BUIDL và BENJI dẫn đầu tăng trưởng trái phiếu kho bạc Mỹ được mã hóa khi thị trường vượt qua các ước tính ban đầu

BUIDL của BlackRock và BENJI của Franklin Templeton đã ghi nhận mức tăng vốn hóa lớn nhất trong số các sản phẩm trái phiếu kho bạc Mỹ được token hóa trong 24 giờ qua, một cột mốc yên lặng nhưng cho thấy rất nhiều về xu hướng đầu tư thu nhập cố định.

BUIDL hiện có tổng giá trị tài sản khoảng 2,7 tỷ USD. BENJI đạt xấp xỉ 727 triệu USD. Hai sản phẩm này cùng nắm giữ một phần lớn của thị trường trái phiếu kho bạc token hóa, vốn đã tăng trưởng từ dưới 1 tỷ USD đầu năm 2024 lên ước tính từ 10 tỷ đến 17 tỷ USD vào giữa năm 2026.

So sánh hai sản phẩm lớn nhất

BUIDL, được BlackRock ra mắt vào ngày 20/3/2024 trên Ethereum, đã nhanh chóng chiếm khoảng 40% toàn bộ thị trường trái phiếu kho bạc token hóa trên chuỗi.

BENJI ra mắt sớm hơn, vào ngày 06/4/2021, như một quỹ đầu tư tương hỗ trên chuỗi được quản lý đầy đủ bởi Franklin Templeton. Ưu điểm của nó là khả năng tiếp cận: mức đầu tư tối thiểu chỉ 20 USD, so với ngưỡng 5 triệu USD của BUIDL giới hạn cho các nhà đầu tư đủ điều kiện tại Mỹ.

Xét về lợi suất, hai sản phẩm bám sát nhau. BUIDL hiện cung cấp tỷ suất lợi nhuận hàng năm tính theo 7 ngày là 3,42%, trong khi BENJI nhỉnh hơn một chút với 3,55%. Cả hai chỉ số này đều sát với lãi suất trái phiếu kho bạc ngắn hạn hiện tại.

Cả hai sản phẩm đều hoạt động dưới dạng token rebasing, duy trì giá trị tài sản ròng ổn định là 1,00 USD mỗi token. Lợi suất được phân phối qua việc mint token định kỳ thay vì tăng giá token.

Lý do thị trường tăng trưởng nhanh như vậy

Đầu tiên, giao dịch 24/7. Thị trường trái phiếu truyền thống đóng cửa vào cuối tuần và các ngày lễ. Các phiên bản token hóa thì không.

Thứ hai, sở hữu phân đoạn. Mức đầu tư tối thiểu 20 USD của BENJI là một thách thức trực tiếp đối với cấu trúc thị trường trái phiếu truyền thống, nơi nhà đầu tư cá nhân thường bị giới hạn bởi mức tối thiểu cao và giao diện môi giới phức tạp.

Thứ ba, minh bạch về quy định. Franklin Templeton thiết kế BENJI như một quỹ đầu tư tương hỗ đã đăng ký, tuân thủ các yêu cầu của SEC trực tiếp thay vì né tránh.

Ý nghĩa đối với thị trường rộng hơn

Với nhà đầu tư cá nhân, mức đầu tư tối thiểu thấp của BENJI cho thấy trái phiếu chính phủ token hóa có thể cạnh tranh với stablecoin về nơi lưu trữ vốn nhàn rỗi. Tại sao giữ token neo theo đô la nhưng không sinh lợi khi bạn có thể giữ token trái phiếu kho bạc với lợi suất 3,55%?