OPEC+ giữ nguyên mục tiêu sản lượng tháng 12 như dự kiến, quyết định khung cho năm sau vào ngày 29 tháng 11 mới là thử thách lớn.

Ứng dụng tài chính Zhihong đã biết, bảy quốc gia thành viên trong nhóm sản xuất dầu OPEC+ đã đồng ý giữ nguyên hạn mức sản lượng vào tháng 12. Trước đó, bảy quốc gia này đã hoàn thành việc rút lại đợt cắt giảm tự nguyện cuối cùng vào tháng 9.

Mặc dù vận chuyển dầu qua eo biển Hormuz đang phục hồi và Saudi Arabia đã tăng cường tuyến xuất khẩu thay thế qua biển Đỏ vào tháng 10, nhưng các thành viên OPEC+ ở vùng Vịnh Ba Tư vẫn bị hạn chế về khả năng tận dụng mục tiêu sản lượng cao hơn.

Sau cuộc họp diễn ra vào Chủ nhật, mục tiêu sản lượng của bảy quốc gia này trong tháng 12 như bảng bên dưới (đơn vị: nghìn thùng/ngày), kèm theo sản lượng thực tế của từng quốc gia trong tháng 9 — tháng vừa qua là tháng gần nhất mà OPEC công bố số liệu ước tính từ nguồn thứ cấp.

Bảy quốc gia này sẽ tiếp tục tổ chức các cuộc họp hàng tháng để đánh giá tình hình thị trường, cuộc họp tiếp theo dự kiến diễn ra vào ngày 29/11, trùng với ngày diễn ra cuộc họp toàn thể của OPEC+.

Bảng trên không phản ánh việc Kazakhstan và Oman thực hiện cắt giảm bổ sung để bù đắp cho việc sản xuất vượt mức trước đó. Việc “cắt giảm bồi thường” này được điều chỉnh lần cuối vào ngày 7/4, trong đó hạn mức sản lượng thực tế của Kazakhstan đã bị cắt giảm hơn một nửa, xuống còn 710 nghìn thùng/ngày vào tháng 5 và 720 nghìn thùng/ngày vào tháng 6. Mức cắt giảm bồi thường của Oman nhỏ hơn, mục tiêu được giảm xuống còn 812 nghìn thùng/ngày vào tháng 5 và 806 nghìn thùng/ngày vào tháng 6.

Thời hạn bù đắp cho việc sản xuất vượt mức trước đây đã được kéo dài đến cuối năm, nhưng cho đến hiện tại, việc cắt giảm bồi thường sau tháng 6 vẫn chưa được công bố.

Diễn biến giá dầu

Trong ngày giao dịch trước khi diễn ra cuộc họp (thứ Sáu ngày 30/10), giá dầu vừa trải qua một đợt tăng bật. Hợp đồng Brent tháng 12 chốt ở mức 117,64 USD/thùng, tăng 2,40%, trong phiên có lúc chạm 118 USD, mức cao nhất kể từ tháng 4; hợp đồng tháng 1 — loại giao dịch sôi động hơn — tăng 2,63 USD lên 113,43 USD/thùng. Hợp đồng WTI tháng 12 tăng 2,12 USD, tăng 2,08%, lên 104,12 USD/thùng. Theo thống kê, cả tuần WTI tăng tổng cộng 0,82%, Brent tăng 0,79%; đây là tuần thứ sáu liên tiếp giá cả hai loại dầu tăng.

Nhìn theo tháng, tháng 10 là một tháng hiếm hoi giá dầu tăng mạnh: Hợp đồng WTI tăng 15,15% trong tháng, Brent tăng 13,63%. Động lực tăng giá được cho là do phần bù địa chính trị — các nhà giao dịch chuẩn bị cho khả năng leo thang chiến sự Iran sau bầu cử giữa nhiệm kỳ ở Mỹ. Xuất khẩu dầu thô Trung Đông qua tuyến phía nam của Oman và sự bảo vệ của tàu hộ tống đã duy trì ở mức cao trong tháng 9 là 18,756 triệu thùng/ngày và tháng 10 giữ ở mức 17,588 triệu thùng/ngày, nhưng dự trữ dầu chiến lược của Mỹ đã giảm xuống còn 283 triệu thùng vào cuối tháng 10, không gian phòng thủ thu hẹp.

Trong ngày giao dịch đầu tiên sau cuộc họp (thứ Hai ngày 2/11) phiên châu Á, giá dầu giảm. Brent giảm khoảng 1,7%, xuống quanh mức 111,60 USD/thùng.

Quyết định này có ý nghĩa gì với giá dầu

Tầng thứ nhất là "không có bất ngờ". Việc giữ nguyên hạn mức nằm trong dự đoán của thị trường, do đó bản thân nó không tạo ra tín hiệu giá mới. Chuyên gia Jorge Leon của Rystad Energy nhận định "quyết định hôm nay khá đơn giản", không mang lại tín hiệu bất ngờ cho thị trường; cuộc kiểm tra thực sự là ở cuộc họp toàn thể cấp bộ trưởng ngày 29/11, khi đó sẽ xác định khuôn khổ sản lượng cho năm 2027.

Tầng thứ hai là khoảng cách giữa hạn mức trên giấy và lượng thực tế có thể xuất khẩu. “Khả năng tận dụng mục tiêu sản lượng cao hơn của các nước thành viên vùng Vịnh vẫn bị hạn chế” có hàm ý định lượng như sau: Theo báo cáo tháng 9 của Cơ quan Năng lượng Quốc tế, tháng 8, nhóm rộng hơn gồm 18 quốc gia có sản lượng tổng cộng 27 triệu thùng/ngày, trong khi mục tiêu tổng là 34,27 triệu thùng/ngày, thiếu hơn 7 triệu thùng; khu vực Vịnh có hơn 10 triệu thùng/ngày công suất nghỉ. Theo dữ liệu thứ cấp, bảy quốc gia này có sản lượng tổng cộng 24,3 triệu thùng/ngày vào tháng 7, hạn mức là 30,6 triệu thùng/ngày. Chỉ cần vận chuyển qua eo biển Hormuz chưa được tự do, điều chỉnh hạn mức khó chuyển thành tăng cung thực tế — điều này có nghĩa là tác động giá ngắn hạn từ tin tức về hạn mức là rất hạn chế, cung thực tế phụ thuộc vào tuyến vận chuyển chứ không phải vào các cuộc họp.

Tầng thứ ba là rủi ro dư thừa và định giá bất đối xứng cho năm 2027. Bảy quốc gia đã hoàn thành việc rút lại đợt cắt giảm tự nguyện 1,65 triệu thùng/ngày từ năm 2023 vào tháng 9 vừa qua, ngoài ra có một lớp cắt giảm khoảng 2 triệu thùng/ngày được thực hiện đến hết năm 2026 cho phần lớn các nước thành viên; trước khi xác định chuẩn cho năm 2027, cần hoàn thành đánh giá công suất của các nước thành viên trong quý 4, dự kiến kết quả sẽ có vào giữa tháng 11. Cơ quan Năng lượng Quốc tế cùng các tổ chức cảnh báo, nếu nguồn cung vùng Vịnh bình thường hóa, năm 2027 có thể đối diện dư cung. Với dầu thô, đây là rủi ro bất đối xứng: Thông tin gián đoạn sẽ hỗ trợ mức chênh lệch giá tháng gần, nhưng khi bình thường hóa xảy ra, phần bù địa chính trị sẽ bị nén lại trước khi dư cung thực sự hiện ra trên dữ liệu sản lượng.

Chuyên gia chiến lược Giovanni Staunovo của UBS cho biết dù dòng chảy dầu ở Trung Đông đang cải thiện nhưng vẫn chưa hoàn toàn bình thường hóa. Theo dữ liệu Kpler, đến tháng 9, lưu lượng dầu thô qua khu vực này chỉ bằng 44% mức trước chiến tranh. Ngoài ra, Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran cho biết vào Chủ nhật, hai tàu chở dầu đã bị nổ mìn khi đi qua eo biển mà không có sự cho phép của họ, nhưng thông tin này chưa được xác minh độc lập.