Báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 10 làm dấy lên kỳ vọng tăng lãi suất vào tháng 12! Phố Wall đặt cược xác suất vượt 80%, “Tân hãng thông tấn của Fed”: Bán tháo AI có thể trở thành biến số chính sách

Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ trong tháng 10 vượt kỳ vọng, làm bùng lên lại sự lạc quan trên Wall Street về việc Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 12. Sau khi báo cáo được công bố, các nhà giao dịch dự đoán xác suất tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong tháng 12 của Fed đã vượt quá 80%.

Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) công bố vào thứ Sáu ngày 6 tháng 11 cho thấy, số việc làm phi nông nghiệp tăng thêm 165,000 người trong tháng 10, vượt xa mức tăng dự kiến trên Wall Street là 70,000; tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4.1%, tỷ lệ tham gia lực lượng lao động tăng lên 61.9%, đều không giữ nguyên mức của tháng 9 như thị trường dự đoán; lương trung bình theo giờ tăng 0.4% so với tháng trước, tốc độ tăng vượt kỳ vọng. Tổng thể, các chỉ số về việc làm, thất nghiệp và tiền lương đều mạnh hơn kỳ vọng.

Nhiều chuyên gia tại các tổ chức tài chính trên Wall Street cho rằng, báo cáo này cung cấp thêm cơ sở cho việc Fed tăng lãi suất vào tháng 12. Tuy vậy, giá năng lượng, diễn biến lạm phát tiếp sau, cũng như tác động của việc bán tháo tài sản liên quan đến AI gần đây đối với điều kiện tài chính, vẫn có thể ảnh hưởng tới quyết định tiếp theo của Fed.

Phóng viên Nick Timiraos, người được gọi là “Người phát ngôn mới của Fed”, cho rằng báo cáo việc làm này không làm lung lay đánh giá của Fed về tăng trưởng kinh tế và lạm phát, nhưng việc bán tháo tài sản AI gần đây có thể tạo ra biến số mới trong quyết định chính sách tháng 12. Chủ tịch Fed là Walsh sẽ quan tâm hơn tới dữ liệu việc làm trễ, hay các tín hiệu thị trường mang tính tiên đoán, chính là điểm cần chú ý tiếp theo.

Xác suất tăng lãi suất tháng 12 lên tới 85% Wall Street tin thị trường lao động mạnh giúp Fed có không gian hành động

Sau khi báo cáo việc làm được công bố, thị trường lãi suất nhanh chóng điều chỉnh kỳ vọng chính sách. Theo báo cáo, các nhà giao dịch đặt cược Fed sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 12 lên khoảng 85%, cao hơn mức 75% trước khi báo cáo được công bố; thời gian dự kiến cho lần tăng tiếp theo cũng được đẩy sớm hơn.

Lindsay Rosner, Giám đốc bộ phận đầu tư trái phiếu đa ngành tại Goldman Sachs Asset Management, nhận xét báo cáo phi nông nghiệp này đã xóa mọi chướng ngại cho Fed tăng lãi suất vào tháng 12. Bà chia sẻ: “Dữ liệu phi nông nghiệp này đã loại bỏ đèn tín hiệu đỏ-vàng-xanh của Fed trước ngã tư chính sách tháng 12.” Thị trường lao động vẫn thắt chặt, tạo thêm không gian để Fed tiếp tục tăng lãi suất mà không nhất thiết phải ảnh hưởng tới mục tiêu việc làm.

Jeff Schulze, Chiến lược gia đầu tư trưởng tại Franklin Templeton Institute nói rằng, báo cáo việc làm tháng 10 có kết quả mạnh, trong bối cảnh thị trường lo ngại sau cuộc bầu cử giữa kỳ rằng việc xây dựng AI chậm lại sẽ làm giảm kỳ vọng tăng lãi suất, áp lực tăng lãi suất lại được đặt lên Fed.

Ryan Weldon từ IFM Investors cũng cho rằng, mặc dù còn một báo cáo lạm phát nữa sẽ được công bố trước cuộc họp tháng 12 của Fed, nhưng tăng trưởng kinh tế vững, lạm phát dai dẳng làm Fed khó tránh khỏi lựa chọn tăng lãi suất.

Chuyên gia phân tích Olu Sonola từ Fitch Ratings chỉ ra, đây là báo cáo thị trường lao động rất mạnh. Kết hợp với dữ liệu GDP và tiêu dùng ổn định, kinh tế Mỹ vẫn có khả năng chống chịu, nỗi lo liên quan đến AI vẫn chưa làm thay đổi đánh giá này một cách rõ rệt; khi thị trường lao động mạnh, thảo luận chính sách của Fed sẽ càng chú trọng đến lạm phát và tăng lãi suất tháng 12.

Việc làm và tiền lương cùng tăng, nhưng thị trường lao động vẫn có nguy cơ cấu trúc

Số việc làm phi nông nghiệp tăng thêm 165,000 người trong tháng 10 không chỉ vượt xa dự báo thị trường, mà còn là mức tăng hàng tháng cao thứ ba kể từ năm 2026, chỉ sau tháng 3 và tháng 8. Dữ liệu việc làm hai tháng trước cũng được điều chỉnh tăng: tháng 8 từ 133,000 lên 186,000, tháng 9 từ 29,000 lên 60,000, tổng cộng điều chỉnh tăng thêm 84,000.

Xét về ngành, dịch vụ chuyên ngành và kinh doanh thêm 70,000 người, chăm sóc sức khỏe thêm 42,000 người, vận tải và kho bãi thêm 25,000 người, sản xuất thêm 19,000 người; ngành giải trí và khách sạn giảm 13,000 người. Việc làm trong ngành dịch vụ chuyên ngành và kinh doanh tăng nhanh, cũng tạo ra tín hiệu ngược đáng chú ý trước lo ngại AI đang nhanh chóng xâm nhập vào vị trí công việc văn phòng.

Carl Weinberg, chuyên gia kinh tế trưởng tại High Frequency Economics cho rằng, kinh tế Mỹ đã đạt hoặc rất gần trạng thái toàn dụng lao động. Nhu cầu lao động mạnh buộc Fed phải quan tâm đến việc nhu cầu có vượt quá cung hay không.

Dữ liệu tiền lương cũng củng cố tín hiệu thị trường lao động nóng. Lương trung bình theo giờ trong tháng 10 tăng 0.4% so với tháng trước, cao hơn kỳ vọng là 0.3%, tốc độ tăng nhanh hơn nhiều so với mức tăng 0.1% của tháng 9; so với cùng kỳ tăng 3.1%. Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động cũng tăng từ 61.8% tháng 9 lên 61.9%, không phải do thị trường lao động chỉ tăng nhờ người rời khỏi thị trường.

Tuy nhiên, báo cáo vẫn có những điểm đáng lo. Số lượng người phải làm việc bán thời gian do nguyên nhân kinh tế tăng thêm 339,000 người, lên khoảng 4.84 triệu, cho thấy một số lao động vẫn chưa có được công việc toàn thời gian lý tưởng.

BRIAN JACOBSEN, chuyên gia kinh tế trưởng tại Annex Wealth Management, chỉ ra rằng dù tiền lương tăng 3.1% so với cùng kỳ năm trước, nhưng nếu lạm phát cao hơn mức này, lương thực tế của người lao động vẫn giảm. Ông gọi đây là “cuộc khủng hoảng khả năng chi trả chỉ hiện lên qua một con số”. Theo ông, giá năng lượng tăng đẩy chi phí sinh hoạt lên và có thể tạo thêm áp lực cho chính sách của Fed.

Lạm phát và giá năng lượng vẫn là biến số then chốt của lộ trình tăng lãi suất

Dù báo cáo việc làm củng cố kỳ vọng tăng lãi suất tháng 12, nhưng các chuyên gia Wall Street không cho rằng chỉ một báo cáo việc làm là đủ để quyết định lộ trình chính sách của Fed. Dữ liệu lạm phát tiếp theo, xu hướng giá năng lượng, cũng như tác động của lãi suất cao tới thị trường tài chính và hoạt động kinh tế vẫn là những biến số then chốt.

Carl Weinberg, chuyên gia kinh tế trưởng tại High Frequency Economics cho rằng kinh tế đã đạt hoặc gần trạng thái toàn dụng lao động, Fed cần phòng ngừa nguy cơ lạm phát do nhu cầu lao động vượt cung.

PETER CARDILLO, chuyên gia kinh tế trưởng thị trường tại Spartan Capital Securities cho rằng tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4.1%, tiền lương tăng vượt dự đoán cho thấy thị trường lao động vẫn mạnh. Ông đánh giá Fed khó tránh khỏi tăng lãi suất tháng 12, vấn đề chỉ còn là tăng 25 hay 50 điểm cơ bản.

Tuy nhiên, ANSHUL SHARMA nhắc nhở vẫn cần chú ý đến lạm phát, đặc biệt là giá năng lượng. Dù dữ liệu việc làm và tiền lương ủng hộ tăng lãi suất, nếu giá năng lượng giảm và áp lực lạm phát yếu đi, Fed vẫn có thể đánh giá lại lựa chọn chính sách.

Bất đồng tại Wall Street: Biến động thị trường chứng khoán và triển vọng đầu tư AI có thể kìm hãm Fed

Dữ liệu việc làm mạnh đẩy kỳ vọng tăng lãi suất lên, nhưng biến động gần đây của thị trường tài chính cũng khiến nhiều người cẩn trọng với việc Fed liệu có hành động trong tháng 12 hay không.

JOE SALUZZI, đồng Giám đốc Themis Trading cho rằng số việc làm mới, tốc độ tăng lương và điều chỉnh dữ liệu trước đó đều rất mạnh, thực sự nâng khả năng Fed tăng lãi suất lần tới. Tuy nhiên, biến động trên thị trường chứng khoán ngày hôm trước đã tăng rõ rệt, nếu thị trường tài chính không ổn định, liệu Fed có chọn tăng lãi suất vào thời điểm này vẫn cần theo dõi. Ông nói thêm nếu Fed họp ngay ngày mai, chỉ dựa vào báo cáo việc làm này, ông chưa chắc tăng lãi suất là điều hiển nhiên.

TIM HOLLAND, Giám đốc đầu tư Orion cũng chỉ ra, dữ liệu việc làm mạnh có thể đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ lên cao và gây thêm áp lực lên thị trường chứng khoán. Thị trường hiện đã chịu tác động bởi chu kỳ chi tiêu vốn AI và sự bất định chính sách, nếu lãi suất còn tiếp tục tăng, tài sản rủi ro có thể tiếp tục chịu áp lực.

SUSANNAH STREETER, chiến lược gia đầu tư trưởng Wealth Club cho rằng báo cáo việc làm mạnh làm giảm khả năng Fed hạ lãi suất trong thời gian tới, củng cố quan điểm lãi suất sẽ duy trì cao lâu hơn. Sức chống chịu của thị trường lao động cũng bù đắp phần nào những lo ngại về việc xây dựng trung tâm dữ liệu chậm lại, tăng kiểm soát AI có thể kéo giảm tăng trưởng kinh tế.

“Người phát ngôn mới của Fed” nêu biến số chính sách: Fed xem dữ liệu việc làm trễ hay tín hiệu thị trường tiên đoán?

Nick Timiraos trên mạng xã hội chỉ ra rằng số việc làm phi nông nghiệp mới của Mỹ tháng 10 đạt 165,000, dữ liệu tháng 8 và 9 được điều chỉnh tổng cộng tăng 84,000, tỷ lệ thất nghiệp giảm nhẹ xuống khoảng 4.14%. Dù theo bất kỳ tiêu chí nào, tăng trưởng việc làm Mỹ đã tăng tốc sau khi gần như dừng lại vào hè năm ngoái.

Tuy nhiên, Timiraos cho rằng những dữ liệu này chưa đủ để Fed đánh giá lại quan điểm về tăng trưởng kinh tế và lạm phát. Vấn đề thực sự đáng chú ý là liệu việc bán tháo tài sản AI có thay đổi điều kiện tài chính, qua đó tác động tới đánh giá hiệu quả chính sách của Fed hay không.

Ông nêu mâu thuẫn cốt lõi: Chủ tịch Fed Walsh từng nói ưu tiên tham khảo tín hiệu thị trường phản ánh xu hướng kinh tế tương lai thay vì dữ liệu kinh tế mang tính trễ. Hiện tại, báo cáo việc làm cho thấy tăng trưởng kinh tế vẫn có sức chống chịu, nhưng việc bán tháo tài sản AI có thể tác động tới giá cổ phiếu, điều kiện tài trợ và khẩu vị rủi ro nền kinh tế. Trước họp tháng 12, Fed sẽ quan tâm tới tín hiệu nào hơn, có thể là chủ đề quan trọng trong thảo luận chính sách.

Điều này có nghĩa là, dù báo cáo phi nông nghiệp tháng 10 làm tăng kỳ vọng tăng lãi suất, quyết định cuối cùng không chỉ đơn thuần dựa vào dữ liệu việc làm. Dữ liệu lạm phát tiếp theo sẽ kiểm nghiệm xem sức mạnh lương và việc làm có chuyển hóa thành áp lực giá lâu dài không, còn biến động thị trường tài chính sẽ ảnh hưởng tới đánh giá của Fed về tính truyền dẫn của chính sách và triển vọng kinh tế tương lai.