图表-正当科技股暴跌势头加剧之际，市场对经济增长和通胀感到担忧

更新了价格及科技股暴跌详情；第30、31段

Sophie Kiderlin/Canan Sevgili/Stefano Rebaudo

路透社伦敦11月6日 - 尽管市场对伊朗战争局势缓和的期望缓解了油价压力 (link)，但对经济增长前景的不确定性以及通胀明年将持续高企的预期，仍给全球市场带来压力。

今年政府借贷成本急剧上升， 以科技股为主的纳斯达克指数周四创下自2025年4月“解放日”暴跌以来的最大单日跌幅，而欧洲 经济数据也出现疲软。

这些因素叠加，加剧了市场对通胀可能在经济增长放缓之际仍居高不下的担忧，尽管美国中期选举中民主党获胜 (link) 提振了市场对伊朗战争最终结束的希望。

油价仍居高位

本周 油价下跌15%，至每桶100美元以下 LCOc1。

但分析师警告称，伊朗战争的任何解决方案仍存在不确定性，油价仍有再次上涨的空间。

今年以来，油价累计上涨了64%，而天然气价格仍接近2026年初水平的三倍 TRNLTTFMc1。

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这一背景使得短期通胀预期居高不下，并加剧了市场对价格压力可能在经济增长放缓时持续存在的担忧，这将迫使央行进一步加息。

密歇根大学测算的美国一年期通胀预期 (link) 从9月份的4.6%和2月份的3.4%小幅上升至10月份的4.7%。

市场衡量的长期通胀预期在欧元区和美国 USIL5YF5Y=R, EUIL5YF5Y=R 仍高于2%，在英国 GBIL5YF5Y=R 则高于3%。

能源成本的上升不仅推高了通胀，同时也通过增加运输、制造业和家庭开支，对经济增长构成压力。

安联伯恩斯坦首席投资策略师詹金斯（Inigo Fraser Jenkins）表示，推动通胀压力的地缘政治紧张局势和供应中断将在美国中期选举后持续存在。

“今天是石油，但下次可能是钴、锂或其他东西，我们需要习惯这一点，”他说，“这将表现为更高的通胀和更大的波动性。”

食品价格压力加剧

受极端天气 (link)、航运中断和能源成本高企推动，食品价格持续攀升，仍是通胀的主要隐忧。

联合国粮食及农业组织的食品价格指数已升至近四年来的最高水平。 (link)

成本可能进一步上涨，主要消费品和食品公司已警告将提价以抵消成本上升，而英国领先的零售业协会也表达了类似的担忧 (link)。

SMBC全球市场策略师卡伦蒂（Hank Calenti）表示，食品通胀还可能加剧更广泛的经济压力。

“食品通胀会让人们开始认为‘这里确实存在通胀，而且通胀率将持续居高不下，我需要找一份更好的工作，或者我的雇主需要给我涨工资’，”他说，“因此，这些二次影响便随之而来。”

融资环境趋紧

分析师表示，融资条件收紧是导致对经济增长前景持谨慎态度的另一个原因。

第三季度，美国政府借贷成本飙升85个基点，而法国 (link) 和意大利 US10YT=RR, FR10YT=RR, IT10YT=RR 的借贷成本则跃升逾100个基点。尽管此后收益率有所回落，但今年以来的水平仍显著高于此前。

对德国避险债券的需求应有助于抑制整个欧元区的借贷成本。但法德国债利差的扩大可能会收紧融资条件，而欧洲央行政策却未作任何调整。

上周四政策会议前流传的欧洲央行估算数据 (link) 显示，与9月份的预测相比，此次债券收益率的最新上涨将导致2027-28年的经济增长累计减少100个基点。

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科技板块将承受压力

金融环境趋紧的另一个迹象是风险资产遭遇抛售，尤其是与人工智能相关的股票。

主要股指仍徘徊在历史高位附近 .SPX, .STOXX，但投资者开始质疑AI热潮的可持续性，尤其是自民主党 赢得大选 以来 ，市场普遍预期该行业将面临更严格的监管审查。

周四，纳斯达克 指数 (link) 的市值蒸发了数万亿美元 。

进一步下跌可能侵蚀家庭财富、推高企业融资成本并抑制投资者风险偏好，从而可能对未来投资构成压力。

花旗集团在一份报告中表示：“上周，随着信用利差扩大和股价下跌，金融环境趋紧。但美联储(美国联邦储备委员会) 官员可能尚未准备好认定当前政策已足够紧缩。”

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经济数据表现疲软

周三公布的数据显示，10月欧元区经济增长 (link) 急剧放缓，需求几乎陷入停滞，同时成本上涨挤压了企业，信心指数跌至五个月来的最低水平。

花旗的欧洲经济意外指数——该指数用于衡量数据是好于还是低于预期——也呈现下行趋势 .CESIEUR。

在美国，经济增长依然保持韧性，部分得益于对人工智能基础设施的大规模投资。

Federated Hermes全球固定收益首席投资官加洛（RJ Gallo）警告称，不应过度使用“滞胀”一词——该词描述了高通胀、增长疲软和高失业率并存的状况。

他指出，美国经济仍以稳健的步伐增长，4.2%的失业率按历史标准来看仍处于低位，并补充道：“通胀仍是美联储的主要关切。”

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