各國央行增持黃金，Bitcoin受關注度提升

當各國央行在不確定的經濟環境下大舉購買黃金時，Deutsche Bank對bitcoin做出了前所未有的比較。在一份公開報告中，這家德國銀行強調了這兩種傳統上被視為對立資產之間的共同動態。這一分析對bitcoin在中期內在官方儲備中可能佔據的位置提出了質疑。

黃金重新成為央行策略的核心角色

當黃金和bitcoin創下歷史新高時，Deutsche Bank在其最新報告“Gold’s reign, Bitcoin’s rise”中揭示，貴金屬在官方央行儲備中的占比於今年第二季度達到24%，為自1990年代以來的最高水平。

這一水平反映了儲備資產管理的重大戰略轉變。該銀行分析師指出，官方黃金需求目前的增長速度“是2011–2021年期間平均值的兩倍”。

這不僅僅是週期性的反彈，這一動態被視為黃金回歸金融主權邏輯核心的表現。報告指出：“黃金的重新積累標誌著全球金融的一個重大轉折點，讓人聯想到20世紀大部分時間觀察到的行為。”

這波黃金復興發生在黃金（經通脹調整後）剛剛超越1980年創下的歷史最高點之際。

Deutsche Bank指出了幾個解釋這一晚近變化及當前時刻重要性的因素：

• 央行數十年來的大規模拋售，特別是在1990年代和2000年代，這曾幫助壓低價格；

• 機構性處置義務，特別是某些受監管約束的基金；

• 自1970年代末放棄金本位以來，進入法幣時代的持久影響；

• 黃金作為參考資產的正式角色喪失，這一角色於1979年IMF禁止成員國將本幣與黃金掛鉤時被終結；

• 對法幣的不信任逐漸回歸，並因多次貨幣危機及非常規貨幣擴張政策而加劇。

總之，黃金似乎正在重新獲得其四十多年來未曾正式擁有的功能。根據Deutsche Bank的說法，這一演變為包括數位資產在內的儲備資產帶來新的解讀空間。

Bitcoin：吸引機構關注的發展軌跡

在同一份報告中，Deutsche Bank宏觀策略師Marion Laboure明確比較了黃金與Bitcoin的動態。她指出，這兩種資產有著主要的共同特徵：“與傳統資產的相關性低、歷史上波動性高（但Bitcoin波動性正大幅下降）、以及在動盪時期作為避險資產的角色。”

她認為，這些相似性可能為更廣泛的機構採用鋪平道路，甚至有可能被納入央行資產負債表。

然而，Laboure並未忽視現存的障礙。她承認bitcoin仍然是一種“沒有任何實體支撐”的資產，這對許多機構來說是一個意識形態上的障礙。此外，還有技術和經濟上的限制，例如“用途有限、被認為風險高、投機性質、網路安全漏洞以及流動性受限”。儘管有這些顧慮，Deutsche Bank仍認為bitcoin與黃金“有可能在2030年前同時出現在央行資產負債表上”。

如果這一假設成真，這將意味著對bitcoin的機構認可，同時也將在日益多極化的世界中重新定義儲備資產。部分國家對將BTC納入戰略儲備的興趣日益增加，正如近期美國推動該項目的高峰會議所顯示，儘管目前仍屬於邊緣現象，但這一動態可能會加速發展。