Các chuyên gia trong ngành tiết lộ: Lợi suất trái phiếu Mỹ sẽ tiếp tục tăng, đồng tiền bị mất giá lâu dài có lợi cho vàng

Thông tin tài chính ngày 16 tháng 10—— Cựu môi giới trái phiếu London Mario Innecco chỉ ra rằng thị trường bò trái phiếu kéo dài 40 năm đã kết thúc, người gửi tiết kiệm sẽ phải chịu tổn thất. CPI của Mỹ tháng 9 đạt 3,7%, ông cho rằng thị trường kim loại quý đang bị thao túng giá. Ông dự đoán lợi suất trái phiếu Mỹ sẽ giảm ngắn hạn rồi tiếp tục tăng, khối nợ khổng lồ hạn chế Fed, không thể lặp lại chính sách tăng lãi suất mạnh như Volcker, đồng tiền mất giá kéo dài có lợi cho vàng, thậm chí có khả năng định giá lại vàng chính thức.

Vào thứ Tư (14/10) báo cáo lạm phát tháng 9 của Mỹ được công bố, CPI tăng lên 3,7% so với cùng kỳ năm trước, giá vàng lập tức lao dốc, giảm khoảng 80 USD xuống quanh mức 4073 USD. Tuy nhiên, khi các quan chức Fed ám chỉ không vội tăng lãi suất tiếp, chỉ số USD và lợi suất trái phiếu Mỹ giảm mạnh từ đỉnh cao, giá vàng phục hồi trở lại, sáng thứ Sáu (16/10) tại khu vực châu Á, vàng giao ngay tăng 0,35% lên 4186,41 USD/ounce.

Mario Innecco – nhà giao dịch kỳ cựu từng kinh qua khoảng 20 năm làm môi giới hợp đồng trái phiếu chính phủ London, đã mua vàng lần đầu tiên vào năm 2002 – nhận định, câu chuyện lớn hơn thực chất nằm ở thị trường trái phiếu. Theo ông, thị trường bò trái phiếu suốt 40 năm đã chấm dứt, lãi suất sẽ đảo chiều tăng lên, người gửi tiết kiệm sẽ vì thế mà trả giá. Ông khẳng định, trong bối cảnh lạm phát cao và nợ lớn, Fed khó có thể lặp lại chính sách thắt chặt tích cực kiểu Volcker ngày xưa.

Lạm phát tăng cao, giá vàng giảm

Thứ Tư, số liệu cho thấy CPI tháng 9 tăng 3,7% so với năm trước, cao hơn mức 3,4% của tháng 8, giá xăng tăng 9,1% chỉ trong một tháng, chiếm hơn một nửa mức tăng tháng đó. Sau khi dữ liệu được công bố, vàng giao ngay giảm 82 USD so với mức đóng cửa trước đó, chạm đáy ở 4078,80 USD; giá bạc giảm hơn 5%. Lợi suất trái phiếu Mỹ theo đó tăng cao, lợi suất kỳ hạn 2 năm tăng 15 điểm cơ bản lên 4,94%, kỳ hạn 10 năm tăng 11 điểm cơ bản lên 5,32%. Công cụ theo dõi Fed của CME cho thấy, kỳ vọng của nhà đầu tư về xác suất tăng lãi suất vào ngày 28/10 đã tăng gấp đôi trong một ngày lên khoảng 50%.

Innecco cho biết, các nhà giao dịch chuyên nghiệp coi lạm phát cao như tín hiệu Fed sẽ tiếp tục mạnh tay thắt chặt, điều này làm tăng chi phí cơ hội của việc giữ vàng so với trái phiếu Mỹ hoặc gửi tiền ngân hàng.

Thị trường bò trái phiếu đã kết thúc, lãi suất có thể tăng, giảm rồi lại tăng

Innecco cho rằng, bước ngoặt lớn hơn nằm ở thị trường trái phiếu. Vào tháng 8/2020, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đã chạm đáy lịch sử 0,52%, giá vàng lần đầu vượt 2000 USD; còn ngày 7/10, lợi suất đã lên tới 5,36%, mức cao nhất kể từ năm 2002, giá vàng vẫn “trụ vững” trên 4000 USD. Ông nói, suốt thị trường bò trái phiếu từ năm 1981 đến 2021, lãi suất liên tục giảm, giúp chính phủ và người vay mua nhà luôn có thể tái cấp vốn với chi phí thấp hơn, duy trì vận hành kinh tế; nhưng

Ông dự đoán, trong 3 đến 6 tháng tới, lợi suất kỳ hạn 10 năm có thể sẽ phục hồi về mức 4,5% thậm chí 4,25%, rồi tiếp tục leo lên 6%. Ông khuyên người gửi tiết kiệm muốn có lợi suất cao hơn nên nắm giữ trái phiếu Mỹ ngắn hạn dưới 1 năm. Theo tính toán, nếu lợi suất lên 6,25%, trái phiếu 10 năm mua với giá 5,3% bây giờ, sau 2 năm chỉ còn giá trị khoảng 94 cents trên mỗi đồng mệnh giá. Ông nói, những năm 1970, trái phiếu từng được gọi là “giấy chứng nhận bị tịch thu”, giờ đây cảnh này có thể lặp lại, chính phủ Mỹ và Fed chẳng “ngại”, vì điều này tương đương với xóa nợ.

Nghi vấn thao túng thị trường và làn sóng mua kim loại vật chất

Innecco thẳng thắn cho rằng thị trường có những người cố tình hạ giá vàng bạc, nhất là bạc vì dễ bị bán tháo hơn. Các nhà giao dịch thao túng giá trên giấy và hiểu rõ các vùng giá nào sẽ hấp dẫn bên mua nhập cuộc. Ông cũng nhắc đến trong kỳ nghỉ lễ vàng của quốc gia châu Á, thị trường vàng đóng cửa, thường trở thành cơ hội để các ngân hàng kim loại quý “đánh úp” giá vàng bạc. Giới quản lý từng xử phạt những hành vi thao túng này, tháng 9/2020 JP Morgan đồng ý trả trên 920 triệu USD để xóa bỏ cuộc điều tra kéo dài nhiều năm về việc đặt lệnh thao túng giá vàng bạc và trái phiếu Mỹ.

Mặc dù vậy,

Giá thực của lạm phát và rủi ro mất giá dài hạn của USD

Innecco định nghĩa lạm phát là sự tăng trưởng cung tiền và tín dụng, chứ không chỉ là chỉ số CPI. Ông ước tính, cung tiền M2 năm nay tăng với tốc độ thường niên khoảng 6,7%. Ông không hoàn toàn tin tưởng số liệu lạm phát chính thức, chỉ ra rằng chính phủ thường thay thế hàng hóa rẻ trong giỏ CPI và dùng điều chỉnh chất lượng để che giấu giá tăng. Cùng ngày đó, Cục an sinh xã hội Mỹ công bố mức điều chỉnh chi phí sinh hoạt năm 2027 là 3,6%, séc của công nhân nghỉ hưu tăng bình quân khoảng 75 USD lên 2170 USD, nhưng Innecco cho rằng mức tăng này không đủ bù đắp cho lạm phát.

Ông nói, tiền tệ mới được bơm đầu tiên sẽ chảy vào phố Wall và các doanh nghiệp lớn, khi tới tay 50% tầng lớp “dưới cùng”, đồng tiền đã mất giá, thứ mua được đã ít đi rất nhiều. Ông khẳng định,

Fed khó lặp lại Volcker, định giá lại vàng có thể là bước ngoặt

Innecco cho rằng, bản thân Fed là “người tạo ra lạm phát”, điều họ chống lại chỉ là quản lý nhận thức của công chúng về lạm phát. Ngày 16/9, Fed nâng mục tiêu chính sách lên 3,75%~4%, đây là lần tăng lãi đầu tiên kể từ tháng 7/2023 và cũng là lần đầu kể từ khi Kevin Warsh làm chủ tịch. Innecco cho rằng Warsh tương đối độc lập và nói nếu Fed lại tăng lãi, ông cũng không ngạc nhiên. Nhưng ông nhận định, mức độ tăng lãi đủ để “đánh bại” lạm phát cũng sẽ phá hủy kinh tế.

, đến ngày đó, người ta sẽ muốn bất kỳ thứ gì chứ không muốn giữ tiền.

Ông còn đề cập chuyện Bộ Tài chính Mỹ định giá lại vàng. Trên sổ sách Bộ Tài chính, vàng được định giá theo luật là 42,2222 USD/ounce, khoảng 11 tỷ USD, nhưng tính theo giá thị trường thì số vàng đó đáng giá hơn 1 nghìn tỷ USD. Ông nhắc rằng năm 1933 Franklin Roosevelt từng buộc người dân giao nộp vàng, chỉ sau một đêm giá vàng được định giá lại, mọi thứ có thể thay đổi rất nhanh – thậm chí chỉ vào một cuối tuần.

Kết luận

Nói chung, toàn bộ quan điểm của Innecco phác họa một bức tranh đan xen giữa lạm phát cao, nợ lớn và tiền tệ mất giá: thị trường bò trái phiếu chấm dứt, lãi tăng sẽ kéo theo sức ép lên người gửi tiết kiệm; thị trường kim loại quý có dấu hiệu bị thao túng nhưng bên mua vật chất vẫn tiếp tục gom hàng khi giá thấp; Fed chịu áp lực nợ khó thắt chặt mạnh mẽ, chỉ có thể in tiền để pha loãng nợ, cuối cùng có thể dùng đến biện pháp phi truyền thống như định giá lại vàng của Bộ Tài chính. Sau 24 năm tích trữ vàng, ông thẳng thắn nói điều làm ông ngạc nhiên nhất là nhà chức trách có thể trì hoãn lâu đến vậy – và đó là nhờ vào thị trường bò trái phiếu kéo dài 40 năm.

Hiện “gió đổi chiều”, chèo ngược sóng, con đường phía trước sẽ càng gian nan.


Biểu đồ vàng giao ngay tuần Nguồn: Dễ thông tin

Múi giờ Đông Á ngày 16/10 12:12 vàng giao ngay báo 4177,62 USD/ounce