Liên tiếp mùa thứ sáu vượt kỳ vọng: Roku (ROKU.US) doanh thu 1,5 tỷ USD đánh bại dự đoán, thương vụ mua lại trị giá 22 tỷ USD vẫn chưa ngã ngũ

Ứng dụng tài chính thông minh tại Việt Nam cho biết, vào rạng sáng ngày 3 tháng 11 theo giờ Bắc Kinh, nền tảng phát trực tuyến Roku (ROKU.US) đã công bố báo cáo tài chính quý III năm 2026 sau giờ giao dịch của thị trường chứng khoán Mỹ ngày thứ Hai. Báo cáo tài chính cho thấy, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của công ty trong quý này đạt 1,20 USD, cao hơn nhiều so với dự báo thị trường là 0,57 USD; doanh thu ròng đạt 1,5 tỷ USD, vượt kỳ vọng của các nhà phân tích là 1,41 tỷ USD, tốc độ tăng trưởng so với cùng kỳ năm ngoái vượt 20%. Đây là quý thứ sáu liên tiếp Roku đạt lợi nhuận vượt kỳ vọng, nhưng trọng tâm của thị trường không chỉ dừng lại ở thành tựu kinh doanh — trong bối cảnh thương vụ mua lại trị giá 22 tỷ USD của Fox Corporation vẫn chưa có quyết định cuối cùng, báo cáo tài chính quý này càng như một cuộc kiểm tra toàn diện về "giá trị độc lập của Roku".

Thành tích liên tục vượt kỳ vọng, quảng cáo chính trị và cải tiến giúp đỡ

Trong quý này, Roku tiếp tục đà tăng trưởng mạnh mẽ trong gần một năm qua. Để so sánh, quý trước (Q2) công ty ghi nhận mức lợi nhuận ròng kỷ lục là 164 triệu USD (tăng hơn 1400% so với cùng kỳ năm ngoái), doanh thu nền tảng tăng 25% lên 1,22 tỷ USD, trong đó doanh thu quảng cáo tăng 25% lên 673 triệu USD, doanh thu đăng ký tăng 26% lên 548 triệu USD, tổng thời gian phát trực tuyến trên nền tảng đạt 37,9 tỷ giờ (+7%).

Bước sang quý III, nhiều yếu tố tích cực cùng hội tụ: Khi cuộc bầu cử giữa kỳ tại Mỹ đến gần, quảng cáo chính trị dự kiến sẽ tăng mạnh từ cuối quý III sang quý IV, trong khi các kênh DSP bên thứ ba đã đảm nhận khoảng 75% lượng quảng cáo bên trong luồng video, tạo điều kiện thuận lợi cho quảng cáo tranh cử tiếp cận kho quảng cáo của Roku; đồng thời, phiên bản giao diện chính mới được công ty gọi là "cải tiến lớn nhất trong mười năm qua" đã hoàn thành việc triển khai toàn nước Mỹ vào đầu quý III, dữ liệu ban đầu từ chính thức cho thấy tỉ lệ giữ chân người dùng được cải thiện, kỳ vọng sẽ giảm chi phí thu hút và giữ chân các hộ gia đình dùng dịch vụ phát trực tuyến.

Tuy nhiên, báo cáo tài chính cũng tồn tại các yếu tố một lần và điểm áp lực: Lợi nhuận gộp của bộ phận thiết bị trong quý II từng hưởng lợi từ khoản hoàn thuế quan trị giá khoảng 37 triệu USD (sau khi loại trừ thì lợi nhuận gộp âm), lợi ích này sẽ không lặp lại; chi phí phân phối kênh tivi mang thương hiệu Roku sẽ tập trung xác nhận vào nửa cuối năm 2026, việc sản xuất tăng mạnh cũng sẽ đẩy cao chi phí bán hàng và tiếp thị; nguồn cung DRAM và bộ nhớ Flash bị thắt chặt sẽ gây rủi ro cho chi phí. CEO Anthony Wood từng cho biết: "Khi giá bộ nhớ tăng lên, lợi thế chi phí vật liệu của chúng tôi so với đối thủ lại càng mở rộng" — hệ điều hành Roku yêu cầu ít bộ nhớ và flash hơn đáng kể so với nền tảng đối thủ.

Thương vụ mua lại 22 tỷ USD của Fox: Điểm nhấn thực sự của báo cáo tài chính

Báo cáo tài chính lần này là bản thứ hai kể từ Fox công bố kế hoạch mua lại Roku vào ngày 15 tháng 6. Theo thỏa thuận, Fox sẽ mua lại Roku với giá 160 USD/cổ phiếu (96 USD tiền mặt/cổ phiếu + 0.9693 cổ phiếu phổ thông hạng A của Fox), giá trị doanh nghiệp giao dịch vào khoảng 22 tỷ USD, dự kiến hoàn tất vào nửa đầu năm 2027. Công ty hợp nhất sẽ tập trung các nội dung thể thao, tin tức của Fox (NFL, MLB, NASCAR, World Cup, Fox News, v.v.) cùng với Tubi, và nền tảng tivi kết nối Internet của Roku, The Roku Channel cùng hơn 100 triệu hộ gia đình dùng dịch vụ phát trực tuyến toàn cầu, xét theo thị phần xem truyền hình sẽ trở thành thế lực truyền hình lớn thứ ba tại Mỹ.

Tuy nhiên tương lai của thương vụ vẫn có biến động: Bộ Tư pháp Mỹ (DOJ) đã gia hạn việc kiểm tra chống độc quyền đối với thương vụ này, và giao dịch phải chờ đến khi quá trình kiểm tra kết thúc mới có thể hoàn thành. Bị ảnh hưởng bởi điều này, ban lãnh đạo Roku đã ngừng công bố các chỉ dẫn hiệu quả kinh doanh, và không tổ chức cuộc gọi báo cáo tài chính, tất cả thông tin quý này chỉ được công bố thông qua thư gửi cổ đông. Trước khi báo cáo tài chính được công bố, giá cổ phiếu Roku ở mức khoảng 157 USD, tăng khoảng 45% từ đầu năm đến nay, luôn dao động dưới giá thỏa thuận 160 USD — thị trường đang định giá cho khả năng thất bại thương vụ hoặc bị cản trở về mặt quản lý.

Chính vì vậy, ý nghĩa của báo cáo tài chính quý này vượt ra ngoài việc so sánh hiệu quả kinh doanh thông thường: Nếu thương vụ tiến triển thuận lợi, mức giá đề nghị 160 USD cố định không gian tăng trưởng; còn nếu thương vụ biến động, nền tảng cơ bản độc lập của Roku — khả năng lợi nhuận liên tục vượt kỳ vọng, quảng cáo trên tivi kết nối Internet duy trì mức tăng trưởng mạnh — sẽ là yếu tố quyết định đến đáy giá cổ phiếu. Đánh giá theo tiêu chí này, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu và doanh thu đều vượt kỳ vọng trong quý này, không nghi ngờ gì đã cung cấp sự hỗ trợ mạnh mẽ cho "điểm đáy" này.