Tín hiệu phi lạm phát có thể được phát ra từ báo cáo việc làm tối nay: Số lượng việc làm dự kiến tăng trở lại, nhưng tốc độ tăng lương có thể lần đầu tiên trong hơn năm năm rưỡi giảm xuống dưới 3%

Ứng dụng Tài chính Zhihong lưu ý rằng số lượng việc làm phi nông nghiệp của Mỹ có thể phục hồi vào tháng 10, nhưng tốc độ tăng lương dự kiến sẽ giảm xuống dưới 3,0%, lần đầu tiên trong gần năm năm rưỡi, điều này sẽ củng cố quan điểm rằng thị trường lao động không phải là nguồn gốc gây ra lạm phát. Báo cáo việc làm được Bộ Lao động sắp công bố vào thứ Sáu dự kiến cũng sẽ cho thấy tỷ lệ thất nghiệp tháng trước duy trì ở mức 4,2% không thay đổi, và rất có thể đã giảm xuống 4,1%. Số lượng sa thải ở mức thấp lịch sử và sự gia tăng đột biến gần đây về số lượng vị trí tuyển dụng đã làm tăng khả năng thắt chặt thị trường lao động.

Tuy nhiên, các nhà kinh tế và quan chức của FED khẳng định rằng thị trường lao động không gây ra rủi ro lạm phát. Một số nhà kinh tế cho rằng, trong bối cảnh chính sách nhập cư thắt chặt và làn sóng người nghỉ hưu, nguồn cung lao động bị thu hẹp là nguyên nhân chính khiến tỷ lệ thất nghiệp tương đối thấp.

James Knightley, chuyên gia kinh tế quốc tế trưởng của ING, cho biết: “Thị trường lao động của chúng tôi không tạo ra tăng trưởng tiền lương bằng bất kỳ cách nào có ý nghĩa. Điều này thực sự sẽ giúp giảm áp lực giá cả trung hạn, vì chi phí lớn nhất của các doanh nghiệp Mỹ là lao động. Tăng trưởng tiền lương yếu nên giúp FED tự tin rằng lạm phát trung hạn sẽ tiếp tục giảm về mục tiêu.”

Khảo sát các nhà kinh tế dự báo số lượng việc làm phi nông nghiệp tháng trước có thể tăng 65.000, trước đó do yếu tố Lễ Lao động diễn ra muộn khiến tháng 9 chỉ tăng 29.000. Dải dự báo dao động từ 35.000 đến 125.000.

Dữ liệu việc làm tháng 10 cũng có thể không đạt kỳ vọng, một số nhà kinh tế chỉ ra rằng các yếu tố mùa vụ mà chính phủ sử dụng để loại bỏ biến động theo mùa sẽ bất lợi cho tháng này.

Từ đầu năm tới nay, số lượng việc làm trung bình mỗi tháng tăng 68.000. Các nhà kinh tế cho rằng nền kinh tế mỗi tháng cần tạo ít nhất 40.000 việc làm mới để theo kịp tăng trưởng dân số ở độ tuổi lao động. Do quy mô lực lượng lao động giảm, tỷ lệ hòa vốn gọi là “breakeven rate” đã giảm từ khoảng 150.000 vào năm 2024.

Tăng trưởng việc làm tụt hậu so với tăng trưởng kinh tế. Nhờ tiêu dùng mạnh mẽ và doanh nghiệp đầu tư lớn vào AI, GDP Mỹ quý III năm nay tăng trưởng hàng năm 3,4%. Các nhà kinh tế cho rằng sau đại dịch Covid-19, các nhà tuyển dụng có thể đã tuyển dụng quá mức, và một số doanh nghiệp khi tích hợp AI vào hoạt động còn chưa chắc chắn về nhu cầu lao động.

Họ cho biết, chiến tranh giữa Mỹ và Israel với Iran làm tăng giá năng lượng, sự bất định này cũng khiến các nhà tuyển dụng do dự khi tăng thêm nhân sự. Cơ hội ít khiến việc nhảy việc trở nên khó khăn hơn, qua đó kìm hãm tăng trưởng tiền lương.

Cơ hội cho người tìm việc bị hạn chế

Người trẻ, sinh viên mới tốt nghiệp và một số người thất nghiệp cũng khó tìm được việc làm.

Sự thất vọng với kinh tế và sự tức giận đối với xung đột Trung Đông kéo dài 9 tháng đã khiến Đảng Cộng hòa của Tổng thống Trump mất quyền kiểm soát Quốc hội, Đảng Dân chủ đạt thành tích mạnh mẽ trong cuộc bầu cử giữa kỳ tuần này.

Gregory Daco, chuyên gia kinh tế trưởng của EY-Parthenon, cho biết: “Đối với những nhân viên đã có việc, cảm giác an toàn nghề nghiệp vẫn cao, còn cơ hội cho người tìm việc và người chuyển việc trở nên ít hơn. Nhìn rộng ra, kinh tế đã chuyển sang ‘tăng trưởng việc làm nhẹ’, vì đầu tư nghiêng về công nghệ, các doanh nghiệp ngày càng dựa vào lực lượng lao động hiện tại để đáp ứng nhu cầu mạnh mẽ, điều này thể hiện ở số giờ làm việc vững chắc hơn.”

Lương theo giờ trung bình dự kiến tăng 0,3% vào tháng 10, tháng 9 chỉ nhích 0,1%. Trong 12 tháng tính đến tháng 10, lương dự kiến tăng 2,9%. Đây sẽ là lần đầu tiên tốc độ tăng theo năm giảm xuống dưới 3% kể từ tháng 5/2021, giảm nhẹ so với mức 3,0% của tháng 9.

Mặc dù điều này sẽ làm nổi bật tác động chống lạm phát từ thị trường lao động, nhưng cũng cho thấy thu nhập hộ gia đình tiếp tục bị xói mòn, khi thu nhập gia đình vốn đã chịu áp lực từ lạm phát.

Thu nhập khả dụng của hộ gia đình sau khi điều chỉnh lạm phát và thuế đã giảm trong tháng 9.

Các nhà kinh tế dự báo chi tiêu tiêu dùng và tổng thể nền kinh tế sẽ chậm lại trong quý IV và vào năm 2027. Họ vẫn dự báo FED sẽ tăng lãi suất vào tháng 12, dù một số cho rằng áp lực tiền lương nhẹ có thể hạn chế số lần tăng lãi suất năm sau. FED tuần trước duy trì tỷ lệ lãi suất qua đêm cơ bản trong khoảng 3,75% đến 4,00%, đồng thời thừa nhận lạm phát “vẫn còn cao”.

Báo cáo lạm phát tiêu dùng tháng 10 sẽ được công bố vào thứ Ba tuần tới, có thể cung cấp thêm chỉ dấu về hướng đi của chính sách tiền tệ đầu năm 2027.

Stephen Stanley, chuyên gia kinh tế Mỹ trưởng của Santander US Capital Markets, cho biết: “Thị trường lao động không nóng cũng không lạnh. Vì vậy, về vấn đề lao động, FED không có gì phải lo lắng.”