财信期货：黑色金属震荡分化 焦煤偏强突破前高

⑴ 钢材：低位震荡，估值下移。政策层面地产与城市更新改造指引使钢材需求预期略有改善，但现实需求依然偏弱。铁水产量维持高位，库存压力逐渐显现。螺纹钢10合约前二十席位多单小幅增加、空单小幅减少；热卷10合约多单增仓更为明显。技术面上螺纹钢10合约减仓反弹触及40日均线。估值方面，盘面接近华东独立电炉谷电成本且低于长流程成本，处于中性水平。短期盘面在成本支撑与供需偏弱之间博弈，后续重点关注钢材出口订单变化。⑵ 铁矿：估值下移。供给端发运有所下降，到港量维持高位，6月澳洲财年末临近存在发运冲量需求；需求端铁水产量维持高位形成支撑。技术面上09合约震荡收阴，下方或考验750至765一线支撑；资金面多空双减，多单减仓更大。短期铁矿估值或有所下移，但在铁水产量未明显下降前下行空间有限。⑶ 焦煤：偏强震荡。产地供应虽逐步恢复，但山西地区安监形势趋严，煤矿复产后产量仍低于停产前水平，整体供应依然偏紧。煤矿出货顺畅，价格以涨为主。资金面前二十席位多空双增，多单增幅更大。技术面上09合约增仓放量突破前高1330一线，短期上方压力关注1400整数关口，下方支撑上移至1350一线。现实供应偏紧叠加6月安全生产月，短期现货驱动依旧偏强，但钢材需求疲弱需警惕波动风险，维持产业链多配思路不追多。⑷ 焦炭：警惕利多兑现。原料价格上涨推高焦企即期成本，部分企业被迫减产，焦炭产量边际下滑。铁水产量稳中有增维持高位，刚需支撑强劲，焦企提涨意愿仍存。第五轮提涨已开启，市场预期仍有第六轮提涨（对应仓单成本1980元/吨），短期提涨利多已有所兑现，需警惕波动风险。⑸ 锰硅：震荡。锰矿发运回升，港口库存继续下降，厂家开工略有回升但仍处低位，压价采购心态突出，供需整体维持弱稳。技术面上锰硅09合约震荡收阳，下方关注10日均线支撑，上方压力或在6130一线。