Cuộc gọi hội nghị của Micron: 75% công suất sản xuất năm 2027 đã được bán, chưa nhìn thấy điểm cân bằng cung cầu, AI vật lý sẽ trở thành điểm bùng nổ tiếp theo.

Micron Technology đã kết thúc năm tài chính 2026 với một báo cáo tài chính quý phá vỡ nhiều kỷ lục và đưa ra triển vọng vượt xa kỳ vọng của thị trường, khiến siêu chu kỳ bộ nhớ do trí tuệ nhân tạo thúc đẩy thể hiện động lực bền bỉ hơn so với dự đoán bên ngoài.

Wall Street News nhắc đến, vào cuối phiên giao dịch ngày 30/9 theo giờ New York, Micron Technology đã công bố báo cáo tài chính quý IV năm tài chính 2026 kết thúc vào ngày 3/9. Dữ liệu cho thấy, doanh thu quý IV của Micron đạt mức kỷ lục 54,2 tỷ USD, tăng 31% so với quý trước và tăng mạnh 379% so với cùng kỳ năm trước; biên lợi nhuận gộp quý này tăng mạnh lên 87%.

Xét trong cả năm tài chính 2026, tổng doanh thu của Micron đạt 133,2 tỷ USD, gấp 3,5 lần mức kỷ lục của năm trước, trong đó doanh thu từ trung tâm dữ liệu thậm chí tăng gấp bốn lần.

Trong cuộc họp điện thoại, Chủ tịch kiêm CEO của Micron, ông Sanjay Mehrotra đã định nghĩa sự thay đổi ngành hiện tại là:

Siêu trí tuệ (Superintelligence) đang tạo ra cơ hội hấp dẫn nhất trong lịch sử của Micron.

Sanjay Mehrotra cho biết hiện tại Micron đã ký 26 hợp đồng dài hạn đảm bảo khoảng 150 tỷ USD đơn hàng lâu dài, thị trường lưu trữ năm 2027 và 2028 sẽ còn khan hiếm nguồn cung hơn năm 2026, và “chưa nhìn thấy điểm kết thúc cho sự mất cân đối cung cầu.”

Giám đốc tài chính Mark Murphy cho biết doanh thu quý I năm tài chính 2027 đạt 61,5 tỷ USD, lợi nhuận trên cổ phiếu 38,15 USD, tiếp tục tăng so với quý trước, đồng thời nhấn mạnh quý này sẽ là đáy của biên lợi nhuận gộp cả năm 2027, sau đó biên lợi nhuận gộp dự kiến từng quý sẽ phục hồi dần.

Ngoài ra, Micron đã giới thiệu với thị trường câu chuyện mới về “AI vật lý”. Sanjay Mehrotra chỉ ra:

Xe tự lái là ứng dụng triển khai quy mô lớn đầu tiên của AI vật lý... Xe tự lái cấp độ L4 trở lên thường có dung lượng bộ nhớ vượt quá 200GB, dung lượng lưu trữ đạt vài TB, cao hơn một bậc so với xe bán tự động cấp độ L2+/L3 hiện nay.

Ông nhấn mạnh, robot hình người dự kiến cũng sẽ có nhu cầu tương đương, và đến cuối thế kỷ này, AI vật lý sẽ trở thành động lực chính cho nhu cầu lưu trữ.

Được hỗ trợ bởi dòng tiền mạnh mẽ, Micron công bố chi tiêu vốn nửa đầu năm tài chính 2027 đạt 25 tỷ USD, đồng thời cam kết sẽ hoàn trả 100% số tiền mặt dư thừa cho cổ đông trong tương lai.

“Chúng tôi không nhìn thấy điểm cân bằng giữa cung và cầu sẽ trở lại khi nào”

Phía sau kết quả kinh doanh liên tục vượt kỳ vọng là sự thiếu hụt cấu trúc chưa từng có của ngành lưu trữ. Thị trường rất quan tâm liệu mức tăng trưởng cao này có bền vững hay không, và Micron đã đưa ra câu trả lời rất chắc chắn.

Sanjay Mehrotra trong cuộc họp nhấn mạnh rằng kể từ lần báo cáo tài chính trước, nhu cầu ngành đã tiếp tục tăng cường. Sanjay Mehrotra nói:

Chúng tôi dự đoán tình hình cung cầu bộ nhớ và lưu trữ trong năm tài chính 2027 và 2028 sẽ còn căng thẳng hơn nhiều so với năm tài chính 2026.

Ông cho rằng xu hướng này xuất phát từ sự phát triển của kiến trúc AI:

AI đang phát triển thành siêu trí tuệ, còn bộ nhớ giúp nâng cao trí thông minh này cũng như năng lực cạnh tranh của nền tảng khách hàng. Dù chạy mô hình mã nguồn mở hay đóng, vận hành ứng dụng AI trên những nền tảng có năng lực bộ nhớ mạnh hơn sẽ đạt tăng trưởng mở rộng hơn.

Về nút thắt nguồn cung, Sanjay Mehrotra phát biểu quan điểm nổi bật nhất toàn hội trường:

Khoảng cách tăng trưởng cấu trúc giữa cung và cầu đang dẫn tới kéo dài sự khan hiếm nguồn cung... Ngay cả khi tính tới kế hoạch mở rộng không gian phòng sạch DRAM của ngành, dưới xu hướng cầu mạnh (bao gồm cả yêu cầu bổ sung liên tục của khách hàng), chúng tôi không nhìn thấy dấu hiệu nào cho thấy cung cầu sẽ quay lại cân bằng.

Trong lĩnh vực HBM (bộ nhớ băng thông cao) rất được chú ý, Micron cho biết tốc độ tăng trưởng nhu cầu HBM của ngành sẽ tiếp tục vượt xa DRAM truyền thống cho tới năm 2028.

Sanjay Mehrotra tiết lộ rằng phần lớn nguồn cung HBM năm 2027 của Micron đã được ký hợp đồng, “giá cả đã tăng mạnh so với cùng kỳ năm trước, qua đó thu hẹp khoảng cách biên lợi nhuận giữa HBM và DRAM truyền thống.”

Khoá cứng các đơn hàng dài hạn “khủng” 150 tỷ USD, hơn 75% công suất năm 2027 đã bán hết

Để ứng phó với chuỗi cung ứng cực kỳ eo hẹp, các khách hàng lớn phía hạ nguồn đang không tiếc tiền để khoá năng lực sản xuất dài hạn của Micron, đây cũng là nền tảng cốt lõi bảo đảm tính chắc chắn cho kết quả kinh doanh trong tương lai của Micron.

CFO Micron, Mark Murphy, đã chia sẻ một bộ số liệu đơn hàng khiến mọi người choáng ngợp trong cuộc họp:

Tính tới hiện tại, chúng tôi đã ký tổng cộng 26 thỏa thuận khách hàng chiến lược (SCA), nghĩa vụ thực hiện còn lại (RPO) của chúng tôi khoảng 150 tỷ USD.

SCA là hợp đồng dài hạn “mua bắt buộc, không trả giá”. Sanjay Mehrotra bổ sung rằng:

Trong 26 SCA này và các hợp đồng kéo dài, cam kết tài chính của khách hàng đã tăng lên 32 tỷ USD, phần lớn là khoản đặt cọc tiền mặt. Khách hàng muốn bảo đảm nguồn cung liên tục sau năm 2030, và hiện chúng tôi đã ký những SCA kéo dài đến năm 2031.

Mô hình đơn hàng dài hạn này đã thay đổi hoàn toàn mức độ dự đoán của Micron về kinh doanh. Theo lãnh đạo công ty, các hợp đồng này dự kiến sẽ chiếm hơn 35% (thậm chí lên tới 50%) tổng doanh thu của Micron đến năm 2030.

Hiện tại, hơn 75% sản lượng Micron năm 2027 đã được khách hàng cam kết mua, và hầu hết các cuộc đàm phán với khách hiện nay đều xoay quanh năm 2028.

Cam kết hoàn trả cho cổ đông và chi tiêu vốn tăng vọt

Trong bối cảnh nền tảng cơ bản đặc biệt mạnh, dòng tiền và kế hoạch chi tiêu vốn của Micron trở thành trọng tâm chú ý đối với nhà đầu tư.

Quý IV, Micron tạo ra 44 tỷ USD dòng tiền hoạt động và 33,2 tỷ USD dòng tiền tự do.

Trước thực trạng “núi tiền mặt”, Mark Murphy đưa ra lịch trình hoàn trả cổ đông rõ ràng:

Theo thời gian, chúng tôi dự kiến sẽ hoàn trả 100% số tiền mặt dư thừa cho cổ đông. Chúng tôi dự định sẽ bắt đầu tăng hoàn trả vốn kể từ ngày 9/12/2026 (đúng dịp kỷ niệm 2 năm ký kết thỏa thuận cuối cùng theo Đạo luật CHIPS), chủ yếu thực hiện thông qua mua lại cổ phiếu.

Đồng thời, để giảm bớt cơn khát năng lực sản xuất từ năm 2028 trở về sau, Micron buộc phải tăng mạnh chi tiêu vốn.

Công ty dự kiến tổng chi tiêu vốn nửa đầu năm tài chính 2027 sẽ vào khoảng 25 tỷ USD, nửa cuối năm sẽ còn cao hơn, và phần lớn dành cho xây dựng nhà máy wafer (chi phí xây dựng) thay vì chỉ thuần thiết bị.

CFO giải thích, điều này hoàn toàn do các hợp đồng dài hạn cho phép có đủ tầm nhìn về nhu cầu, trong khi xây dựng nhà máy mới mất rất nhiều thời gian chuẩn bị.

Không gian tưởng tượng thập kỷ tiếp theo: AI vật lý & robot hình người

Bên cạnh trung tâm dữ liệu đang sôi động, trong buổi phỏng vấn, Micron còn vẽ ra cho thị trường một thị trường tăng trưởng tiềm năng khổng lồ tiếp theo—AI vật lý (Physical AI).

Sanjay Mehrotra nhận định:

Xe tự lái là triển khai quy mô lớn đầu tiên của AI vật lý, chúng tôi tin rằng theo thời gian, điều này sẽ mở rộng sang robot hình người và các hệ thống tự chủ thông minh khác.

Sanjay Mehrotra đưa ra dự báo số liệu cụ thể:

Dung lượng bộ nhớ của xe tự lái từ cấp độ L4 trở lên thường vượt quá 200GB, dung lượng lưu trữ đạt đến nhiều TB, gấp bội so với xe bán tự động L2+ và L3 hiện nay. Robot hình người cũng được dự đoán sẽ có nhu cầu lưu trữ tương tự.

Micron cho rằng với sự gia tăng kép về số lượng thiết bị và dung lượng lưu trữ mỗi thiết bị, đến cuối thế kỷ này, AI vật lý sẽ trở thành động lực cực kỳ quan trọng cho nhu cầu lưu trữ. Như Sanjay Mehrotra kết luận trong cuộc họp:

Siêu trí tuệ đang tạo ra cơ hội hấp dẫn nhất trong lịch sử của Micron.

Bản ghi đầy đủ buổi họp báo kết quả quý IV của Micron Technology (dịch tự động từ AI):

MC:

Xin chào tất cả, cảm ơn quý vị đã tham dự và chào mừng đến với buổi thuyết trình kết quả kinh doanh quý IV năm tài chính 2026 của Micron Technology. Sau phần trình bày hôm nay, chúng tôi sẽ có phần hỏi đáp.

Bây giờ, tôi xin chuyển quyền dẫn dắt cho Satya Kumar, Phó Chủ tịch Doanh nghiệp, phụ trách Quan hệ Nhà đầu tư và Tài chính. Satya, xin mời.

Satya Kumar (Phó Chủ tịch Doanh nghiệp, Quan hệ Nhà đầu tư & Tài chính):

Cảm ơn mọi người đã tham dự cuộc họp báo tài chính quý IV năm tài chính 2026 của Micron Technology. Hôm nay cùng tôi tham dự còn có Chủ tịch kiêm CEO Sanjay Mehrotra và Giám đốc Tài chính Mark Murphy.

Cuộc họp được phát trực tiếp trên website quan hệ nhà đầu tư investors.micron.com dưới định dạng âm thanh và slide. Ngoài ra, thông cáo báo chí kết quả tài chính quý này đã được đăng trên website công ty, cùng với bản phát biểu của cuộc điện thoại này.

Phần thảo luận hôm nay sẽ có các phát biểu hướng tới tương lai mang yếu tố rủi ro và bất định, bao gồm dự báo về kết quả tài chính và hoạt động của công ty, mô hình kinh doanh, các xu hướng về kinh doanh, khách hàng, thị trường, ngành, sản phẩm, quy định, v.v. Các phát biểu này dựa trên giả định hiện tại của chúng tôi, và chúng tôi không có nghĩa vụ cập nhật lại.

Vui lòng tham khảo báo cáo thường niên 10-K, báo cáo quý 10-Q gần đây nhất và các tài liệu nộp cho Ủy ban Chứng khoán Mỹ để hiểu rõ hơn các yếu tố rủi ro và bất định có thể khiến kết quả thực tế khác biệt đáng kể với dự kiến.

Phần thảo luận tài chính ngày hôm nay đều dựa trên số liệu không tuân thủ GAAP, trừ khi có ghi chú. Bảng đối chiếu giữa các chỉ tiêu GAAP và không GAAP có thể xem trên website công ty.

Sau đây, tôi sẽ chuyển quyền dẫn dắt cho Sanjay.

Sanjay Mehrotra (Chủ tịch, Tổng giám đốc kiêm CEO):

Cảm ơn Satya. Micron đã đạt thành tích vượt trội trong quý IV năm tài chính 2026, với cả doanh thu, biên lợi nhuận và lợi nhuận trên cổ phiếu đều đạt mức cao nhất lịch sử, vượt mức hướng dẫn của chúng tôi.

Năm tài chính 2026 là một năm thành công rực rỡ:

Doanh thu tăng gấp 3,5 lần mức kỷ lục của năm trước, doanh thu trung tâm dữ liệu tăng gấp bốn lần;
Doanh thu mảng DRAM của Micron năm tài chính 2026 vượt 100 tỷ USD.
Tôi chân thành cảm ơn mọi nỗ lực phi thường của nhân viên toàn cầu để đạt được kết quả xuất sắc này. Nhằm ghi nhận cống hiến của nhân viên, cũng như thực thi mạnh mẽ năng lực điều hành của công ty, chúng tôi đã tăng thưởng thành tích năm tài chính 2026 cho toàn bộ nhân viên, với mục tiêu gắn kết lợi ích nhân viên với giá trị dài hạn của cổ đông.

Dù năm tài chính 2026 đã rất xuất sắc, chúng tôi kỳ vọng năm tài chính 2027 sẽ thăng tiến hơn nữa.

Nhu cầu ngành tiếp tục gia tăng

Kể từ cuộc họp báo tài chính trước, nhu cầu ngành tiếp tục bứt phá. Chúng tôi dự đoán, cung cầu bộ nhớ và lưu trữ trong năm tài chính 2027 và 2028 sẽ còn căng thẳng hơn năm 2026.

AI nâng cấp lợi thế bộ nhớ

Trí tuệ nhân tạo đang tiến hóa trở thành siêu trí tuệ và bộ nhớ chính là yếu tố then chốt thúc đẩy điều này, cũng như tăng cạnh tranh cho các nền tảng khách hàng. Dù là mã nguồn mở hay đóng, ứng dụng AI tại các thị trường đầu cuối đều vận hành trên nhiều nền tảng cạnh tranh, trong đó điểm chung cốt lõi là giá trị gia tăng nhờ năng lực bộ nhớ và lưu trữ. Vận hành ứng dụng AI trên những nền tảng có bộ nhớ mạnh giúp tăng trưởng mở rộng hơn, nâng trải nghiệm người dùng và giá trị người dùng nhận được từ AI.

Cơ hội khác biệt dành cho Micron

Tầm quan trọng chiến lược của bộ nhớ đối với khách hàng đã mở ra cơ hội khác biệt chưa từng có cho Micron. Khi đáp ứng các yêu cầu sản phẩm lưu trữ ngày càng phức tạp do AI thúc đẩy, chúng tôi có cơ hội nổi bật ở hiệu suất, chất lượng, tốc độ ra mắt, và nguồn cung đa dạng địa lý (bao gồm DRAM sản xuất tại Mỹ). Chúng tôi cũng có danh mục sản phẩm phong phú hơn đối thủ, tập trung vào các giải pháp giá trị cao.

Vị thế dẫn đầu công nghệ, danh mục sản phẩm mạnh, thỏa thuận khách hàng chiến lược (SCA) và năng lực sản xuất ưu việt giúp Micron nắm bắt các cơ hội này.

Dẫn đầu công nghệ

Micron là công ty dẫn đầu về công nghệ trong ngành. Các node DRAM 1-Gamma và NAND G9 của chúng tôi là các node sản xuất đại trà lớn nhất hiện tại, được kỳ vọng sẽ trở thành thành tựu có sản lượng lớn nhất lịch sử Micron.

Các node công nghệ DRAM và NAND thế hệ tiếp theo đang phát triển thuận lợi, dự kiến sẽ sản xuất đại trà vào nửa sau năm 2027. Chúng tôi kết hợp các node này với khả năng đóng gói tối tân để tung ra các sản phẩm dẫn đầu bộ nhớ tầng lưu trữ, bao gồm HBM, SOCAMM dung lượng lớn, mô-đun DDR hiệu suất cao dung lượng lớn và SSD trung tâm dữ liệu.

Mở rộng năng lực toàn cầu

Chúng tôi đang mở rộng sản xuất trên toàn cầu để đáp ứng nhu cầu khách hàng những năm cuối thập kỷ này và xa hơn trong tương lai. Micron tiếp tục đầu tư vào các nhà máy wafer tại bang Virginia, Idaho, New York ở Mỹ, cung cấp nguồn cung bộ nhớ lâu dài cho các nhóm sản phẩm DDR, LPDRAM và HBM, đáp ứng khách hàng các thị trường trung tâm dữ liệu, PC, điện thoại di động, ô tô, hàng không vũ trụ & quốc phòng, thiết bị y tế, robot hình người và các ngành công nghiệp cũng như tiêu dùng khác.

Quý trước, chúng tôi tổ chức sự kiện cột mốc xây dựng nhà máy wafer đầu tiên tại New York, dự kiến sản lượng ban đầu vào năm 2030. Nhà máy ID1 dự kiến bắt đầu ra wafer giữa năm 2027, nhà máy ID2 sẽ bắt đầu sản xuất cuối năm 2028. Quý IV năm tài chính 2026, chúng tôi khởi công dự án mở rộng nhà máy DRAM tại Nhật Bản, dự kiến có sản lượng từ cuối năm 2028 để hỗ trợ chuyển đổi node công nghệ. Tại Đài Loan, khu tổ hợp Tonglu dự kiến xuất xưởng sản phẩm có ý nghĩa vào giữa năm 2027. Tại Singapore, nhà máy đóng gói HBM cao cấp đang vượt tiến độ, dự kiến xuất xưởng đầu năm 2027; ngoài ra, xây dựng nhà máy wafer NAND mới cũng đúng kế hoạch, dự kiến bắt đầu sản xuất cuối năm 2028.

Việc dần nâng công suất đại trà tại các nhà máy DRAM và NAND mới phải mất thời gian, thông thường sẽ tăng dần đóng góp sau vài quý đầu xuất xưởng.

Thỏa thuận khách hàng chiến lược (SCA)

Các thỏa thuận khách hàng chiến lược đang thúc đẩy mạnh mẽ quá trình chuyển đổi kinh doanh của Micron. Các hợp đồng mua bắt buộc nhiều năm này giúp chúng tôi lên kế hoạch nguồn cung dài hạn chính xác hơn, nâng cao tính bền vững và khả năng dự báo cho kết quả tài chính vững mạnh. Các thỏa thuận còn giúp khách hàng đảm bảo nguồn cung, tăng cường hợp tác lộ trình công nghệ, làm nền tảng để họ đầu tư mạnh dạn cho hoạt động kinh doanh và khách hàng đầu cuối được hưởng lợi.

Đến nay, chúng tôi đã ký 26 SCA, dự kiến giá trị hợp đồng này sẽ chiếm trên 35% doanh thu của công ty trước năm 2030. 75% doanh thu dự báo liên quan đến SCA có khung giá rõ ràng, phần lớn có giá trần và giá sàn; phần còn lại đàm phán điều chỉnh giá theo thị trường theo định kỳ.

Khách hàng muốn tiếp tục có nguồn cung đảm bảo bằng SCA sau năm 2030, chúng tôi đã ký SCA đến năm 2031, thậm chí hai hợp đồng gia hạn thêm một năm đến 2031. Tất cả các hợp đồng giá mới đều dựa trên giá thị trường hiện tại hoặc tương lai, giá đàm phán đều cao hơn trước.

Đến nay, trong 26 SCA đã ký và các hợp đồng gia hạn, cam kết tài chính của khách hàng đã tăng lên 32 tỷ USD, phần lớn dưới dạng đặt cọc tiền mặt. Cam kết này thể hiện sự tin tưởng của khách hàng vào nhu cầu dài hạn về bộ nhớ.

Tình hình các thị trường đầu cuối

Các điểm nổi bật về danh mục sản phẩm xem tại thông cáo kết quả, bao gồm DRAM DDR & LP Server dung lượng lớn, SSD trung tâm dữ liệu, PC, smartphone và sản phẩm AI vật lý.

Chúng tôi dự kiến lượng xuất xưởng máy chủ trong các năm dương lịch 2026 và 2027 sẽ mỗi năm tăng mức hai con số trung bình cao. Sự tăng trưởng mạnh của lượng máy chủ này diễn ra trong bối cảnh nguồn cung bộ nhớ rất căng, được hỗ trợ bởi tỷ lệ tăng nội dung thấp hơn dự kiến trước đó.

Sự gia tăng quy mô tham số mô hình, ngữ cảnh dài hơn và nhu cầu đồng thời lớn tiếp tục thúc đẩy dung lượng bộ nhớ và lưu trữ dành cho tải AI cao hơn. Micron tận dụng lợi thế công nghệ và năng lực sản xuất để cung cấp các sản phẩm sáng tạo cho khách hàng trung tâm dữ liệu bao phủ toàn bộ tầng bộ nhớ.

Với HBM, nhờ tăng tốc mở rộng xuất xưởng cho nhiều khách hàng hơn, doanh thu HBM quý IV tăng trưởng nhanh hơn doanh thu công ty. Chúng tôi đã ký xong phần lớn đơn hàng HBM lịch 2027, giá tăng đáng kể so với năm trước, thu hẹp chênh lệch biên lợi nhuận HBM và DRAM truyền thống. Quy trình nâng sản lượng HBM4 diễn ra thuận lợi, và chúng tôi có lộ trình sản phẩm HBM lớn mạnh trong tương lai. Chúng tôi rất vinh dự hợp tác với NVIDIA phát triển giải pháp HBM4e tùy chỉnh đầu tiên trong ngành—NVHBM, sẽ được ứng dụng trên thế hệ GPU tiếp theo và nền tảng NVLink Fusion.

Ở mảng NAND, ứng dụng lưu trữ ngữ cảnh AI giải phóng KV Cache và cơ hội thay thế HDD tiếp tục mở rộng thị trường SSD có thể phục vụ. Quý IV năm tài chính 2026, doanh thu SSD trung tâm dữ liệu gần 10 tỷ USD, tăng hơn 10 lần so với cùng kỳ năm ngoái, chiếm hơn 2/3 tổng doanh thu NAND công ty. Chúng tôi dự báo sẽ lập kỷ lục năm thứ năm liên tiếp về thị phần SSD trung tâm dữ liệu. Kết quả này đến từ năng lực dẫn đầu công nghệ NAND, danh mục sản phẩm SSD trung tâm dữ liệu toàn diện và hợp tác sâu sắc với khách hàng.

Ở thị trường PC và di động, mặc dù xuất xưởng có thể giảm hai con số nhưng nhờ nhu cầu phân khúc cao cấp mạnh, doanh thu ngành năm nay dự kiến vẫn tăng trở lại. Các OEM tiếp tục thêm tính năng AI mới cho laptop cao cấp và smartphone, đẩy mạnh nhu cầu thiết bị hiệu suất cao dung lượng DRAM và NAND lớn. Micron tập trung vào phân khúc cao cấp này, với danh mục sản phẩm bộ nhớ dẫn đầu ngành, đủ sức hỗ trợ khách hàng mở rộng AI biên. Quý IV năm tài chính 2026, gần một nửa doanh thu nhóm kinh doanh di động & khách hàng (MCBU) đến từ sản phẩm 1-Gamma, phản ánh khách hàng tăng tốc chứng nhận và ứng dụng công nghệ mới nhất của chúng tôi—tiết kiệm năng lượng hơn, hiệu năng cao hơn.

Với AI vật lý, xe tự hành cấp độ đầu tiên là ví dụ triển khai quy mô lớn, chúng tôi tin rằng xu hướng này sẽ lan tỏa sang robot hình người và các hệ thống tự chủ thông minh khác. Những hệ thống ngày càng phức tạp này đòi hỏi bộ nhớ hiệu suất cao, tiết kiệm năng lượng để vận hành thời gian thực. Xe tự hành từ cấp độ L4 trở lên thường đòi hỏi bộ nhớ trên 200GB, lưu trữ đạt nhiều TB—gấp hàng chục lần xe bán tự động hiện nay. Nhu cầu bộ nhớ cho robot hình người dự kiến tương đương xe tự hành.

Theo sự tăng trưởng kép cả về lượng xuất xưởng lẫn dung lượng, AI vật lý sẽ trở thành động lực chính cho nhu cầu bộ nhớ vào cuối thập kỷ này. Nhiều khách hàng AI vật lý đã dùng thử thế hệ sản phẩm tiếp theo của chúng tôi, và chúng tôi tiếp tục đầu tư lớn vào lộ trình công nghệ nhằm nắm bắt cơ hội này.

Triển vọng thị trường

Chúng tôi dự kiến rằng cung cầu bộ nhớ năm 2027 và 2028 sẽ càng căng thẳng hơn năm 2026.

Với NAND: Năm 2026, sản lượng xuất xưởng ngành dự kiến tăng hơn 20%, cao hơn dự kiến trước; sản lượng NAND của Micron dự báo tăng thấp hơn tốc độ ngành. Năm 2027 và 2028, sản lượng NAND ngành dự kiến sẽ tăng khoảng hơn 20% mỗi năm, và vẫn duy trì trạng thái căng cung trong cả hai năm.

Với DRAM: Năm 2026, sản lượng DRAM ngành dự kiến tăng hơn 20%, Micron giữ tốc độ tương đương; năm 2027 và 2028, tốc độ tăng sản lượng DRAM ngành dự báo ở mức hơn 20%, và hai năm vẫn trong tình trạng khan hiếm nguồn cung.

Chúng tôi dự đoán tốc độ tăng sản lượng HBM sẽ vượt DRAM truyền thống tới trước 2028.

Khoảng cách cấu trúc cung cầu DRAM đang làm nguồn cung bị thắt chặt kéo dài, cần tăng không gian phòng sạch để bổ sung sản lượng từ đổi mới node công nghệ và thu hẹp khoảng trống cung cầu. Dù đã tính việc tăng thêm phòng sạch DRAM ngành, kết hợp với nhu cầu mạnh từ khách (bao gồm yêu cầu mua thêm), chúng tôi hiện tại vẫn chưa thấy cung cầu có thể trở lại cân bằng vào thời điểm nào.

Tăng chi tiêu vốn

Vì nhu cầu cấp bách về phòng sạch DRAM, cùng với tầm nhìn nhu cầu tăng nhờ SCA mang lại, chúng tôi dự định nâng chi tiêu vốn cho năm tài chính 2027. Phần tăng thêm chủ yếu là chi phí xây dựng, đẩy nhanh khả năng có phòng sạch mới vào cuối 2028. Đồng thời, chúng tôi cũng đang tối ưu hóa công suất phòng sạch hiện có, góp phần khiến chi tiêu thiết bị được chuyển lên trước. Mark sẽ nói chi tiết hơn về chi tiêu vốn.

Khi đầu tư vào phòng sạch mới, chúng tôi vẫn duy trì kỷ luật vốn nghiêm ngặt, điều chỉnh bổ sung thiết bị phù hợp thực tế theo số liệu thị trường.

Bổ nhiệm lãnh đạo

Để tiếp tục nâng cao năng lực thực thi và đổi mới, tháng trước chúng tôi đã công bố bổ nhiệm lãnh đạo: Manish Bhatia được chỉ định làm Chủ tịch kiêm COO, Scott DeBoer là Chủ tịch kiêm Giám đốc công nghệ và sản phẩm.

Manish phụ trách điều hành mọi bộ phận kinh doanh & vận hành toàn cầu của Micron, chịu trách nhiệm hiệu quả lợi nhuận. Là COO, ông phụ trách toàn bộ chuỗi từ nhu cầu cho tới cung ứng, nâng tốc độ ra quyết định tích hợp, tăng cường gắn kết nội bộ để đáp ứng yêu cầu ngày càng thay đổi của khách hàng.

Scott dẫn dắt tổ chức đổi mới, công nghệ và sản phẩm, phụ trách lộ trình lưu trữ dẫn đầu ngành của Micron, tăng tốc đổi mới đáp ứng nhu cầu khách hàng, giám sát viện Micron Research—trung tâm nghiên cứu đầu ngành toàn cầu tập trung vào đột phá trong lưu trữ và tính toán.

Sau đây, tôi chuyển quyền trình bày cho Mark về kết quả tài chính quý IV năm tài chính 2026 và triển vọng.

Mark Murphy (Giám đốc điều hành kiêm Giám đốc tài chính):

Cảm ơn Sanjay, chào buổi chiều mọi người.

Micron kết thúc năm tài chính với kết quả cực kỳ xuất sắc, quý IV năm tài chính 2026 cả doanh thu, biên lợi nhuận và EPS đều vượt mức dẫn hướng.

Tổng kết cả năm

Doanh thu cả năm đạt mức kỷ lục 133,2 tỷ USD, tăng 256% so với năm trước. Biên lợi nhuận năm tài chính 2026 đạt 81,1%, tăng 40 điểm phần trăm; EPS tăng 811% lên 75,52 USD/cổ phiếu.

Tính đến nay, chúng tôi đã ký 26 SCA, nghĩa vụ thực hiện còn lại (RPO) khoảng 150 tỷ USD. Tất cả SCA đều có số lượng bắt buộc mua, giá trị hợp đồng RPO phản ánh doanh thu khung giá cố định (hoặc có giá sàn-trần), tính theo số lượng và giá thấp nhất nên khá bảo thủ. Như đã đề cập trước, ngay cả lấy giá thấp nhất, biên lợi nhuận sẽ cao hơn bất cứ đỉnh chu kỳ lịch sử nào. Dự kiến tổng doanh thu thực tế SCA sẽ vượt xa RPO công bố.

Kết quả quý IV

Doanh thu hợp nhất quý IV đạt 54,2 tỷ USD, tăng 31% so với quý trước, tăng 379% so với cùng kỳ và lập kỷ lục 6 quý liên tiếp về doanh thu.

DRAM: Doanh thu quý IV đạt 39,8 tỷ USD, tăng trưởng 343% so với năm trước, chiếm 73% tổng doanh thu; tăng 27% so với quý trước, sản lượng tăng trung bình một chữ số, giá bán tăng mức chục phần trăm cao, nhờ bối cảnh cung căng.

NAND: Doanh thu quý IV đạt 14,1 tỷ USD, tăng trưởng 526%, chiếm 26% tổng doanh thu; tăng 42% quý, sản lượng tăng khoảng 10%, giá tăng khoảng 30%, hưởng lợi nguồn cung căng.

Biên lợi nhuận tổng quý IV là 87%, tăng 210 điểm cơ bản so với trước, chủ yếu nhờ tăng giá và quản trị tốt, bị giảm nhẹ do thay đổi cơ cấu sản phẩm.

Kết quả từng đơn vị kinh doanh quý

Cloud Storage (CMBU): Doanh thu kỷ lục 16,3 tỷ USD, chiếm 30% tổng, tăng 18%, do tăng giá và sản lượng; biên lợi nhuận 83% giữ nguyên nhờ tăng giá bù vào tỷ lệ HBM cao.

Data Center Core (CDBU): Doanh thu kỷ lục 18 tỷ USD, chiếm 33%, tăng 56%, nhờ tăng giá và sản lượng; biên lợi nhuận 90% (tăng 290 điểm), do tăng giá và cấu trúc sản phẩm có lợi.

Mobile & Client (MCBU): Doanh thu kỷ lục 13,1 tỷ USD, chiếm 24%, tăng 14%, do tăng giá, hơi bù bởi giảm sản lượng; biên lợi nhuận 90%, tăng 260 điểm nhờ tăng giá và cơ cấu sản phẩm có lợi.

Automotive & Embedded (AEBU): Doanh thu kỷ lục 6,8 tỷ USD, chiếm 13%, tăng 47%, do tăng giá và sản lượng; biên lợi nhuận 84%, tăng 470 điểm nhờ tăng giá.

Chi phí vận hành & Lợi nhuận khai thác

Chi phí vận hành quý IV là 2,6 tỷ USD, tăng 1,1 tỷ so với quý trước, chủ yếu là tăng thưởng thành tích cho toàn nhân viên và quyết định chi 300 triệu USD cho cộng đồng.

Lợi nhuận khai thác quý IV là 44,6 tỷ USD, tỷ suất khai thác là 82,3%, tăng 110 điểm so với quý trước, tăng 47 điểm so với năm trước.

Thuế quý IV là 6,8 tỷ USD, tỷ lệ thực tế 15%. EPS không-GAAP pha loãng là 33,42 USD, tăng 33%.

Dòng tiền & Chi tiêu vốn

Dòng tiền kinh doanh quý IV là 44 tỷ USD, chi tiêu vốn là 10,8 tỷ USD, dòng tiền tự do là 33,2 tỷ USD.

Lưu ý, tiền mặt đặt cọc khách hàng trong SCA tính vào tài trợ chứ không ảnh hưởng dòng tiền tự do. Quý IV nhận 12,3 tỷ tiền đặt cọc khách hàng.

Tồn kho cuối quý là 10,4 tỷ USD, ngày tồn kho (DIO) là 129 ngày, tăng 9 ngày so với trước. Tăng DIO phản ánh tác động chi phí thưởng liên quan sản xuất vào tồn kho quý, không bao gồm bất cứ dự phòng kết thúc vòng đời sản phẩm nào. Tồn kho vẫn cực kỳ thắt chặt, kỳ vọng DIO sẽ giảm tiếp các quý tới.

Tiền mặt và đầu tư cuối quý đạt kỷ lục 73,5 tỷ USD. Tiền cọc khách hàng cuối quý trên bảng cân đối là 12,7 tỷ USD. Tiền cọc SCA không bị hạn chế, sẽ gửi lại khách hàng ở cuối kỳ nếu khách đạt doanh số tối thiểu.

Quý IV, công ty trả nợ khoảng 500 triệu USD, trong đó 300 triệu USD là mua lại trái phiếu ưu tiên. Thời hạn đáo hạn khoản nợ trung bình 9 năm. Cuối quý nợ 5,2 tỷ, tiền mặt ròng 68,3 tỷ USD.

Quý này, được hai hãng xếp hạng tín nhiệm nâng mức, giờ ba hãng lớn đều đánh giá Micron là BBB+ hoặc tương đương. Bảng cân đối chưa từng mạnh thế này, ngay cả khi tăng đầu tư công nghệ và năng lực vẫn duy trì vững chắc.

Như đề cập, từ ngày 9/12/2026, đúng dịp tròn 2 năm ký thỏa thuận CHIPS, sẽ tăng mạnh hoàn trả vốn cho cổ đông. Dài hạn, dự kiến hoàn trả toàn bộ tiền dư thừa cho cổ đông.

Triển vọng hoạt động

Dự báo doanh thu quý I năm tài chính 2027 sẽ đạt kỷ lục 61,5 tỷ USD (dao động 1,5 tỷ), biên lợi nhuận 86,25%, chi phí vận hành 2,06 tỷ USD. Dựa trên 1,5 tỷ cổ phiếu, EPS dự kiến 38,15 USD (dao động 1 USD).

Dự báo năm tài chính 2027 tiếp tục lại là năm kỷ lục, doanh thu mỗi quý đều tăng. Thưởng thành tích năm nay cũng cao hơn năm trước. Quý I sẽ là đáy biên lợi nhuận, sau đó từng quý cải thiện, giá tăng ổn định.

Như Sanjay đã nêu, quý IV đã quyết định nâng thưởng thành tích 2026. Phần thưởng tăng thêm này chủ yếu liên quan sản xuất, đã ghi nhận vào tồn kho quý IV. Vì vậy, ảnh hưởng chi phí bán hàng sẽ tập trung ở quý I năm tài chính 2027. Quý II được hưởng lợi nhờ giảm ghi nhận chi phí quý IV, nhưng tác động sẽ bị khỏa lấp bởi mức thưởng tăng trong cả năm 2027.

Dự kiến cả năm, chi phí vận hành sẽ tăng thêm 2,5 tỷ USD, chủ yếu do tăng đầu tư R&D và ngân sách thưởng lớn hơn để nắm bắt cơ hội chưa từng có về lưu trữ.

Tỷ suất thuế quý I và cả năm dự kiến khoảng 15,5%.

Kế hoạch chi tiêu vốn

Micron vẫn duy trì kỷ luật vốn nghiêm ngặt trong toàn bộ mạng lưới toàn cầu nhằm đáp ứng nhu cầu khách. Chi tiêu vốn đã trừ khuyến khích từ chính phủ.

Chi tiêu vốn quý I khoảng 11,5 tỷ USD, nửa đầu năm 2027 là 25 tỷ USD, nửa cuối năm cao hơn nữa. Trong năm 2027, hạng mục xây dựng tăng nhanh hơn nhiều so với thiết bị.

Cuối cùng, tôi cũng gửi lời cảm ơn sâu sắc tới toàn bộ nhân viên toàn cầu của Micron vì sự tập trung vào đổi mới công nghệ và sản phẩm cũng như khả năng thực hiện nghiêm túc, giúp đạt thành tích và viễn cảnh tích cực hôm nay.

Sau đây, xin chuyển lại cho Sanjay tổng kết.

Sanjay Mehrotra (Chủ tịch, Tổng giám đốc kiêm CEO):

Cảm ơn Mark. Siêu trí tuệ đang mang đến cho Micron cơ hội phát triển hấp dẫn nhất từ trước đến nay. Năm tài chính 2026 là một năm xuất sắc, chúng tôi kỳ vọng năm sau còn tiến xa hơn.

Nhân kỷ niệm 48 năm ngày thành lập, tôi xin dành lời tri ân sâu sắc tới các thế hệ nhân viên đã cống hiến trong đổi mới, thực thi và kiên trì suốt gần nửa thế kỷ qua, chính nhờ đó mà Micron đủ mạnh mẽ để nắm bắt thời khắc lịch sử này.

Bây giờ chúng tôi bắt đầu phần hỏi đáp.

Phần hỏi đáp

MC: Bắt đầu phần hỏi đáp. Câu hỏi đầu tiên từ Timothy Arcuri của UBS Securities. Xin mời đặt câu hỏi.

Timothy Arcuri (UBS Securities):

Mark, tôi muốn hỏi về chính sách hoàn trả vốn. Tôi biết anh chưa thể tiết lộ hết, nhưng có thể cho một vài chỉ số tham chiếu? Mức tiền mặt tối thiểu các anh cân nhắc là bao nhiêu? Hiện số tiền mặt các anh gấp đôi Apple hay Nvidia, thì bao giờ là đủ? Có phải lên tới 100 tỷ USD rồi mới hoàn trả hết phần dư cho cổ đông? Anh định hướng như thế nào?

Sanjay Mehrotra:

Tim, tôi vui khi được chia sẻ góc nhìn. Môi trường thị trường hiện tại cùng năng lực công nghệ, sản phẩm, vận hành đã tạo dòng tiền tự do cực mạnh—quý IV chúng tôi có 33 tỷ USD dòng tiền tự do. Trong bối cảnh môi trường và kỷ luật vận hành này, dù tăng đầu tư R&D hay chi tiêu vốn, dòng tiền tự do vẫn còn dư địa duy trì mạnh mẽ lâu dài nhờ nhu cầu, hạn chế cung và đơn hàng ràng buộc dài hạn với khách, thêm năng lực thi công và quản trị xuất sắc của Micron.

Ngắn hạn, dựa trên hướng dẫn quý I và kế hoạch chi tiêu vốn công bố, quý I dòng tiền tự do sẽ cao hơn hẳn quý IV vừa rồi.

Về mức tiền mặt mục tiêu, chúng tôi nghĩ sẽ đạt mức mong muốn vào khoảng cuối quý I. Sau đó, chúng tôi sẽ lên kế hoạch hoàn trả toàn bộ phần dư còn lại cho cổ đông, chủ yếu bằng mua lại cổ phiếu, bắt đầu từ ngày 9/12. Ngoài ra, mức mua lại cổ phiếu hiện tại chúng tôi được phép là 2,2 tỷ USD và sẽ đề xuất xin thêm trong thời gian tới.

Timothy Arcuri:

Cảm ơn trả lời. Còn một câu về chi tiêu vốn: Dù chưa đưa hướng dẫn cả năm nhưng nhìn hiện tại khả năng vượt 55 tỷ USD hoặc cao hơn, chiếm mức chục phần trăm cao trên doanh thu năm tài chính 2027. Tôi hiểu doanh thu năm nay lớn, chi tiêu vốn cần thời gian để bắt kịp, nhưng dài hạn thì cường độ vốn tính sao? Trước các anh nói trên 30%, nay 20%-25% có thành chuẩn mới không?

Sanjay Mehrotra:

Tim, anh hiểu đúng—chúng tôi đã công bố số đầu năm, và khẳng định nửa sau sẽ còn cao hơn. Quan trọng là cấu trúc chi tiêu nay nghiêng hẳn về xây dựng, ít dành cho thiết bị; xu hướng này kéo dài những năm tới.

Cường độ vốn như anh nói hiện ở mức cực thấp lịch sử, phản ánh bộ nhớ/lưu trữ là tài sản chiến lược mới. Ngành đã tái cấu trúc căn bản và chúng tôi vẫn giữ kỷ luật cao để từng khoản đầu tư sản lượng đều sinh lời thích đáng.

CJ Muse (Cantor Fitzgerald):

Hỏi đầu về biên lợi nhuận. Trong hướng dẫn tháng 11, có thể định lượng tác động của tồn kho chi phí cao không? Có thêm yếu tố cấu trúc nào cần lưu ý không?

Mark Murphy:

CJ, tôi sẽ phân tích bối cảnh để mọi người hiểu động lực biên lợi nhuận quý IV và quý I năm tài chính mới.

Quý IV chúng tôi quyết định tăng thưởng thành tích, thể hiện rõ nhất ở chi phí vận hành—so sánh giữa quý III và IV sẽ thấy ngay. Ở khía cạnh chi phí sản xuất, phần lớn chi phí thưởng này đã được ghi nhận vào tồn kho quý IV nên tác động trực tiếp lên biên lợi nhuận quý IV không nhiều.

Phần thưởng này quay lại ảnh hưởng rõ khi bán tồn kho trong quý I, kèm chi phí mở rộng đã nói tới, thưởng thành tích là nguyên nhân chính khiến hướng dẫn biên lợi nhuận quý I thấp. Tổng cộng các chi phí này trong quý I khoảng 1 tỷ USD, từ đó có thể tính tác động đến biên lợi nhuận.

Lưu ý, chúng tôi cũng tăng mạnh thưởng thành tích 2027. Hướng dẫn chi phí vận hành quý I đã phản ánh tác động này, còn ảnh hưởng chi phí sản xuất sẽ chạy vào biên lợi nhuận từ quý II trở đi.

Trong năm 2027, ngoài áp lực tăng sản lượng, khấu hao, thưởng thành tích, và chi phí khác hợp cộng gây áp lực chi phí bền vững 1 tỷ USD. Dù quý đầu có áp lực, dài hạn công ty đã thay đổi cấu trúc lợi nhuận và hoàn trả—chúng tôi vận hành ở nền tảng mạnh mẽ hơn và tôi tin 2027-2028 thị trường còn tốt hơn 2026, với hợp đồng dài hạn mang lại tầm nhìn vượt xa thời gian hiệu lực trực tiếp.

Một phần chi phí là tạm thời/biến động. Dự kiến quý I là đáy, sau đó từng quý biên lợi nhuận sẽ tăng nhờ giá tăng liên tục và vận hành tốt.

CJ Muse:

Rất hữu ích. Về HBM, ông nói giá đang tiến sát DRAM truyền thống, vậy giá nâng bắt đầu từ 1/1 đúng không? Và triển vọng tổng thể HBM ra sao?

Sanjay Mehrotra:

Giá HBM 2026 là đàm phán với khách từ năm ngoái. Như đã nói, phần lớn HBM năm 2027 đã bán xong, giá tăng rõ so với 2026, hỗ trợ thu hẹp chênh lợi nhuận HBM và DRAM thường.

Tổng thể, HBM phát triển mạnh mẽ. Toàn ngành, nhu cầu HBM sẽ vượt tăng trưởng DRAM. Sản phẩm HBM3E, HBM4 và cuối năm tới ra mắt HBM4E đều ở vị trí rất thuận lợi. Mức tăng trưởng, danh mục cao cấp, và giá nâng năm 2027 sẽ tiếp tục thu hẹp chênh lợi nhuận HBM–DRAM.

Vivek Arya (BofA Securities):

Mark, muốn hỏi thêm dòng tiền. Từ quý II đến quý IV, dòng tiền Micron có thể trên 100 tỷ USD. Dù quý I dùng gom tiền lên mức mục tiêu, từ quý II dòng tiền sản sinh đủ hoàn trả trên 100 tỷ USD. Dự tính thô này chính xác không? Tôi có bỏ sót gì không?

Mark Murphy:

Vivek, tôi chỉ bổ sung: chúng tôi đã công khai có năng lực, ý chí tăng hoàn trả vốn. Hãy chờ khi được phép mua lại cổ phiếu nhiều hơn, từ 9/12 sẽ tăng cường hoàn trả theo quy định thỏa thuận CHIPS.

Vivek Arya:

Câu nữa cho Sanjay. Ngành lưu trữ ảnh định giá đỉnh lợi nhuận năm sau vì bổ sung công suất, hoặc khách hàng giảm cấu hình do thiếu nguồn cung/lạm phát chi phí. Xét khả năng công suất mới và khách điều chỉnh, năm 2028 liệu giá ngành vẫn tốt hay có thể còn tăng?

Sanjay Mehrotra:

Như đã nêu, năm 2027-2028, nhu cầu vẫn vượt cung, mất cân bằng còn lớn hơn 2026.

Dù chúng tôi tăng công suất, như đã nói, đến 2028 nhà máy mới xây xong vẫn còn thiếu cung—lý do: chuẩn bị phòng sạch lâu, cả khi xong còn phải ramp up dần dần; chuyển từ HBM3E sang HBM4/4E tỷ lệ chuyển đổi cao, hạn chế tăng trưởng cung; ngoài ra, hiệu quả sản lượng nhờ đổi mới node về sau dần hạn chế. Các yếu tố này khiến cung tăng bị khống chế về cấu trúc, nên kể cả sau 2028 vẫn căng thẳng cung.

Trong khi đó, nền tảng nhu cầu vẫn vững chắc. Dù một số nền tảng máy chủ có thể tăng nội dung chậm hơn dự kiến, sản lượng xuất xưởng tổng thể vẫn tăng—dự kiến 2026-2027 đều tăng hai con số cao, tạo nền tảng tốt cho tăng trưởng DRAM trung tâm dữ liệu 2028.

Khi khách điều chỉnh tỷ lệ tăng nội dung, chủ yếu là muốn xuất xưởng được lượng lớn hơn nữa, mở rộng thị trường AI, không làm thay đổi nhu cầu tổng thể về bộ nhớ của hệ thống, và đà tối ưu hóa này cũng hạn chế.

Kết hợp tăng quy mô mô hình AI, độ dài ngữ cảnh, nhu cầu đồng thời, với triển khai đại trà các agent thông minh cho doanh nghiệp và tiêu dùng, nhu cầu bộ nhớ cả về dung lượng và hiệu năng sẽ tiếp tục tăng trưởng. Vì vậy chúng tôi cực kỳ lạc quan về cung cầu và triển vọng giá ngành.

Cuối cùng, SCA giúp chúng tôi có tầm nhìn nhu cầu khách hàng rất mạnh. Khách SCA hỏi mua thêm, khách thường cũng đã đặt hàng năm 2027, phần lớn đàm phán giờ chuyển qua năm 2028. Nhu cầu đã kéo dài tới sau 2030, một số khách đã ký, gia hạn tới 2031. Chúng tôi thực sự chưa thấy dấu hiệu nào cho cân bằng cung – cầu cả.

Krish Sankar (TD Cowen):

Sanjay, có tin đồn một khách lớn giảm cấu hình HBM, với tỷ lệ chuyển đổi cao vậy, nếu chuyển năng lực sang DDR có gây tăng mạnh cung DDR không?

Sanjay Mehrotra:

Thực tế chúng tôi vẫn dự báo nhu cầu HBM tổng thể năm 2027-2028 tăng nhanh hơn DRAM, thị trường lưu trữ hai năm này vẫn cực kỳ căng thẳng cung.

Hệ AI để tối ưu hóa tiềm năng cần bộ nhớ lớn, tốc độ cao nhằm đáp ứng nhu cầu ngữ cảnh, song hành, quy mô mô hình ngày một lớn lên, nhu cầu này rất mạnh. Tối ưu hóa khách hàng chỉ nhằm cân đối, bảo đảm xuất xưởng nhiều, mở rộng thị trường AI. Xu hướng này không thay đổi nhu cầu bản chất bộ nhớ hệ thống, không gian tối ưu hóa ngày càng hẹp. Giá trị bộ nhớ và lợi ích dài hạn của nó lớn hơn nhiều so với các điều chỉnh mang tính ngắn hạn. Tổng thể, triển vọng 2027-2028 còn tốt hơn 2026. Ngoài ra, đến trước 2028 tăng trưởng HBM sẽ tiếp tục vượt DRAM truyền thống.

Krish Sankar:

Mark, một câu ngắn. Năm 2027 chi tiêu vốn rõ cao trên 50 tỷ USD, dòng tiền tự do có thể vượt 100 tỷ USD, xây dựng nhiều hơn thiết bị. Vậy nhập thiết bị có gặp hạn chế cung không, hay điều đó không phải lực cản?

Mark Murphy:

Krish, chủ yếu là mất cân đối cung – cầu cực mạnh và chu kỳ triển khai năng lực mới mất thời gian. Chúng tôi đã nói chi tiết về các nhà máy mới và đang xây tại ID1, ID2, Nhật, Singapore, Tonglu... Chính tầm nhìn nhu cầu nhờ hợp đồng dài hạn tăng, chúng tôi đủ dũng cảm thúc đẩy bổ sung năng lực mới, đầy đủ thiết bị sẽ được phân bổ dựa trên phán đoán nhu cầu mới nhất.

Harlan Sur (JP Morgan):

Trước kia ký 16 SCA đã kỳ vọng sẽ bảo đảm trên 50% doanh thu. Nay đã ký 26 SCA, cộng tăng khan hiếm nguồn cung, nếu ký hết các SCA đang thương thảo, tỷ lệ bảo đảm doanh thu tương lai bằng SCA sẽ lên bao nhiêu? Nói rằng năm 2027 vượt 75% sản lượng đã cam kết, tức là cả khách SCA và không SCA, liệu trong hai, ba năm tới tỷ lệ SCA phủ sẽ đạt 60% hay 70% không?

Sanjay Mehrotra:

Trước hết làm rõ: năm 2027 trên 75% sản lượng cam kết là tính cả khách SCA và không SCA, không chỉ riêng SCA. Một số khách lớn vẫn hợp tác đặt hàng theo năm, hiện đơn hàng năm 2027 từ khách không SCA đã có.

Về tỷ lệ cuối cùng SCA chiếm doanh thu, mục tiêu công bố trước là đến 2030 bao phủ gần 50% doanh thu vẫn giữ nguyên. Đương nhiên tùy tổng doanh thu của chúng tôi mỗi năm, kết quả có thể hơi khác đôi chút.

Chúng tôi luôn quản trị cân bằng cấu trúc kinh doanh—duy trì năng lực linh hoạt điều phối khách hàng, phân khúc và khách mới, rất quan trọng khi ngành biến động mạnh và đổi mới liên tục.

Giá trị lớn nhất của SCA là mang lại tầm nhìn dài hạn nhu cầu khách hàng, cho phép lập kế hoạch sản xuất sớm và chắc chắn, căn bản cải biến sức khỏe ngành. So với trước đây, giờ chúng tôi quản trị được cung cầu và đầu tư với tầm nhìn dài hơn, giúp giảm dao động chu kỳ trong ngành.

Harlan Sur:

Về mảng NAND, dù Micron đứng thứ tư, năm trên thị phần xuất xưởng NAND toàn cầu, nhưng ở SSD trung tâm dữ liệu và doanh nghiệp lại gần tiệm cận thứ hai. Lý do không chỉ G9 công nghệ tiên tiến mà còn dựa vào bộ điều khiển, firmware và tham gia dự án SCADA (lưu trữ truy cập trực tiếp GPU của Nvidia). Khi nhiều ứng dụng inference chuyển KV Cache sang lưu trữ, và tầng lưu trữ flash được đưa vào ngày càng nhiều hệ thống, liệu đánh giá về đầu tư R&D và chi tiêu vốn cho NAND có thay đổi không?

Sanjay Mehrotra:

Từ HBM đến DRAM, SSD—tầng bộ nhớ được tối ưu hóa theo sự phát triển của ngữ cảnh và AI. Chúng tôi rất hài lòng với vị trí danh mục sản phẩm hiện tại.

Dòng SSD trung tâm dữ liệu là mạnh nhất lịch sử công ty, rất phù hợp với làn sóng AI tăng trưởng. Như đã nói, SSD trung tâm dữ liệu năm thứ năm liên tiếp tăng thị phần, quý IV doanh thu gần 10 tỷ USD, chiếm 2/3 tổng NAND, chứng minh năng lực thực hiện của đội ngũ.

Dĩ nhiên chúng tôi vẫn liên tục đầu tư R&D, sản xuất, chi tiêu vốn liên quan đến NAND vẫn chiếm tỷ trọng quan trọng trong tổng chi tiêu. Như đã công bố, đang xây thêm nhà máy NAND Singapore, dự kiến cuối 2028 hoạt động. Hiện chi tiêu vốn đang hỗ trợ chuyển node G9, tối ưu thiết bị, đầu tư R&D và các dự án liên quan Singapore.

MC: Phần hỏi đáp và hội nghị đến đây kết thúc. Cảm ơn mọi người đã tham dự, xin vui lòng ngắt kết nối. Xin kết thúc cuộc họp.