Cycle scientist Lars Von Thienen 表示，全球流動性作為資產價格的重要推動力，正在失去動能。他追蹤來自美國、中國和歐洲的流動性，數據顯示流動性仍在增長，但增速已經放緩。這一變化意味著自2023年以來支撐市場的寬鬆資金正開始消退。
他解釋，目前全球流動性主要用於債務再融資，而非風險資產。隨著美國聯邦儲備局收緊政策，流動性在2025年底至2026年間將難以以同樣速度增長。
在接受 Paul Barron 採訪時，Von Thienen 將 Bitcoin 描述為全球流動性的反映。他表示，Bitcoin 價格約有40%來自流動性狀況。根據當前數據，他認為自2023年開始的上升趨勢正接近頂峰。
這並不意味著 Bitcoin 會立即崩盤，但市場可能無法再現週期早期那種強勁的價格擴張。隨著流動性降溫，大多數風險資產（包括加密貨幣）的增長速度很可能會放緩。
Von Thienen 表示，等待另一輪 altcoin season 的交易者很可能會失望。他認為本輪週期不會出現主要資金輪動至 altcoins。新流動性並未流向小型幣種，而是進入了現實世界的市場和產業。
Altcoins 通常會在 Bitcoin 見頂後上漲，但他表示這次情況不同。資本更加謹慎，全球流動性擴張速度不足以推動新一輪投機浪潮。
他的分析指出，全球流動性將於2026年第二季度左右開始進入新一輪下行週期，並持續至年底。這一階段可能會導致 Bitcoin 和 altcoins 市場進一步疲軟，因為條件進一步收緊。
Von Thienen 預計資金將轉向生產型產業，而非投機型產業。對於加密貨幣投資者而言，這可能意味著在下一輪週期開始前，價格將有較長時間橫盤或下跌。
