分析师：Hyperliquid收入逆势超越Robinhood，HYPE的估值折价已「越来越不合理」

BlockBeats 消息，4 月 29 日，Blockworks Research 分析师 shaunda devens 在社交媒体上发布数据称，2026 年第一季度，加密货币交易领域出现明显的周期性下行趋势。某交易所的加密收入降至 1.34 亿美元（环比 -39.4%），而 Hyperliquid 的加密交易收入降至 1.797 亿美元（环比 -31.0%）。

尽管如此，Hyperliquid 的加密收入仍高于某交易所的加密业务线，而其 RWA（真实世界资产）收入环比更是增长了 454.8%。用户数也环比增长 29.6%，达到 119 万，而某交易所的客户数环比增长约 1.5%。

HYPE 相较于传统金融同行的折价，很大程度上是对加密相关现金流周期性波动的折价。但随着 RWA 如今占交易量的 30% 以上，HIP-4 增加了二元结果（预测市场），并且在此轮放缓中收入波动性已大致与某交易所相当，这一折价看起来越来越不合理。

Hyperliquid 第一季度协议收入为 1.923 亿美元，而某交易所的净利润为 3.46 亿美元，HYPE 的流通市值为 95 亿美元，而 HOOD 的交易市值为 740 亿美元，相比之下 HYPE 显得极其便宜。