Goldman Sachs đánh giá kết quả kinh doanh Q3 của AMD (AMD.US): CPU và GPU trung tâm dữ liệu thể hiện mạnh mẽ, triển vọng tăng trưởng rõ ràng đến năm 2027

Theo thông tin từ Jinse Finance, Goldman Sachs đã phát hành báo cáo nghiên cứu, duy trì đánh giá "Mua vào" đối với AMD (AMD.US), với giá mục tiêu trong 12 tháng là 675 đô la Mỹ, cao hơn 39,5% so với giá đóng cửa mới nhất. Goldman Sachs chỉ ra rằng kết quả kinh doanh quý 3 và dự báo quý 4 của AMD đều vượt kỳ vọng thị trường, mảng CPU và GPU máy chủ trung tâm dữ liệu cùng tăng trưởng mạnh; ban lãnh đạo kỳ vọng tổng doanh thu công ty năm 2027 sẽ tăng trưởng hơn 80% và doanh thu trung tâm dữ liệu tăng hơn 100%, mặc dù thị trường PC vẫn đối mặt với lực cản. Goldman Sachs cho biết các mục tiêu tăng trưởng này có tầm nhìn rõ ràng.

Kết quả quý 3 vượt kỳ vọng

Doanh thu quý 3 của AMD đạt 13,4 tỷ đô la, cao hơn dự báo của Goldman Sachs là 13,3 tỷ đô la và cao hơn dự báo thị trường là 13,1 tỷ đô la; biên lợi nhuận gộp là 55,9%, tương đương với dự báo; biên lợi nhuận hoạt động đạt 29%, cao hơn dự báo của Goldman Sachs là 28,7% và dự báo thị trường là 28,0%; thu nhập trên mỗi cổ phiếu không theo chuẩn GAAP là 2,09 đô la, cao hơn dự báo của Goldman Sachs là 2,03 đô la và dự báo thị trường là 1,95 đô la. Xét theo lĩnh vực, doanh thu trung tâm dữ liệu là 8,5 tỷ đô la, doanh thu mảng game là 773 triệu đô la, cả hai đều cao hơn kỳ vọng; doanh thu mảng nhúng là 1,1 tỷ đô la, xấp xỉ với dự báo.

Giá trị trung vị dự báo doanh thu quý 4 của AMD là 17 tỷ đô la, thấp hơn một chút so với dự báo của Goldman Sachs là 17,6 tỷ đô la nhưng cao hơn so với dự báo thị trường là 16,3 tỷ đô la. Xét theo lĩnh vực, doanh thu trung tâm dữ liệu dự kiến tăng trưởng khoảng 50% so với quý trước, mảng nhúng tăng trưởng hai con số, mảng khách hàng/cuối và game giảm hơn 20% so với quý trước. Dự báo biên lợi nhuận gộp không theo chuẩn GAAP quý 4 là 55%, thu nhập trên mỗi cổ phiếu không theo chuẩn GAAP (loại trừ ưu đãi cổ phiếu) ẩn ý là 2,92 đô la, cao hơn so với dự báo thị trường là 2,65 đô la, nhưng thấp hơn dự báo của Goldman Sachs là 2,97 đô la.

Trung tâm dữ liệu và mảng CPU mạnh mẽ, doanh thu năm 2027 dự kiến tăng trưởng hơn 80%

Doanh thu trung tâm dữ liệu quý 3 của AMD tăng 97% so với cùng kỳ lên 8,5 tỷ đô la. Công ty cho biết trong quý 3 đã bắt đầu giao hàng MI455 ban đầu cho nhiều nhà cung cấp cloud quy mô lớn và khách hàng khác; ban lãnh đạo dự kiến trong quý 4 các nhà sản xuất OEM như Hewlett Packard Enterprise và Dell sẽ giao hàng với số lượng lớn. AMD dự kiến doanh thu trung tâm dữ liệu năm 2027 tăng trưởng vượt 100% so với cùng kỳ, tổng doanh thu công ty tăng hơn 80%. Báo cáo cho biết sau khi Intel (INTC.US) tuần trước đưa ra dự báo yếu, kỳ vọng của nhà đầu tư đối với AMD đã rõ ràng bị hạ thấp, song kết quả kinh doanh và dự báo lần này vẫn củng cố triển vọng lạc quan của Goldman Sachs.

AMD cho biết sau khi Venice ra mắt, nhu cầu về CPU máy chủ rất mạnh mẽ, dự kiến doanh thu CPU máy chủ quý 4 sẽ tăng trưởng 20% so với quý trước, đến năm 2027 tăng 100% so với cùng kỳ, sự gia tăng về nguồn cung là một trong những nguyên nhân nâng triển vọng. Công ty dự kiến quy mô thị trường CPU máy chủ đến năm 2030 sẽ tăng lên 220 tỷ đô la với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm khoảng 50%. Về biên lợi nhuận, AMD kỳ vọng năm 2027 vẫn bị ảnh hưởng bởi cơ cấu sản phẩm, nhưng việc gia tăng quy mô hấp thụ chi phí cố định sẽ tạo thuận lợi, Goldman Sachs dự đoán biên lợi nhuận giữ ở khoảng 55%. Công ty cũng dự kiến tốc độ tăng chi phí hoạt động năm 2027 sẽ ít hơn một nửa tốc độ tăng doanh thu (trên 80%), nhờ đó đạt được đòn bẩy hoạt động đáng kể.