Arm báo cáo tài chính quý 2 vượt kỳ vọng, nhưng dự báo không gây ấn tượng, doanh thu bản quyền trung tâm dữ liệu tăng gấp đôi｜Báo cáo tài chính

Nhu cầu về trung tâm dữ liệu AI tiếp tục tăng trưởng, thúc đẩy hoạt động cấp phép của Arm mở rộng mạnh mẽ, nhưng các nhà đầu tư lại đặt ra yêu cầu cao hơn về tiến độ thương mại hóa mảng AI của công ty.

Mặc dù doanh thu và thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu của quý tài chính thứ hai đều vượt kỳ vọng thị trường, nhưng hướng dẫn doanh thu cho quý thứ ba chỉ nhỉnh hơn dự báo trung bình của các nhà phân tích, chưa đáp ứng được kỳ vọng cao hơn của một số nhà đầu tư.

Báo cáo kết quả kinh doanh quý 2 tài chính năm 2027 mà Arm Holdings công bố vào thứ Tư cho thấy, trong quý kết thúc ngày 30/9, doanh thu của công ty tăng 27% so với cùng kỳ năm ngoái lên 1,443 tỷ USD, đánh dấu quý thứ năm liên tiếp ghi nhận tăng trưởng năm trên 20%; thu nhập pha loãng trên mỗi cổ phiếu theo Non-GAAP đạt 0,52 USD, tăng 33% so với cùng kỳ năm trước.

Cả hai chỉ số đều vượt kỳ vọng thị trường, các nhà phân tích trước đó dự báo doanh thu ở mức 1,38 tỷ USD và thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 0,47 USD.

Tuy nhiên, hướng dẫn về kết quả kinh doanh không gây bất ngờ tương xứng. Arm dự kiến doanh thu quý thứ ba đạt khoảng 1,54 tỷ USD, dao động lên xuống 50 triệu USD, chỉ cao hơn nhẹ mức dự báo trung bình của các nhà phân tích là 1,53 tỷ USD. Theo Bloomberg, một số dự báo của các nhà phân tích đã tiếp cận mức 1,7 tỷ USD.

Sau khi công bố báo cáo tài chính, giá cổ phiếu Arm trên thị trường sau giờ giao dịch từng giảm khoảng 4%, sau đó tăng lên, tính đến thời điểm xuất bản thì giảm 0,6%. Điều này phản ánh kỳ vọng của thị trường đối với tốc độ thực hiện tăng trưởng trong mảng trung tâm dữ liệu AI của công ty.

Doanh thu cấp phép tăng 50%, tiền bản quyền chỉ tăng 8%

Xét về cơ cấu doanh thu, nhu cầu AI tác động rõ rệt đến hoạt động kinh doanh của Arm theo từng mảng.

Trong quý tài chính thứ hai, doanh thu cấp phép và các nguồn thu khác của Arm tăng 50% so với cùng kỳ đạt 773 triệu USD, vượt xa dự báo của các nhà phân tích là 625 triệu USD; doanh thu tiền bản quyền tăng 8% lên 670 triệu USD, thấp hơn kỳ vọng của thị trường là 721 triệu USD.

Tăng trưởng mạnh mẽ của doanh thu cấp phép chủ yếu nhờ nhu cầu tăng về sở hữu trí tuệ (IP) của Arm từ khách hàng, cũng như hàng loạt hợp đồng cấp phép lớn được ký kết và thay đổi về thời điểm ghi nhận doanh thu. Công ty cho biết giá trị hợp đồng hàng năm (ACV) tăng 12% so với cùng kỳ, đạt 1,79 tỷ USD.

Arm cho biết, khi khách hàng tích hợp CPU, GPU và NPU hiệu suất cao hơn trong thiết kế chip, sự phức tạp của hệ thống và các ràng buộc về tiêu thụ điện ngày càng tăng, thúc đẩy khách hàng gia tăng đầu tư vào công nghệ của Arm.

Doanh thu tiền bản quyền chủ yếu phụ thuộc vào số lượng chip sử dụng công nghệ Arm thực tế được bán ra bởi khách hàng. Arm cho biết doanh thu bản quyền trong quý này tăng nhờ tỷ lệ áp dụng các công nghệ có mức phí cao như kiến trúc Armv9, hệ thống tính toán của Arm (CSS), cũng như sự mở rộng triển khai chip trung tâm dữ liệu, nhưng một phần bị tác động tiêu cực bởi giá bộ nhớ tăng cao ảnh hưởng đến thị trường smartphone.

Điểm khác biệt này cũng là một điểm đáng chú ý trong kết quả kinh doanh quý này: đầu tư sớm của khách hàng vào công nghệ Arm đang được tăng tốc, nhưng tăng trưởng doanh thu cấp phép vẫn chưa được chuyển hóa hoàn toàn thành tăng trưởng đồng bộ của doanh thu tiền bản quyền. Ban lãnh đạo Arm cho rằng đà tăng mạnh mẽ của hoạt động cấp phép sẽ là chỉ báo quan trọng cho tăng trưởng doanh thu bản quyền trong tương lai; khi các thiết kế mới đi vào sản xuất hàng loạt, doanh thu tiền bản quyền kỳ vọng sẽ tăng tốc.

Tiền bản quyền trung tâm dữ liệu tăng gấp đôi, thị phần máy chủ Arm kỳ vọng vượt 60%

Trung tâm dữ liệu tiếp tục là lĩnh vực tăng trưởng nổi bật nhất của Arm trong quý này.

Bản tin tới cổ đông cho thấy doanh thu tiền bản quyền mảng trung tâm dữ liệu trong quý tài chính thứ hai đã tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm trước. Thị phần chip máy chủ dựa trên kiến trúc Arm tại các nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây quy mô siêu lớn đã tăng từ 15% trong năm 2024 lên trên 50% trong năm 2025.

Với việc Google Axion, AWS Graviton, Microsoft Cobalt cũng như nền tảng liên quan của NVIDIA liên tục mở rộng triển khai, công ty dự kiến con số này sẽ vượt 60% vào cuối năm 2026.

Arm cho biết các ứng dụng AI đang tiến hóa từ tương tác dựa trên prompt sang chế độ agent (tác tử thông minh) hoạt động liên tục. Agent cần thực thi phần mềm, gọi các công cụ và phối hợp tác vụ giữa các bộ tăng tốc khác nhau, điều này khiến vai trò của CPU trong trung tâm dữ liệu AI ngày càng được củng cố.

Trong khi đó, nguồn cung điện cho trung tâm dữ liệu ngày càng trở thành rào cản mở rộng hạ tầng, Arm nhấn mạnh kiến trúc tiết kiệm điện của mình giúp tối ưu hóa khả năng tính toán trên cùng một điều kiện nguồn điện hiện hữu.

Tiến độ triển khai của khách hàng cũng đang lan rộng. Trong bản tin gửi cổ đông, Arm đề cập đến cam kết doanh thu từ Graviton của Amazon tăng hơn 20 lần so với năm trước, Microsoft nhấn mạnh CPU Cobalt kiến trúc Arm được đón nhận mạnh mẽ, Google xem Axion là thành phần quan trọng của hạ tầng AI, còn NVIDIA mở rộng ứng dụng nền tảng Vera CPU dựa trên Arm, nền tảng này đã chạy trên Oracle Cloud Infrastructure và được triển khai trong môi trường sản xuất của OpenAI.

Bên cạnh đó, Arm trong quý này đã ra mắt Neoverse CSS N4, phục vụ phát triển chip cho các lĩnh vực CPU, mạng lưới, quản lý hạ tầng và bảo mật. Công ty cho biết giải pháp mới có hiệu năng mỗi socket cao gấp đôi, hiệu suất trên mỗi watt tăng 25% so với thế hệ trước.

Đơn hàng AGI CPU tự phát triển kéo dài tới 2027, mục tiêu doanh thu tối đa 2 tỷ USD

Ngoài mảng kinh doanh cấp phép IP truyền thống, Arm đang thử nghiệm mở rộng sâu hơn sang thị trường chip hoàn chỉnh.

Tháng 3 năm nay, công ty công bố kế hoạch tấn công lĩnh vực chip hoàn chỉnh, giới thiệu AGI CPU chuyên dụng cho trung tâm dữ liệu AI. Khi ra mắt sản phẩm trước đó, Arm cho biết đã nhận được đơn đặt hàng trị giá khoảng 1 tỷ USD. Trong báo cáo tài chính lần này, công ty tiết lộ các đơn đặt hàng từ nhiều khách hàng đã phủ đến tận năm 2027 và lô hàng thương mại đầu tiên vẫn dự kiến khởi động vào quý 4 năm tài chính 2027.

Arm kỳ vọng doanh thu tích lũy từ AGI CPU trong hai năm 2027 và 2028 sẽ tối đa lên đến 2 tỷ USD. Giám đốc điều hành Rene Haas cho biết trong 90 ngày qua, niềm tin của công ty vào việc hoàn thành mục tiêu này đã tăng lên, đồng thời nhấn mạnh nếu năng lực nguồn cung đủ lớn, doanh số thực tế có thể còn cao hơn.

Ông Haas còn tiết lộ với Reuters rằng Arm đã hợp tác với TSMC và các nhà cung ứng chip khác nhằm đảm bảo đủ nguyên vật liệu hỗ trợ mục tiêu doanh thu 2 tỷ USD nói trên. Dự kiến, Oracle Cloud Infrastructure sẽ cung cấp các instance điện toán đám mây dựa trên Arm AGI CPU vào năm 2027.

Hoạt động này đồng nghĩa Arm đang chuyển mình từ nhà cung cấp kiến trúc bán dẫn và cấp phép IP truyền thống sang doanh nghiệp bán trực tiếp vi xử lý tự phát triển. So với mô hình cấp phép, kinh doanh chip hoàn chỉnh kỳ vọng sẽ mở rộng nguồn thu của Arm, tuy nhiên cũng buộc công ty phải đối mặt với nhiều thách thức như chuỗi cung ứng, năng lực sản xuất và giao hàng sản phẩm.