機構：南韓記憶體股票估值接近合理水準，市場對記憶體盈利前景或過於樂觀

BlockBeats News，7月22日－獨立研究機構TS Lombard報告指出，南韓記憶體晶片類股的估值已接近合理水準，但市場對儲存公司未來盈利能力的預期可能仍過於樂觀。傳統DRAM合約價格的季度漲幅，已從第一季度的93%至98%降至第二季度的58%至63%。根據TrendForce預測，第三季度將進一步放緩至13%至18%。現貨市場已經穩定，DRAM與HBM價格開始下跌。

報告表示，長期供應協議可為銷量與價格提供底部支撐，但同時也會限制供應商進一步漲價。相關保護措施將於明年逐步減弱，屆時再度大幅提升獲利預期將更為困難。

關於HBM，2026年度合約價格的漲幅落後於傳統DRAM。第一季度HBM的利潤甚至低於64GB DDR5 RDIMM。儘管從理論上來說，2027年更大的晶片尺寸和晶圓資源有利於供應商的議價能力，但參與供應的廠商數正在增加。長鑫已開始出樣，全球可追蹤的DRAM產能預計到2026年底將達每月約210萬片晶圓。台積電亦已進入HBM4基礎晶片與封裝工藝。

目前市場普遍預期儲存公司2027年每股盈餘將成長36%至40%，而TrendForce僅預計單位供應量成長15%至20%。TS Lombard認為，三星電子及SK海力士當前的股價，已大致反映2027年盈餘較市場共識低40%至50%的情境。估值雖已接近合理，但儲存產業循環風險尚未完全消除。