Nhắc nhở giao dịch vàng: Lạm phát và căng thẳng địa chính trị chồng chéo, đếm ngược tăng lãi suất của Fed, giá vàng tuần này là cuộc phản công quyết định hay cơ hội cuối cùng để thoát hiểm?

Trang Tin Tức Huitong ngày 14 tháng 9—— Giá vàng đã phục hồi gần 1% vào thứ Sáu tuần trước, đóng cửa ở mức 4.348 USD, mặc dù dữ liệu CPI củng cố kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất vào tuần tới. Theo lý thuyết hiện tại, nếu tình hình Trung Đông leo thang đẩy giá dầu lên cao sẽ làm tăng lạm phát và xác suất Fed tăng lãi suất, gây áp lực lên giá vàng; ngược lại, nếu căng thẳng dịu đi sẽ hỗ trợ giá vàng tăng trưởng. Trọng tâm thị trường tuần này tập trung vào cuộc họp Fed và diễn biến địa chính trị, liệu đáy ngắn hạn có giữ vững được không vẫn còn là ẩn số.

Thị trường vàng toàn cầu đã chứng kiến sự phục hồi rõ rệt vào thứ Sáu tuần trước, giá vàng giao ngay có thời điểm tăng gần 2%, cao nhất chạm mức 4.402,19 USD/ounce, cuối cùng đóng cửa tăng 0,74% lên 4.348,35 USD. Mặc dù tính chung cả tuần giá vẫn giảm khoảng 1,8%, đợt bật tăng nhanh này đã thu hút sự chú ý của thị trường. Đồng thời, dữ liệu lạm phát mới nhất của Mỹ củng cố kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất trong tuần này, trong khi xung đột địa chính trị tại Trung Đông tiếp tục đẩy giá dầu tăng cao, khiến triển vọng lãi suất thêm bất ổn. Bước vào tuần này, các nhà đầu tư đang theo dõi sát cuộc họp chính sách của Fed sắp diễn ra, cũng như xem liệu vàng sau đợt điều chỉnh ngắn hạn đã hình thành đáy kỹ thuật chưa.

Vào phiên châu Á sáng thứ Hai (14/9), giá vàng giao ngay mở cửa thấp nhẹ, hiện giao dịch quanh mức 4.340 USD/ounce, giảm khoảng 0,2%. Vào thứ Năm tuần trước, một máy bay không người lái từ phía Iraq đã tấn công đường ống dẫn dầu Đông-Tây của Saudi Arabia, buộc chính phủ Saudi phải đóng cửa tuyến vận chuyển dầu quan trọng này. Riyadh chưa tiết lộ mức độ thiệt hại đường ống hoặc thời gian đóng cửa dự kiến. Hội nghị ngoại giao giữa Iran và các quốc gia Ả Rập vùng Vịnh dự kiến tổ chức tại Oman vào thứ Hai đã bị hoãn đột ngột do vụ tấn công đường ống. Hội nghị này vốn bàn về tình hình eo biển Hormuz và các sắp xếp tạm thời dành cho vận chuyển hàng hải. Giá dầu quốc tế mở cửa tăng hơn 2%, phiên đầu tuần tăng hơn 3%, làm gia tăng lo ngại lạm phát, gây áp lực lên giá vàng.

Dữ liệu lạm phát tăng tốc, kỳ vọng Fed tăng lãi suất tăng mạnh

Dữ liệu Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 8 của Mỹ được công bố vào thứ Sáu tuần trước cho thấy giá cả đã tăng 0,4% so với tháng trước, cao hơn nhiều so với 0,1% của tháng 7, mức tăng so với cùng kỳ năm trước giữ nguyên ở 3,4%. Khi loại bỏ thực phẩm và năng lượng, CPI lõi tăng 0,3% so với tháng trước, mức tăng lớn nhất trong bốn tháng trở lại đây, cao hơn dự báo 0,2% liên tiếp trong hai tháng trước đó của thị trường. Giá xăng sau hai tháng giảm liên tiếp đã tăng vọt 3,9%, đóng góp hơn một phần ba mức tăng CPI tổng thể, giá nhiên liệu xe cơ giới bao gồm cả diesel tăng 9,6% so với tháng trước. Giá thực phẩm chỉ tăng nhẹ 0,1%, nhưng các mặt hàng như trứng, sữa vẫn tăng, tiền lương thực tế sau điều chỉnh lạm phát lại giảm so với cùng kỳ năm trước.

Những dữ liệu này đã nhanh chóng thay đổi cách thị trường định giá chính sách tiền tệ. Theo công cụ FedWatch của CME, xác suất các trader dự đoán Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong tuần này đã tăng mạnh từ khoảng 67% trước khi công bố số liệu lên khoảng 87% sau đó. Phần lớn các phân tích cho rằng, lạm phát gia tăng cùng với dấu hiệu ổn định của dữ liệu việc làm trước đó không chỉ làm tăng khả năng Fed tăng lãi suất tuần này mà còn có thể đặt nền móng cho một đợt thắt chặt tiếp theo vào tháng 10 hoặc 12.

Nhà giao dịch kim loại quý độc lập Tai Wong cho biết vàng đang phục hồi nhanh chóng sau điều chỉnh ngắn hạn bởi dữ liệu CPI càng củng cố kỳ vọng Fed tăng lãi suất, trong khi market đã phản ánh khả năng cao này vào giá, khiến biến động giảm đi. Diễn biến giá hiện tại cho thấy vàng đang hình thành đáy ngắn hạn sau nhịp điều chỉnh gần đây.

Việc lãi suất tăng thường làm giảm sức hấp dẫn của vàng - tài sản không sinh lời, do chi phí cơ hội sở hữu vàng tăng lên. Dù lạm phát tự thân vẫn là yếu tố truyền thống hỗ trợ vàng, nhưng trong bối cảnh hiện nay, kỳ vọng tăng lãi suất của Fed có tác động trực tiếp hơn trong việc kiềm chế giá vàng. Mặc dù giá dầu đã giảm nhẹ vào thứ Sáu tuần trước, nhưng nhìn chung vẫn duy trì trên 100 USD/thùng, đặc biệt giá dầu diesel còn lập đỉnh cao kỷ lục, điều này tiếp tục làm dấy lên lo ngại lạm phát lan rộng và khiến thị trường càng quyết đoán trong kỳ vọng Fed tăng lãi suất.

Xung đột Trung Đông leo thang đẩy giá dầu lên cao, lợi suất chịu tác động chủ đạo từ đường lãi suất

Cùng lúc dữ liệu lạm phát nóng lên, tình hình Trung Đông tiếp tục căng thẳng hơn. Lực lượng Houthi thân Iran của Yemen vào thứ Sáu tuần trước đã đến đảo chiến lược Perim tại eo biển Bab-el-Mandeb, đồng thời chiếm giữ thị trấn ven biển Dubab gần Hồng Hải. Trước đó, eo biển Hormuz trên thực tế đã bị cản trở, khoảng 1/5 giao dịch dầu mỏ và khí hóa lỏng toàn cầu bị ảnh hưởng, các nước như Saudi càng phụ thuộc vào tuyến Hồng Hải. Việc Houthi tiến lên có thể khiến một tuyến năng lượng trọng yếu khác đối mặt nguy cơ, kéo theo giá dầu leo thang.

Hình ảnh vệ tinh cho thấy khu vực gần tuyến ống dẫn dầu Đông-Tây của Saudi xuất hiện nhiều khói đen, đây là tuyến xuất khẩu quan trọng giúp tránh eo biển Hormuz. Theo Cơ quan Năng lượng Quốc tế, sản lượng dầu thô tháng 8 của Saudi đã giảm xuống mức thấp nhất hơn 30 năm. Giá dầu dù giảm nhẹ vào thứ Sáu tuần trước, nhưng cả tuần vẫn đóng cửa trên 100 USD/thùng. Theo lý thuyết thị trường dẫn dắt hiện nay, nếu căng thẳng Trung Đông tiếp tục leo thang, giá dầu tăng sẽ làm gia tăng lo ngại nguồn cung, củng cố kỳ vọng lạm phát và rõ ràng đẩy xác suất Fed tăng lãi suất lên cao. Môi trường lãi suất cao hơn sẽ làm tăng chi phí cơ hội nắm giữ vàng, tạo áp lực giảm đối với giá vàng. Ngược lại, nếu tình hình Trung Đông hạ nhiệt rõ rệt, giá dầu giảm sẽ khiến lo ngại lạm phát dịu đi, kéo giảm kỳ vọng Fed tăng lãi suất, qua đó vàng sẽ dễ dàng lấy lại đà tăng hơn.

Đồng thời, đồng USD đã mạnh lên so với euro và franc Thụy Sĩ sau dữ liệu lạm phát, nhưng biến động tổng thể vẫn hạn chế bởi tâm lý thị trường mong manh ở mức giá dầu cao. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ có lúc tiến sát 5%, mức cao nhất nhiều năm, sau đó giảm trở lại. Lợi suất tăng sẽ truyền dẫn ảnh hưởng qua chi phí vay tiền cho toàn bộ nền kinh tế, tạo áp lực lên thị trường chứng khoán và tài sản rủi ro, đồng thời có thể tiếp tục kìm hãm sức hấp dẫn của vàng khi kỳ vọng lãi suất được củng cố.

Sự phân hóa từ phía cầu và tâm lý thị trường: Yếu tố then chốt ảnh hưởng tới quá trình tạo đáy ngắn hạn

Về nhu cầu thực, phản ứng thị trường quanh thứ Sáu tuần trước cho thấy sự phân hóa rõ nét. Nhu cầu vàng của Ấn Độ yếu đi vì biến động giá, tâm lý khách hàng chủ yếu là chờ đợi; trong khi Trung Quốc - nước tiêu thụ vàng lớn nhất thế giới, nhu cầu đầu tư vẫn duy trì mạnh mẽ. Sự khác biệt khu vực này phản ánh độ nhạy cảm khác nhau với biến động giá, đồng thời ngụ ý khi giá giảm, một số nhà đầu tư châu Á có thể quay trở lại thị trường.

Bước vào tuần này, trọng tâm thị trường nghiêng về cuộc họp chính sách của Fed. Nhà đầu tư gần như xem việc tăng lãi suất lần này là kết cục đã định, nhưng vấn đề mấu chốt là, liệu kỳ tăng lãi suất này chỉ dừng lại ở một lần hay là mở đầu cho một chu kỳ thắt chặt mới. Hầu hết các cựu quan chức và chuyên gia phân tích cho rằng nếu Fed vẫn tăng lãi suất khi lạm phát còn vượt mục tiêu 2% đáng kể, sẽ còn nhiều đợt tăng tiếp theo. Tân Chủ tịch Fed gần đây cũng thiên về quan điểm "diều hâu", cho rằng ngân hàng trung ương không giỏi điều chỉnh nhỏ, qua đó củng cố kỳ vọng thị trường về chuỗi thắt chặt kéo dài.

Giá vàng trong cuộc chơi đôi bên giữa lãi suất và lạm phát, thường chịu tác động bởi tâm lý và kỹ thuật trong ngắn hạn. Đợt phục hồi hôm thứ Sáu tuần trước cho thấy, khi đà điều chỉnh đạt khoảng 1,8%, lực mua mạnh đã bắt đầu nhập cuộc. Nếu Fed tăng lãi suất trong tuần này ở mức như dự đoán, nhưng tình hình Trung Đông lại leo thang gây đẩy giá dầu lên cao, kỳ vọng tăng lãi suất sẽ càng thêm chắc chắn, giá vàng sẽ đối mặt với áp lực giảm lớn hơn; nếu căng thẳng hạ nhiệt và giá dầu quay đầu giảm, sẽ giúp giảm áp lực lãi suất, từ đó hỗ trợ giá vàng đi lên.

Triển vọng tổng hợp: Hướng đi của vàng trong môi trường vĩ mô phức tạp phụ thuộc vào cục diện địa chính trị và đường lãi suất

Tổng thể, đợt phục hồi mạnh của giá vàng vào thứ Sáu tuần trước không phải là sự kiện đơn lẻ, mà là hệ quả cộng hưởng của dữ liệu lạm phát, rủi ro địa chính trị và tâm lý thị trường. CPI tháng 8 của Mỹ tăng tốc khiến kỳ vọng Fed tăng lãi suất cao hơn, lý thuyết là tin xấu cho vàng, trong khi căng thẳng Trung Đông làm giá dầu lập đỉnh lại qua kênh lạm phát nâng kỳ vọng lãi suất, kiềm chế chủ đạo đối với giá vàng. Việc hình thành đáy ngắn hạn đã được một bộ phận trader xác nhận, nhưng liệu có chuyển hóa thành xu hướng trung hạn hay không còn tùy thuộc vào quyết sách, thông tin tại cuộc họp Fed tuần này và diễn biến cục diện tại Trung Đông.

Theo logic chủ đạo hiện tại, nếu tình hình Trung Đông tiếp tục căng thẳng, giá dầu tăng sẽ củng cố kỳ vọng Fed tiếp tục nâng lãi suất, từ đó gây áp lực giảm lên giá vàng; nếu căng thẳng dịu lại, giá dầu hạ nhiệt sẽ giúp xoa dịu lo ngại lạm phát, giảm khả năng Fed tăng lãi suất, vàng sẽ dễ nhận được hỗ trợ tăng giá. Vàng với đặc tính kết hợp cả thuộc tính hàng hóa và tiền tệ, đang thể hiện sự biến động mạnh trong bối cảnh hiện nay. Nhà đầu tư ngoài chú trọng đến đường đi của lãi suất, còn cần đặc biệt theo sát ảnh hưởng của địa chính trị tới nguồn cung năng lượng và kỳ vọng lạm phát. Khi thị trường bước vào giai đoạn chính sách trong tuần này, biến động của giá vàng có thể còn tăng, bất cứ diễn biến nào ở Trung Đông cũng có thể là biến số then chốt quyết định hướng đi ngắn hạn.


(Biểu đồ ngày giá vàng giao ngay, nguồn: Yihuitong)

Khu vực Đông 8 giờ 07:20, giá vàng giao ngay hiện tại là 4.336,68 USD/ounce.