交易員未來兩年預測全文：比特幣進入熊市初期，黃金未來十年長牛

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真正的大放水可能要到明年5月特朗普控制美聯儲之後，類似於2020年3月。

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半木夏

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半木夏：bitcoin 已經結束了傳統的4年週期，進入了熊市初期，最近許多老牌山寨幣的暴漲也印證了這一點，每輪 bitcoin 牛市結束時，老牌山寨幣都會有一波超級暴拉。但這次的熊市週期很可能因為美股 AI 泡沫的到來而大大縮短。黃金正處於新舊貨幣體系轉換的大週期裡，在這個轉換週期結束前，黃金會持續上漲，所以這輪黃金回調結束後，可以繼續長線持有10年。美股的週期基本就是美國的債務週期，綜合多位經濟領域人士的觀點，美國的債務週期進入了後期，但還沒有結束，因為過熱的那幾個觀察指標還沒有出現，同時已經有一些過熱的跡象。這次 AI 變革一定會產生泡沫嗎？幾乎是必然的，因為每次重大的技術變革，參與者都怕錯失機會，從而導致過度的資本開支，甚至大舉借債，開始講故事。流動性方面只看美國的流動性狀況。最近因為政府關門和持續的縮表，美國的流動性狀況非常緊張，SOFR-RRP 利差達到了新冠時期的水平，這可能也是近期美股和 bitcoin 下跌的部分原因。所以不看好近期的美股和 bitcoin 市場。但最近美國政府停擺即將結束，這將改善最近的流動性緊張狀況，在這個預期下，市場進行了快速反彈。但這只是改善，構成不了繼續牛市的條件。12月開始美聯儲將會停止縮表，並很有可能重新開始擴表，這時候美股和 bitcoin 的流動性環境會繼續改善很多。但這只是流動性回歸正常，類似於2019年10月。真正的大放水可能要到明年5月特朗普控制美聯儲之後，類似於2020年3月。以上構成了近期看市場震盪，中期看市場小幅上行，遠期看大漲的基礎。bitcoin 如圖處於一個很大級別的4浪調整中，一般4浪會是橫向的調整，尤其在2浪是陡直的調整的情況下。這是 bitcoin 未來幾個月看橫向調整的原因，結合週期和流動性中的分析，也不支持 bitcoin 有很深的跌幅。黃金處於一個針對10年牛市的回調之中，這種級別的回調很難在兩三週之內完成。但同時因為黃金處於新舊貨幣體系轉換的大週期裡，有新興國家央行的持續購買作為支撐，黃金這個回調週期的幅度也不會太大。因此，回調的0.382位置在3100可以作為極端情況下的目標位。更大的可能性是在3350-3750之間找到回調的終點。如果怕錯過黃金下一個10年的上漲，在3750以下就可以直接買入。美股的回調不確定性最大，但在上行週期遠未結束的情況下，逢回調就是買入的機會。AI 的泡沫一定會到來，那一定會破滅嗎？這可能是每次技術變革開始階段的宿命。因為怕錯失機會而大舉借債和高槓桿併購的企業，在技術變革初期因為市場還不夠完善，資本回報可能很低，一旦表現出來，故事可能會開始出現裂痕。這時如果美聯儲再因為過度的流動性導致通脹升高而收緊貨幣政策的話，泡沫就會破滅。