Marvell giảm mạnh 13%, Lumentum giảm 19%! Thương vụ mua bán sáp nhập công nghệ lớn thứ hai trong lịch sử gây bán tháo

Marvell Technology thông báo sẽ mua lại công ty công nghệ quang học Lumentum Holdings, đây sẽ là một trong những thương vụ sáp nhập lớn nhất trong lịch sử ngành công nghệ và là bước đi lớn nhất của Marvell nhằm định vị mình là nhà cung cấp cốt lõi cho hạ tầng AI.

Marvell sẽ mua lại Lumentum bằng hình thức giao dịch toàn bộ cổ phiếu, giá trị doanh nghiệp khoảng 115 tỷ USD, tương ứng với giá trị cổ phần khoảng 102,6 tỷ USD. Sau khi giao dịch hoàn tất, cổ đông hiện tại của Marvell sẽ nắm giữ khoảng 67% cổ phần của công ty hợp nhất, cổ đông của Lumentum nắm giữ khoảng 33%. Hai công ty cho biết thương vụ dự kiến sẽ hoàn tất vào nửa đầu năm 2028.

Giám đốc điều hành Marvell, Matt Murphy, phát biểu trong cuộc họp trực tuyến hôm thứ Hai: "Marvell đã trải qua một thập kỷ xây dựng vị thế vững mạnh ở các lĩnh vực công nghệ trọng tâm thúc đẩy ngành AI, thương vụ lần này đánh dấu bước tiến quyết định tiếp theo của chặng đường đó."

Tuy nhiên, thị trường lại không phản ứng tích cực với thương vụ này. Giá cổ phiếu Lumentum giảm 19% xuống còn 684,40 USD vào thứ Hai, Marvell giảm 13% xuống còn 171,41 USD.

Lo ngại của nhà đầu tư tập trung vào ba điểm: áp lực định giá đối với các cổ phiếu chủ đề AI hiện nay, không gian tiết giảm chi phí phối hợp giữa hai công ty khá hạn chế, cùng với sự bất định trong quá trình thẩm định của các cơ quan quản lý.

Theo số liệu tổng hợp của Bloomberg, thương vụ này tính theo giá trị cổ phần là thương vụ sáp nhập lớn nhất năm nay và quy mô chỉ đứng sau vụ sáp nhập giữa SpaceX và xAI trong lịch sử ngành công nghệ.

Thương vụ này cho thấy làn sóng AI đã lan tỏa qua các lĩnh vực chủ chốt như chip, vận hành trung tâm dữ liệu và thậm chí là các ngành tiện ích, tạo ra các hoạt động sáp nhập quy mô lớn liên tiếp. Trước khi công bố giao dịch, Lumentum có giá trị vốn hóa thị trường khoảng 76 tỷ USD, Marvell là khoảng 172,2 tỷ USD.

Qatalyst Partners là cố vấn tài chính trưởng cho Marvell, Goldman Sachs và JPMorgan cũng cung cấp dịch vụ tư vấn cho Marvell; Citi và Evercore là cố vấn tài chính cho Lumentum.

Lumentum tập trung vào sản xuất laser và các thiết bị quang học khác, phục vụ truyền tải lượng dữ liệu khổng lồ với tốc độ cao trong trung tâm dữ liệu và mạng viễn thông. Các phần cứng này là nền tảng hỗ trợ cho sự mở rộng hạ tầng AI, giúp trung tâm dữ liệu truyền thông tin hiệu quả giữa máy chủ, cơ sở vật chất và các điểm nút.

Trước đó Marvell đã mua công nghệ laser từ Lumentum và tiếp tục mở rộng chiến lược quang học và quang tử. Đầu năm nay, Marvell đã hoàn tất mua lại Celestial AI, một nhà sản xuất chip quang tử. Việc tích hợp Lumentum lần này sẽ giúp Marvell sở hữu khả năng dọc toàn diện hơn trong công nghệ "truyền dữ liệu bằng quang thay cho dây đồng".

Đáng chú ý, Nvidia đã công bố vào tháng 3 năm nay sẽ đầu tư 2 tỷ USD vào Lumentum và lên kế hoạch hợp tác về công nghệ quang tử. Việc Marvell thâu tóm hoàn toàn Lumentum lần này sẽ khiến quan hệ đối tác chiến lược của Nvidia đứng trước thay đổi lớn.

Trong lĩnh vực chip AI, Marvell đã hợp tác với bộ phận điện toán đám mây của Amazon và Microsoft để hỗ trợ tùy chỉnh chip AI; tháng 8 năm nay, công ty còn đạt được thỏa thuận chip với Google thuộc Alphabet để hỗ trợ cho đơn vị xử lý tensor (TPU) của họ.

Mua lại Lumentum là bước tiếp theo tự nhiên trong chiến lược của Marvell — bằng việc tích hợp năng lực truyền dẫn quang vào hệ sản phẩm, Marvell có thể cung cấp cho các hãng cloud lớn giải pháp toàn diện từ chip tùy chỉnh đến kết nối quang cho trung tâm dữ liệu.

Tuy vậy, các chuyên gia nhận định hai công ty có mức độ chồng lấn hoạt động khá hạn chế, hiệu quả hợp tác tiết giảm chi phí không đáng kể và lộ trình hoàn tất năm 2028 cũng phản ánh quá trình thẩm định của cơ quan quản lý sẽ phức tạp. Trong bối cảnh định giá ngành AI bị áp lực, thị trường nghi ngờ tốc độ "đốt tiền" của ngành, việc Marvell phát động thương vụ lớn này có được nhà đầu tư đồng thuận hay không vẫn là dấu hỏi lớn.