摩根大通淡化對穩定幣相關的擔憂
穩定幣長期以來一直是加密貨幣領域中默默無聞的基礎設施。沒有人會為它們喝采,但沒有它們,部分市場將陷入停滯。如今,穩定幣因一個非常具體的原因而走出陰影:儲蓄與銀行存款。在美國,當地銀行領袖正敦促參議院加強有關穩定幣立法的某些條款。他們的擔憂在於:部分存款可能會因受“獎勵”吸引而流向美元代幣,這些獎勵越來越像收益。與此同時,JPMorgan則拒絕陷入恐慌。該銀行認為這更像是貨幣體系中新增的一塊磚,而這個體系本就由多層結構組成。這種不同的觀點,充分說明了當前正在進行的戰爭:是金融穩定、競爭,還是簡單的模式之爭?
重點摘要
- 當地銀行通過ABA及其Community Bankers Council,向參議院警告穩定幣可能提供間接「收益」。
- 他們擔心銀行存款外流,從而導致家庭和中小企業的貸款減少。
- JPMorgan則持較為緩和的態度,認為穩定幣是一種互補工具,而非系統性風險。
當地銀行:擔憂存款出現真空
警鐘來自American Bankers Association(ABA),透過其Community Bankers Council,這是一個代表地區性銀行聲音的委員會。訊息十分直接:目前存在一些「盲點」,讓部分加密貨幣參與者能繞過發行方支付利息的禁令。
敏感點不在於穩定幣本身,而在於其相關包裝。發行方可以名義上不支付利息,同時讓加密貨幣生態系統創造激勵措施:現金回饋、忠誠計畫、通過合作交易所帶來的福利。最終,使用者只記得一件事:「我的代幣化美元有收益。」
對小型銀行而言,這不是理論層面的辯論。他們的商業模式依賴於存款,這些存款支持向家庭和中小企業的放貸。如果基礎減少,當地信貸將放緩。而承受衝擊的是「Main Street」上的參與者,而不是那些能以其他方式融資的巨頭。這些論點有其說服力,但並未獲得一致認同。此時,JPMorgan以截然不同的態度介入討論。
JPMorgan:互補工具,而非系統性威脅
JPMorgan淡化了系統性風險的說法。資金本就以多種形式流通,且用途各異。銀行存款並不是唯一的「層」,而且從來都不是。在此觀點下,穩定幣、存款代幣與傳統金融管道可以共存。
這番話並不是在討好加密貨幣,而是對市場進行框定。JPMorgan認為,穩定幣將特別適用於那些它們客觀上更具優勢的場景:近乎即時的結算、跨境支付、全天候可用性,以及通過可編程系統實現自動化。
其中還暗藏一層涵義:競爭並不僅靠監管來解決,更靠供給。如果公眾轉向替代方案,往往是因為傳統產品顯得緩慢、不透明或不夠慷慨。穩定幣並未創造對收益的渴望,它只是將這種渴望包裝在更現代的形式中。
因此,真正的戰場並非「區塊鏈對銀行」,而是對收益的精確定義,以及分配收益的權利。
加密貨幣:偽裝收益,保護公眾還是保護利潤?
關鍵問題可以簡化為一句話:從什麼時候開始,「獎勵」就成了利息?偶爾的現金回饋並不是儲蓄帳戶,但若是以持有福利的形式定期進行,最終就會像是在給予報酬。如果這一機制通過合作夥伴實現,邊界就更加模糊。
這正是ABA希望加以規範的重點:禁令不僅針對發行方,也要涵蓋那些可能通過代理重新創造收益的合作夥伴及平台。對加密貨幣生態而言,這將帶來立竿見影的影響:部分「收益」產品、某些交易所產品、部分分銷策略將被迫重新設計。
穩定幣的支持者則回應,這場辯論不僅僅關乎安全。他們認為這是一種典型的緊張關係:究竟該通過限制激勵來保護消費者,還是透過抑制競爭來維護傳統銀行模式?金融領域過去已多次出現類似摩擦:每當有更簡單,或僅僅更具吸引力的替代方案出現時。而在這場拉鋸戰持續之際,美國仍然脆弱的加密貨幣法案隨時可能讓一切偏離預期。
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