Giám đốc chiến lược của Spark: Nguy cơ rủi ro lan rộng từ sự cố bảo mật rsETH gia tăng, thị trường DeFi có thể đối mặt với khủng hoảng thanh lý dây chuyền

Odaily đưa tin, monetsupply.eth, Giám đốc Chiến lược của Spark Protocol, đã đăng bài trên nền tảng X cho biết, khi thanh khoản trên thị trường stablecoin bắt đầu thu hẹp, sự cố bảo mật hiện tại của rsETH có thể đang bước vào giai đoạn nguy hiểm hơn. Khoảng 16,5% thị trường ETH hiện được hỗ trợ bởi rsETH; nếu các tổn thất liên quan được phân bổ đều trên mainnet và môi trường cross-chain, các khoản vay bảo đảm bằng rsETH trong chế độ eMode có thể đối mặt với chiết khấu 10%-15%. Sau khi lớp đệm rủi ro cạn kiệt, người gửi ETH vẫn có thể phải chịu thêm thiệt hại còn lại ở mức 2%-3%. Trước dự báo này, những người cung cấp ETH có xu hướng rút khỏi hệ thống càng sớm càng tốt, dẫn đến tỷ lệ sử dụng thị trường bị khóa ở mức 100%, trong khi lãi suất vay không đủ hấp dẫn để các vị thế đòn bẩy tuần hoàn như wstETH, weETH chủ động giảm đòn bẩy và giải phóng thanh khoản. Đồng thời, do không thể rút ETH, những người dùng thế chấp ETH để vay stablecoin như USDT cũng khó thanh lý vị thế kịp thời; kể cả khi lãi suất vay stablecoin tăng, cơ chế khuyến khích của thị trường vốn đã bị phá vỡ.

monetsupply.eth bổ sung, trong trạng thái “khóa cứng” với tỷ lệ sử dụng đạt 100%, thị trường DeFi có thể đối mặt với khủng hoảng thanh lý dây chuyền và phát sinh hai động lực lệch lạc lớn: Thứ nhất, người nắm giữ ETH không thể điều chỉnh tỷ lệ đảm bảo một cách an toàn, người thanh lý cũng không thể rút và bán tài sản thế chấp, nếu giá ETH giảm có thể nhanh chóng tích lại nợ xấu; thứ hai, người gửi stablecoin thay vào đó lại có động cơ sử dụng việc cho vay các stablecoin khác để “thoát vốn gián tiếp”, tạo không gian thu hồi khoảng 75% vốn với chi phí thấp, miễn là vẫn còn lợi nhuận dương. Đối với các thị trường cho vay dựa vào pool và tái bảo đảm, thanh khoản cần phải được đảm bảo ưu tiên, trong khi động thái Aave gần đây hạ trần lãi suất vay tối đa (slope2) lại làm suy yếu động lực giảm đòn bẩy, đáng kể tăng nguy cơ xuất hiện hiệu ứng dây chuyền thất bại trên thị trường.