuất vào năm 2013. Dữ liệu thị trường Mỹ có thể được truy ngược đến tháng 7/1957. Mỗi tháng, QMJ chấm điểm các cổ phiếu niêm yết tại Mỹ, mua 30% cổ phiếu có chất lượng cao nhất và bán khống 30% cổ phiếu có chất lượng thấp nhất, sử dụng phương pháp tính trọng số theo vốn hóa thị trường và tái cân bằng hằng tháng.

Chất lượng được đo lường trên ba phương diện chính: khả năng sinh lời (sáu chỉ báo), tăng trưởng (mức thay đổi EPS trong năm năm qua) và độ an toàn (biến động giá cổ phiếu, mức độ lành mạnh của bảng cân đối kế toán và biến động ROE). Điểm mấu chốt là QMJ hoàn toàn không xét đến định giá mà chỉ đo lường chất lượng doanh nghiệp. Chỉ báo tăng có nghĩa là cổ phiếu chất lượng cao đang đạt hiệu suất tương đối tốt hơn, chứ không đồng nghĩa với việc toàn thị trường đang tăng.

3. Bước ngoặt sau đợt tăng dẫn dắt mạnh nhất lịch sử của cổ phiếu chất lượng thấp

Bối cảnh của cảnh báo này là cổ phiếu chất lượng thấp đã trải qua đợt tăng dẫn dắt dài nhất và mạnh nhất trong lịch sử. Từ tháng 11/2023 đến tháng 6/2026, một danh mục mua các công ty có chất lượng cao nhất và bán khống các công ty có chất lượng thấp nhất đã lỗ lũy kế 36% – mức hiệu suất tệ nhất của QMJ kể từ năm 1957.

Động lực chính là cơn sốt AI. Dữ liệu của Bloomberg cho thấy rổ cổ phiếu công nghệ thua lỗ do Goldman Sachs theo dõi đã tăng vọt 57% trong năm tháng đầu năm nay, vượt xa mức tăng 11% của SP 500 trong cùng kỳ. Chỉ số vốn hóa nhỏ Russell 2000, với hơn một phần tư số công ty thành phần đang thua lỗ, cũng tăng 22,7% trong nửa đầu năm, cao hơn gấp đôi mức tăng của thị trường chung. Thị trường chứng khoán hiện tại là một “bong bóng cổ phiếu rác do công nghệ thúc đẩy” có quy mô lớn nhất từng được ghi nhận, và quan điểm hiện nay là “đã đến lúc cần thận trọng”.

4. Bài học từ lịch sử

Kể từ năm 1957, QMJ đã trải qua tám chu kỳ giảm với mức sụt giảm vượt quá 10%. Những trường hợp điển hình do cơn sốt công nghệ thúc đẩy gồm làn sóng bùng nổ điện tử và máy tính trong thập niên 1960, bong bóng dot-com năm 1999 và sự bùng nổ của xe điện, tiền mã hóa cùng mô hình làm việc từ xa vào năm 2020.

Trong vòng hai năm sau khi ba bong bóng này vỡ, cổ phiếu chất lượng cao lần lượt đạt hiệu suất vượt trội hơn cổ phiếu chất lượng thấp 28%, 68% và 41%. Nói cách khác, khi cơn sốt đầu cơ hạ nhiệt, vốn thường nhanh chóng quay trở lại các công ty chất lượng cao và phong cách thị trường chuyển dịch mạnh mẽ.

5. Quá trình luân chuyển phong cách đã âm thầm bắt đầu

Đáng chú ý, phong cách thị trường đã có sự thay đổi rõ rệt. Ngoài việc QMJ tăng vọt 14,3% trong tháng 7, rổ cổ phiếu công nghệ thua lỗ do Goldman Sachs theo dõi đã giảm 11% trong quý 3. Những cổ phiếu mang tính đầu cơ cao từng tăng mạnh trước đó chịu thiệt hại nặng nề – AST SpaceMobile (ASTS) giảm 56% và D-Wave Quantum (QBTS) giảm 52%.

Ngược lại, các cổ phiếu tiêu dùng chất lượng cao phục hồi đáng kể: kể từ ngày 30/06, Procter Gamble (PG) đã tăng 12,9%, Coca-Cola (KO) tăng 17,3%, Church Dwight (CHDN) tăng 12,4% và Colgate-Palmolive (CL) tăng 6,2%. Tất cả đều vượt mức tăng 2,3% của SP 500 trong cùng kỳ.

6. Nhà giao dịch CFD nên ứng phó như thế nào?

Từ góc độ giao dịch CFD, quá trình luân chuyển phong cách này mang đến cơ hội giao dịch hai chiều. Khi thị trường chuyển từ “chạy theo cổ phiếu rác” sang “ưu tiên cổ phiếu chất lượng”, nhà giao dịch có thể tận dụng chênh lệch giá do luân chuyển yếu tố bằng cách mua CFD cổ phiếu chất lượng và bán CFD cổ phiếu đầu cơ có định giá cao. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng CFD có sử dụng đòn bẩy, vì vậy phải kiểm soát nghiêm ngặt quy mô vị thế và lệnh cắt lỗ, đồng thời cảnh giác với nguy cơ biến động của từng cổ phiếu bị khuếch đại.

Trong lịch sử, hai lần QMJ tăng theo tháng mạnh nhất lần lượt xảy ra vào tháng 11/2000 và tháng 10/2008. Sự tương đồng lịch sử này là điều cần thận trọng. Khi đợt tăng dẫn dắt của cổ phiếu chất lượng thấp đảo chiều, việc ưu tiên phân bổ khoản đầu tư vào các công ty chất lượng cao và có khả năng sinh lời lớn có thể là lựa chọn thận trọng hơn ở thời điểm hiện tại.

Bạn muốn nắm bắt cơ hội từ quá trình luân chuyển phong cách của cổ phiếu Mỹ?

CFD cổ phiếu Mỹ cho phép bạn giao dịch hai chiều mua và bán mà không cần nắm giữ cổ phiếu thực, qua đó linh hoạt nắm bắt sự chuyển dịch phong cách giữa cổ phiếu chất lượng và cổ phiếu đầu cơ. Hãy truy cập Bitget CFD ngay để giao dịch CFD cổ phiếu Mỹ và tận dụng cơ hội luân chuyển khi dòng vốn rời khỏi “bong bóng cổ phiếu rác” để quay lại “tài sản chất lượng”.

👉 Truy cập Bitget CFD ngay để giao dịch CFD cổ phiếu Mỹ

Mọi nội dung đào tạo giao dịch do Bitget cung cấp chỉ nhằm mục đích giáo dục và không nên được xem là lời khuyên tài chính. Các chiến lược và ví dụ được chia sẻ chỉ mang tính tham khảo và có thể không phản ánh điều kiện thị trường thực tế. Giao dịch CFD tiềm ẩn rủi ro đáng kể, bao gồm khả năng mất vốn. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai. Vui lòng nghiên cứu kỹ lưỡng và đảm bảo bạn hiểu rõ các rủi ro liên quan. Bitget không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ quyết định giao dịch nào của người dùng.