JPMorgan的比特幣抵押計劃或可釋放200億美元流動性

在經歷多年加密貨幣與傳統金融之間的緊張關係後，全球最大銀行內部正出現象徵性的轉變。

據報導，JPMorgan Chase & Co. 正準備允許機構客戶使用Bitcoin和Ethereum作為現金貸款的抵押品。這意味著，該銀行的借款人可以以市值排名前兩位的加密貨幣作為抵押，這些資產將由如Coinbase等經核准的第三方託管機構保管。

該舉措預計將於2025年底前推出。

考慮到這家金融巨頭的執行長Jamie Dimon是著名的加密貨幣批評者，此舉具有顯著的諷刺意味。值得注意的是，他曾將Bitcoin形容為「騙局」。然而，對新興產業需求的增加迫使他支持公司推出這些產品。

數位抵押品的新篇章

JPMorgan的舉措可能會悄然重寫數位資產與受監管信貸市場之間的界線。

根據Galaxy Research的數據，截至6月30日，開放式中心化金融（CeFi）借貸總額達到177.8億美元，較上一季度增長15%，同比增長147%。

當將去中心化貸款納入考量時，2025年第二季度總抵押加密信貸未償還額達到530.9億美元，這是有紀錄以來第三高的數字。

這些數據顯示，隨著數位資產價格上升，借貸活動也隨之增加。這導致信貸利差改善，使貸款對交易員和財務部門更具吸引力。

此外，企業也開始利用加密貨幣抵押貸款來資助營運，以數位資產擔保債務取代發行股票。

在這樣的背景下，JPMorgan的加入看起來不像是實驗，更像是在新興產業中機構層面的決定性追趕。

考慮到這一點，加密貨幣研究員Shanaka Anslem Perera估計，這一模式可為對美元流動性有需求、但又不想出售代幣的對沖基金、企業財務部門及大型資產管理人，立即釋放100億至200億美元的貸款能力。

實際上，這意味著企業現在可以像以美國國債或藍籌股作為抵押一樣，利用數位資產籌集資金。

JPMorgan此舉的重要性

雖然以加密貨幣作為抵押的貸款在DeFi協議和較小的CeFi借貸機構中已經很常見，但JPMorgan的參與則將這一概念制度化。

該銀行的加入表明，數位資產已經成熟到足以符合全球金融的合規、託管及風險管理標準。

專注於Ethereum的財務公司SharpLink的CIO Matt Sheffield認為，這一發展可能會重塑資產管理人和基金的資產負債表管理方式。

根據他的說法：

「許多依賴與銀行交易的傳統金融機構，至今必須在持有現貨ETH或其他頭寸之間做選擇。全球最大的投資銀行正要改變這一點。隨著能夠以第三方託管的頭寸作為抵押借款，你可以建立更具生產力的投資組合，提升抵押資產的價值。」

同時，這一決策也強化了JPMorgan更廣泛的加密貨幣布局。過去兩年，該銀行已建立了基於區塊鏈的結算網絡Onyx，處理了數十億美元的代幣化支付，並探索了數位資產回購交易。

接受BTC和ETH作為貸款抵押品，完成了發行、結算與信貸的閉環，這些都與區塊鏈基礎設施息息相關。

考慮到這一點，Sheffield預測這一舉措將在大型銀行間引發「競爭連鎖反應」。他指出：

「這將掀起一波浪潮。成為第一家是讓大型機構感到害怕的事。其餘的銀行會跟進，因為不採取行動將使他們失去競爭力。」

目前，Citi和Goldman Sachs等競爭對手已擴展了數位資產託管和回購業務。BlackRock則將代幣化國債（BUIDL）整合進其基金生態系統，而Fidelity今年已將其機構加密貨幣交易團隊人數翻倍。

未來展望

儘管華爾街對數位資產的接受度日益提高，但挑戰依然存在。

進入這一市場的銀行必須應對加密貨幣本身的高波動性、不確定的監管資本處理方式，以及持續存在的對手方風險——這些都限制了他們擴大加密貨幣抵押貸款的力度。

美國監管機構尚未針對數位抵押品發布明確的資本權重指引，機構只能依賴保守的內部模型。即使有第三方託管機構管理託管風險，監管審查預計仍將保持嚴格。

儘管如此，趨勢已經十分明顯，因為數位資產正逐步融入全球信貸市場的結構之中。

Bitcoin分析師Joe Consoerti表示，這些舉措表明：

「全球金融體系正逐步圍繞著人類已知的最高品質資產重新建立抵押體系。」

本文最早發佈於CryptoSlate，標題為《How JPMorgan’s Bitcoin collateral plan could unlock $20 billion in liquidity》。