美國第三季財政或將加速，實際利率與K型下端 推升美元，再生鋁將改長期供需格局---0702宏觀脫水
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作者:华尔街见闻
- 2026財政年度美國財政支出進度偏慢，截至5月赤字約1.25兆美元，占全年計劃的61%。第三季度財政赤字加速，受福利支出補進度、利息支出超預期、關稅退稅落地推動。第三季度長債利率預計於4.5%左右高檔震盪，第四季度隨著加息預期回擺與財政退坡回落至4%左右。
- 美元指數的真正推動力是實際利率，其底層驅動力是K型下端的增長預期。市場忽略的地產復甦已自年初啟動，信用利差順周期使抵押貸款利率逆勢回落，形成第二次寬鬆。
- 全球鋁土礦供給轉向幾內亞增量主導。美國市場升 水被貿易政策重新定價，歐洲受供給風險與需求疲弱拉扯，日本升水反映亞洲供需溫度計，印度具備一體化擴張條件但增量有限，再生鋁占比提升或改變長期供需格局。
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