Việc nới lỏng của ngân hàng trung ương và các chỉ báo tâm lý ảm đạm cho thấy chu kỳ tăng giá crypto vẫn đang ở giai đoạn đầu.

Julien Bittel, trưởng bộ phận nghiên cứu vĩ mô tại Global Macro Investor, cho rằng đợt tăng giá vẫn đang ở giai đoạn đầu dựa trên các chỉ số kinh tế tổng hợp.

Trong một phân tích ngày 8 tháng 9 được chia sẻ trên X, Bittel phản bác quan điểm phổ biến về “đỉnh chu kỳ” trên thị trường crypto, thách thức các câu chuyện về giai đoạn cuối chu kỳ bằng cách xem xét các chỉ số kinh tế truyền thống.

Tâm lý đỉnh chu kỳ

Các nền kinh tế ở giai đoạn cuối chu kỳ thường có tâm lý sản xuất cực đoan với chỉ số ISM quanh mức 60, tâm lý dịch vụ tăng cao, niềm tin của nhà xây dựng nhà ở ở mức cao, niềm tin của người tiêu dùng và người lao động mạnh mẽ, tâm lý nhà đầu tư lạc quan và tăng trưởng lương tăng tốc.

Bittel cho biết dữ liệu hiện tại cho thấy một bức tranh khác. Khi tổng hợp các dữ liệu từ ISM, NAHB, NFIB, BLS, AAII và The Conference Board thành một chỉ số tâm lý tổng hợp, tâm lý kinh tế Mỹ vẫn “rất trầm lắng” và còn xa so với mức cực đoan hưng phấn của giai đoạn cuối chu kỳ.

Ông phát biểu:

“Điều này không giống như một nền kinh tế cuối chu kỳ vượt xu hướng. Nó giống như một nền kinh tế đầu chu kỳ đang cố gắng tạo đà tăng trưởng.”

Chính sách của ngân hàng trung ương cũng củng cố thêm cho luận điểm này. Gần 90% các ngân hàng trung ương trên toàn cầu đang cắt giảm lãi suất, tạo ra điều kiện mà Bittel mô tả là “phi thường” và “một lực đẩy mạnh mẽ cho chu kỳ kinh doanh” trong tương lai.

Giá dầu càng củng cố lập luận về giai đoạn đầu chu kỳ, khi giao dịch thấp hơn gần 20% so với xu hướng và tiếp tục giảm. Điều này thể hiện điều kiện tài chính đang nới lỏng thay vì thắt chặt như thường thấy ở giai đoạn cuối chu kỳ.

Lịch sử cho thấy, giá dầu vượt 50% so với xu hướng đã báo hiệu suy thoái kể từ đầu những năm 1970.

Chu kỳ tăng giá ở giai đoạn đầu

Dữ liệu về Dịch vụ Hỗ trợ Tạm thời cho thấy “cảm giác đầu chu kỳ” với tăng trưởng đang tăng lên từ mức âm sâu, cho thấy sự phục hồi kinh tế thay vì suy giảm.

Theo Bittel, các giai đoạn cuối chu kỳ thường có tăng trưởng dương theo năm nhưng đang chậm lại, phản ánh một nền kinh tế quá nóng đang mất đà.

Ông cho rằng tỷ lệ thất nghiệp tăng là do dữ liệu việc làm có độ trễ, gọi đó là “cái nhìn về quá khứ sáu tháng trước.”

Các doanh nghiệp thường tăng giờ làm thêm và thuê lao động tạm thời trước khi cam kết tuyển dụng nhân viên toàn thời gian với các chế độ phúc lợi và lương hưu tốn kém.

Bittel cũng mô tả điều kiện hiện tại là “đầu chu kỳ” chuyển sang “giữa chu kỳ”, gọi quá trình này là “Mùa Xuân Vĩ Mô” (tăng trưởng lên, lạm phát giảm), tiến tới “Mùa Hè Vĩ Mô” (tăng trưởng lên, lạm phát lên).

Ông kết luận rằng góc nhìn vĩ mô này thách thức tâm lý phổ biến trên thị trường crypto, vốn cho rằng chu kỳ tăng giá đã đạt đỉnh. Thay vào đó, ông đánh giá rằng điều kiện kinh tế hiện tại ủng hộ sự mở rộng tiếp tục thay vì thu hẹp.

Bài viết Central bank easing and subdued sentiment indicators indicate crypto bull cycle still in early stage xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.