Morgan Stanley lạc quan về vàng: Giá mục tiêu cuối năm là 5200 USD, dự kiến ít nhất một lần giảm lãi suất trong năm nay

Giá vàng đã phục hồi sức mạnh trong biến động gần đây, đang dao động quanh vùng kháng cự quan trọng 4.700 USD/ounce. Mặc dù chưa vượt qua được mức cao hơn, Morgan Stanley cho rằng xu hướng tăng vẫn chưa kết thúc và duy trì kỳ vọng mục tiêu cao hơn.

Amy Gower, chiến lược gia hàng hóa kim loại và khoáng sản của bộ phận nghiên cứu Morgan Stanley, chỉ ra trong báo cáo mới nhất về kim loại quý rằng, dự kiến giá vàng sẽ tăng lên khoảng 5.200 USD/ounce vào cuối năm nay, tương đương với dư địa tăng khoảng 10% so với mức hiện tại.

Bà nhấn mạnh rằng, tình hình Trung Đông gần đây, đặc biệt là xung đột liên quan đến Iran, không phải là biến số duy nhất quyết định xu hướng giá vàng. Gower cho biết: “Cuộc xung đột này đã gây ra cú sốc nguồn cung năng lượng, từ đó làm giảm kỳ vọng về việc hạ lãi suất của Mỹ, vì vậy không ngạc nhiên khi vàng khó phát huy chức năng trú ẩn trong lần này.”

Theo quan điểm của bà, các yếu tố cốt lõi thúc đẩy giá vàng đã thay đổi. Bà nhấn mạnh: “Độ nhạy cảm của vàng đối với chính sách tiền tệ đã thay thế những yếu tố khác, trở thành động lực chính cho giá cả. Điều này làm mờ vai trò trú ẩn an toàn và làm suy yếu hiệu quả phòng ngừa rủi ro địa chính trị và lạm phát của vàng.”

Áp lực lạm phát do giá năng lượng tăng lên đang ảnh hưởng đến lộ trình chính sách của Fed. Do đó, thị trường đã điều chỉnh kỳ vọng về hạ lãi suất, tuy nhiên Morgan Stanley vẫn đánh giá rằng sẽ có ít nhất một lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, và triển vọng này sẽ hỗ trợ giá vàng.

Xoay quanh lộ trình lãi suất trong tương lai, ngân hàng này dự đoán sẽ cắt giảm lãi suất một lần vào tháng 1/2027, sau đó tiếp tục hạ thêm lần nữa vào tháng 3/2027. Gower nhận định:

“Vàng vẫn có thể nhạy cảm với lợi suất thực tế, nhưng chúng tôi cho rằng vẫn còn không gian tăng giá.”

Bà cũng chỉ ra, tác động của các tín hiệu chính sách đến dòng tiền đang ngày càng rõ rệt. “Điều này nên có lợi cho vàng, bởi các quyết định mua vào quỹ ETF rất nhạy cảm với tín hiệu chính sách, trong khi hiện tại, vàng đang tái căn chỉnh với lợi suất thực tế,” bà Gower nói.

Tuy nhiên, tình hình địa chính trị vẫn sẽ ảnh hưởng mạnh đến diễn biến ngắn hạn. Gần đây Tổng thống Hoa Kỳ Trump tuyên bố rằng đã có “tiến triển đáng kể” trong thúc đẩy ký kết thỏa thuận hòa bình bền vững. Thị trường rộng rãi nhận định rằng, nếu xung đột được xoa dịu, nền kinh tế toàn cầu có thể dần thoát khỏi áp lực cú sốc năng lượng.

Tuy nhiên, Gower lưu ý, xung đột kéo dài càng lâu thì bất định đối với vàng càng lớn. “Nếu thị trường bắt đầu kỳ vọng lãi suất sẽ giữ ở mức hiện tại trong thời gian dài, hoặc thậm chí tăng lên, giá vàng có thể bị ảnh hưởng,” bà cho biết.

Trong một kịch bản khác, nếu tình hình nhanh chóng dịu lại, chính bản thân giá vàng cao cũng có thể làm giảm nhu cầu. Bà chỉ ra, khi giá đã ở mức quá cao, dù là quỹ ETF, ngân hàng trung ương các nước hay người tiêu dùng cuối cùng, nhu cầu mua vào đều có thể bị hạn chế, khiến dư địa tăng giá tiếp theo bị bóp hẹp.