Bullet致力於與CEX永續合約競爭的目標

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每個行業都有其值得爭奪的皇冠明珠。在加密貨幣領域，這顆明珠就是永續合約（perpetual derivatives）。

永續合約讓高風險交易者能以槓桿方式參與加密貨幣市場，並通過多頭與空頭之間的定期資金費用，將價格錨定於現貨市場。

這是一種極具利潤的金融工具，主導著交易流量。永續合約至少佔據中心化交易所（CEX）70%的交易量，並帶來大部分收入。根據 Kaiko 數據，2025 年所有 bitcoin 交易量中有 68% 僅來自永續合約。

鑑於 Solana 明確表示要與 Nasdaq 競爭，該鏈缺乏能與 CEX 永續合約抗衡的旗艦級永續合約平台，這一點成為難以忽視的短板。

以未平倉合約量計算，Solana 最大的永續合約 DEX——Jupiter 和 Drift，僅約為 5.33 億美元，僅為 Hyperliquid 未平倉合約量的約 4%。而雖然 Hyperliquid 主導了永續合約 DEX 市場，其每月約 3,000 億美元的交易量，仍僅佔 CEX 永續合約總交易量的約 6%。

Solana 競爭永續合約市場的計劃

為了重新奪回永續合約市場份額，Solana 的永續合約 DEX 採取了不同的路徑。例如，Drift 正在依賴 Jito 新推出的 Block Assembly Marketplace（BAM），以實現自定義的交易排序邏輯。

還有像 Bullet 這樣的團隊，採取了更激進的做法，例如構建專用的應用層 L2 rollup。

Bullet 前身為 Zeta Markets，是 Solana 上首個訂單簿永續合約 DEX。在其巔峰時期，Bullet 年交易量超過 100 億美元。該產品於今年五月關閉，專注於其 appchain 的開發。

來源： Blockworks Research

Bullet 聯合創辦人 Tristan Frizza 告訴我，團隊決定構建專用的 L2，以突破 Solana 400 毫秒區塊時間的限制。

Bullet 的 appchain 架構是一個高度定制的 技術棧：它運行原生 Rust 代碼，無需通用虛擬機（VM），搭配應用專用排序器，並以先進先出（FIFO）模式處理交易。

儘管缺乏通用虛擬機，Bullet 仍通過 zk 證明和 zkVM 來驗證狀態轉換，確保可驗證性。長遠來看，計劃最終過渡到完整的 zk rollup，徹底消除跨鏈橋的需求。

根據早期測試網數據，Bullet 的專屬技術棧展現出令人印象深刻的超低延遲，僅為 1.2 毫秒，遠遠優於 Solana 的 400 毫秒，甚至 Hyperliquid 的 70 毫秒區塊時間延遲。

來源： Bullet

值得注意的是，Bullet 的排序器還提供撤單優先權，這一功能讓交易者和做市商能在市場波動期間可靠地撤銷訂單——許多人認為這是 Hyperliquid 成功的關鍵因素。

Frizza 指出，去年 Zeta 在 Solana 上缺乏撤單優先權，是其“阿喀琉斯之踵”，當時交易者經常需要與 MEV 套利機器人競爭以撤銷交易。

2024 年 4 月，Solana 上被回滾的交易高達 72%

“我們不得不支付大量優先費用，讓用戶能夠撤銷交易。如果有 5,000 萬美元的清算，而該交易被延遲了一分鐘會怎樣？這一切讓我意識到，在 Solana 上要擴展並與 Binance 競爭是很困難的。”

在數據可用性方面，Bullet 選擇了 Celestia，團隊於今日在 Token2049 Singapore 宣布。

“Solana 並未針對數據可用性場景進行優化，而是專注於執行 SVM 交易，”Frizza 告訴我，並指出 Celestia 每秒多兆字節的吞吐量非常適合 Bullet 的需求。

Bullet 高度定制的技術棧——專屬執行、Celestia DA 以及針對抑制 MEV 調整的應用排序器——讓我聯想到 Ethereum“模組化”路線圖的願景：為特定任務啟動專用鏈，而不是像 Solana 那樣將所有狀態維持在單一基礎層。

然而，Frizza 強調，永續合約是 L2 合理存在的特殊原因。

“永續合約可能是最複雜的 DeFi 應用場景——你需要高效能、低手續費、低延遲，強行將其放在未針對此優化的通用鏈上並不理想，”Frizza 說。“Bullet 所追求的優化……在一個地理分布廣泛、擁有 2,000 個驗證者的網絡上是非常困難的。”

Frizza 告訴我，Solana 的全球狀態機對於大多數其他應用場景仍然表現出色，因此不太需要像 Arbitrum 那樣在 Ethereum 上構建通用 rollup。

預計於今年稍晚主網上線，Bullet 或許是 Solana 原生項目中最具野心、試圖在 CEX 規模上競爭永續合約市場的賭注。