科技股交易拥挤、波动加剧，如何应对？历史给出的答案是“再平衡”

近期，全球科技板块遭遇剧烈震荡。美国5月强劲的非农数据重燃加息担忧，中东地缘冲突推高原油价格，宏观流动性“由松转紧”的预期开始发酵。

科技股的顶部是否已经来临？风格是否会彻底逆转？这究竟是新一轮风格大切换的前夜，还是科技主线上涨过程中的一次“歇脚”？

要回答这些问题，最好的办法不是猜测，而是复盘。历史上每一轮产业趋势主导的牛市，都留下了清晰的痕迹。

一、站在“顶”部眺望：我们离真正的顶部还有多远？

要判断科技股是否见顶，不能仅凭“跌了”就下定论。参考国投证券关于“科技卖点”的深度研究，历史上的产业趋势股见顶，往往呈现“M型双顶”结构：第一个顶是“交易顶”，由情绪和资金拥挤推动；第二个顶是“基本面顶”，由盈利增速拐点确认。第一个顶难以精准预判，胜负手在于把握第二个顶。

1、当前市场已经出现了哪些“交易顶”的前兆？

从多个量化指标来看，当前市场已呈现出鲜明的“交易顶”特征：