美元：較高的收益率支撐該貨幣——MUFG

MUFG 的 Derek Halpenny 指出，隨著美國固定收益資產遭大規模拋售，美元（USD）走強，這帶動全球債券市場下跌並推高整體收益率。近期 5 年期美國國債標售表現不佳，加上美國及全球 PMI 數據強勁，進一步加強了聯邦儲備委員會（Fed）偏鷹立場的言論。布蘭特原油價格上升及美國潛在的柴油出口禁令亦增加通脹風險，支撐美元，同時威脅到低外匯波動環境下的套息交易。

美元受惠於收益率飆升

「美元進一步走強，由美國固定收益資產的拋售帶動全球債券市場。多項因素同時出現，加深近期的負面情緒。這波走勢帶有痛苦交易的特徵，並且在這些較高水平引發投資者被迫賣出，後續可能還會持續下去。」

「固定收益市場情緒惡化，昨日 5 年期美國國債標售低迷加劇了這一狀況。本次共標售 700 億美元，收益率達到 5.033%，創下自 2006 年 6 月以來新高。投標倍數為 2.21，低於過去 6 個月平均的 2.33。」

「9 月份美國製造業與服務業 PMIs 均大幅上升，將促使聯準會維持現有的鷹派言論。這種強勁表現並非美國獨有，歐洲數據也超過預期。全球綜合 PMI 在 9 月份增至 58.4，創下 2021 年 7 月以來新高。」

「這使得外匯市場在套息交易退場時更為脆弱，畢竟這類交易在極低匯率波動的環境下表現極佳。長期低波動的外匯時期總是以激烈變動作結，當前市況確實意味著這種風險正大幅升高。新興市場的高收益資產將首當其衝，而日圓和瑞士法郎則有望表現突出。」