美股科技股調整到位了嗎？

1、此前我們統計，科網行情和本輪AI行情中納指的最大回撤平均在10%左右（歷輪科技行情中，調整的時間與空間有多少？）。但鑑於當前軟硬體的分化，我們進一步統計了更能代表當下AI行情的費城半導體指數和動量因子的最大回撤規律。

2、6月22日至今費城半導體指數和動量因子的回撤幅度已基本符合歷史規律。費城半導體/大摩動量因子/大摩TMT動量因子/高盛動量因子/高盛動量因子，在1995-2000年科網行情及2022年12月以來的AI行情中，最大回撤中位數普遍在15%左右，而6月22日至今的調整幅度已基本符合歷史規律。

3、費城半導體指數估值已回落至4月初水平，2026年/2027年的PEG處於歷史最低水平，當前的估值尚未透支遠期盈利的增長。截至最新，費城半導體指數TTM和Forward PE分別為43.9x和22.7x，已基本回到4月初美伊停火協議簽署後第一天的水平，僅處於本輪AI行情以來48.3%和16.9%的分位數。並且，費城半導體指數2026年/2027年的PEG為0.6/0.4，處於歷史最低水平，當前的估值尚未透支遠期盈利的增長。