Ngân hàng Trung ương Anh giữ nguyên lãi suất, đẩy mạnh thu hẹp bảng cân đối với mức độ vượt kỳ vọng

Ứng dụng tài chính thông minh cho biết, Ngân hàng Trung ương Anh đã công bố giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 3,75% vào thứ Năm, phù hợp với kỳ vọng chung của thị trường. Ngân hàng Trung ương Anh cảnh báo, nếu xung đột ở Trung Đông làm gia tăng áp lực lạm phát, có thể cần phải tăng lãi suất. Ngân hàng Trung ương Anh đã từ bỏ kế hoạch bán trái phiếu chính phủ dài hạn của Anh và cho biết sẽ từng bước thu hẹp danh mục nợ 4880 tỷ bảng Anh (653 tỷ USD) của mình trước tháng 9 năm 2034.

Sáu thành viên ra quyết định lãi suất, bao gồm Thống đốc Andrew Bailey, đã ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất, trong khi Catherine Mann, Megan Greene và Huw Pill bỏ phiếu ủng hộ việc tăng thêm 25 điểm cơ bản. Sự chia rẽ trong Ủy ban Chính sách Tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Anh giống như cuộc họp tháng Bảy.

Trong bài phát biểu đã chuẩn bị trước, Bailey nói rằng cú sốc năng lượng toàn cầu cho đến nay chỉ tác động hạn chế đến giá cả và tiền lương tại Anh. “Nhưng nếu sự biến động này kéo dài, tác động đến lạm phát sẽ lớn hơn và khả năng chúng tôi phải nâng lãi suất ngân hàng trung ương sẽ tăng,” ông bổ sung.

Các nhà giao dịch đã giảm đặt cược vào việc Ngân hàng Trung ương Anh tăng lãi suất, hiện đã định giá hoàn toàn một lần tăng lãi suất vào cuối năm và xác suất 50% cho lần tăng tiếp theo. Trái phiếu chính phủ Anh tăng giá, trái phiếu dài hạn dẫn đầu, lợi suất kỳ hạn 30 năm giảm 5 điểm cơ bản xuống còn 5,80%. Tỷ giá đồng bảng Anh so với USD giảm, còn 1,3374.

Căng thẳng giữa Mỹ và Iran tăng cao khiến các quyết định của Ngân hàng Trung ương Anh trở nên khó khăn hơn. Giá dầu và khí đốt tăng vọt, đẩy chi phí nhiên liệu lên cao, đồng thời mang lại nhiều vấn đề cho các hộ gia đình Anh khi giới hạn giá năng lượng được điều chỉnh lại vào năm mới.

Ngân hàng Trung ương Anh trong biên bản họp tháng Chín duy trì định hướng cốt lõi là “sẵn sàng hành động”, đồng thời bổ sung rằng rủi ro “có xu hướng tăng lên”, và cao hơn so với tháng Bảy. Biên bản này cho biết, áp lực giá dự kiến sẽ tăng trong những tháng tới. Những ảnh hưởng gián tiếp chưa xuất hiện trong nền kinh tế Anh có thể “chỉ là bị trì hoãn chứ không phải giảm đi”.

Hiện tại, Ngân hàng Trung ương Anh dự đoán tỷ lệ lạm phát vào đầu năm tới sẽ gấp đôi mục tiêu 2%, và đã nâng dự báo GDP quý 3 lên 0,4%.

Quyết định giữ nguyên lãi suất của Ngân hàng Trung ương Anh diễn ra trong bối cảnh các ngân hàng trung ương khác đều thắt chặt chính sách lãi suất. Fed đã tăng lãi suất vào thứ Tư, Ngân hàng Trung ương châu Âu cũng đã thực hiện đợt tăng lãi suất lần thứ hai trong năm với mức tăng 25 điểm cơ bản vào tuần trước.

David Rees, Trưởng bộ phận Kinh tế Toàn cầu của Schroders cho biết: “Lạm phát trong nước của Anh đã được kiểm soát, tăng trưởng tiền lương đang chậm lại, tỷ lệ thất nghiệp gần 5%, cho thấy thị trường lao động có dấu hiệu suy yếu rõ rệt. Tình hình kinh tế hiện tại không đòi hỏi phải tăng lãi suất.” Ông bổ sung: “Rủi ro lớn hơn nằm ở chính sách tài khóa.”

Điều chỉnh lớn của QT: Từ bỏ bán trái phiếu dài hạn, tốc độ thu hẹp bảng cân đối chậm hơn dự kiến

Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư trái phiếu, họ quan tâm nhiều hơn tới kế hoạch thắt chặt định lượng (QT) của Ngân hàng Trung ương Anh trong năm tới, thay vì quyết định lãi suất vào thứ Năm. Trong lần này, Ngân hàng Trung ương Anh đã thực hiện một điều chỉnh lớn đối với kế hoạch QT, công bố từ bỏ việc bán trái phiếu chính phủ dài hạn và dự kiến sẽ từng bước giảm danh mục nợ 4880 tỷ bảng Anh (khoảng 650 tỷ USD) trước năm 2034.

Theo đề xuất chưa được hoàn thiện, Ngân hàng Trung ương Anh sẽ giữ lại 120 tỷ bảng trái phiếu có kỳ hạn tới năm 2049 hoặc hơn, để phù hợp với phát hành tiền giấy trong tương lai. Ngoài ra sẽ có 222 tỷ bảng trái phiếu đáo hạn trước năm 2035, để tự nhiên đáo hạn, còn lại 146 tỷ bảng đáo hạn trong giai đoạn 2035-2049 sẽ được bán ở mức tốc độ 20 tỷ bảng/năm và có thể bán trực tiếp cho chính phủ thông qua Văn phòng Quản lý Nợ (DMO).

Bailey cho biết trong thư gửi Bộ trưởng Tài chính John Healey rằng, sắp xếp này “bảo vệ tính độc lập của chính sách tiền tệ” và sẽ “tối ưu hóa giá trị vốn trong suốt cả vòng đời kế hoạch bằng cách giảm thiểu chi phí và rủi ro tối đa”.

Mọi phiên đấu giá QT theo kế hoạch sẽ tạm ngừng đến tháng Tư năm sau, để hoàn thiện các điều khoản bán cho DMO. Động thái này nhằm tránh cạnh tranh với việc phát hành trái phiếu chính phủ, từ đó giảm áp lực lợi suất trái phiếu Anh trong ngắn hạn. Tuy nhiên, các sắp xếp liên quan có thể làm giảm nhẹ không gian tài khóa của Healey.

Thị trường phản ứng tích cực với quyết định này, trái phiếu chính phủ Anh kỳ hạn dài tăng mạnh, lợi suất kỳ hạn 30 năm giảm 5 điểm cơ bản xuống còn 5,80%. Phần bù giao dịch hoán đổi so với giá trị danh nghĩa (chỉ số đo nhạy cảm nguồn cung trái phiếu trong tương lai) giữ ổn định ở mức 68 điểm cơ bản.

Kế hoạch QT mới được đưa ra trong bối cảnh cách thức quản lý QT đang bị chỉ trích mạnh mẽ. Kể từ khi bắt đầu thu hẹp bảng cân đối năm 2022, QT đã gây lỗ 110 tỷ bảng, do người đóng thuế gánh chịu, trước đó đã từng lãi 124 tỷ bảng. Tài liệu của Ngân hàng Trung ương Anh cho thấy có thể sẽ còn thêm 100 tỷ bảng lỗ nữa.

Theo đề xuất mới, danh mục sẽ giảm với tốc độ trung bình 46 tỷ bảng/năm, trong đó có 20 tỷ bảng là bán chủ động. Trong khi đó, kỳ vọng trước đó của thị trường là Ngân hàng Trung ương Anh sẽ giảm tốc độ thu hẹp bảng cân đối còn 50 tỷ bảng/năm trong 12 tháng tới từ tháng 10, thấp hơn mức 70 tỷ bảng trong 2 năm trước và 100 tỷ bảng trong năm sớm hơn.

Bộ Tài chính Anh và Ngân hàng Trung ương Anh đã hợp tác gần một năm về sắp xếp này, nhưng các điều khoản cuối cùng vẫn chưa hoàn thiện. Ngân hàng Trung ương Anh dự định bán trực tiếp trái phiếu cho DMO, sau đó có thể hủy trái phiếu này và phát hành quy mô lớn hơn đáp ứng nhu cầu thị trường tốt hơn. Quyền quyết định cuối cùng thuộc về Bộ Tài chính Anh. Ngân hàng Trung ương Anh cho biết, 120 tỷ bảng trái phiếu dài hạn sẽ được giữ làm tài sản đảm bảo lưu thông tiền mặt, thuộc trách nhiệm của ngân hàng trung ương.