市場等待政策路徑新線索！美聯儲9月會議紀要 成本週關鍵考驗 百事可樂、達美航空財報率先登場
未來一週，美聯儲的政策路徑仍將是市場交易的核心焦點。週三公布的FOMC九月會議紀要將為投資者提供更多線索，以判斷美聯儲是否會在十月繼續加息。
智通財經APP獲悉，上週，道瓊斯工業平均指數和標普500指數均錄得下跌，分別下跌1.3%和0.3%；納斯達克綜合指數則上漲0.5%，並於上週五盤中觸及歷史新高。
儘管人工智能（AI）交易正在支撐指數層面的市場表現，低於預期的關鍵通脹數據以及部分官員稍顯鴿派的講話則令市場對聯準會本月繼續加息的預期大幅降溫，但與此同時，美債收益率持續攀升——上週，30年期美債收益率一度達到5.69%，10年期美債收益率突破5.3%，兩者均為2002年以來首次達到這一水準——以及中東地緣局勢仍未出現顯著緩和跡象導致油價高企依舊是投資人面臨的主要挑戰。
未來一週，聯準會的政策路徑仍將是市場交易的核心焦點。週三公布的聯邦公開市場委員會（FOMC）9月會議紀要將為投資人提供更多線索，以判斷聯準會是否會在10月繼續加息。
在9月16日的會議上，FOMC全體一致投票支持加息25個基點，將聯邦基金利率目標區間上調至3.75%-4.00%。最新經濟預測顯示，FOMC委員對2026年底聯邦基金利率的預測中值為4.1%，略高於目前政策區間的中值，這意味著按照更新後的預測框架，今年仍存在進一步加息的空間。
宏觀數據方面，本週將公布的美國9月ISM服務業指數、8月貿易收支、消費者信貸、初請失業金人數以及10月密西根大學消費者信心指數初值都將為判斷美國經濟狀況提供最新依據。
企業方面，第三季財報季即將到來。儘管最新一輪財報季尚未在本週全面拉開帷幕，但消費和航空產業的幾家代表性公司將率先公布業績。星座品牌（STZ.US）、李維斯（LEVI.US）、百事可樂（PEP.US）和達美航空（DAL.US）將陸續發布財報，分別為觀察美國酒類消費、服裝、食品飲料以及航空旅行需求提供新的窗口。真正意義上的財報季將於下週拉開序幕，屆時摩根大通（JPM.US）、美國銀行（BAC.US）等大型銀行將公布業績，這通常被視為新一輪財報季正式啟動的標誌。
根據FactSet 9月底的一項分析，隨著第三季度的推進，分析師對業績的看法日益樂觀，並將標普500指數成分股公司的每股盈餘預期上調了1.3%。而分析師通常會隨著季度推進下調獲利預期。
FactSet數據顯示，分析師預計標普500指數成分股公司第三季度營收同比增長12.1%，獲利增長29.1%。FactSet表示，如果這些預期最終兌現，標普500指數成分股公司的獲利增速將連續三個季度超過25%。
Wolfe Research表示，上調預期表明企業獲利可能「繼續保持動能」。該機構分析師上週寫道：「儘管連續一個季度出現強勁的獲利預期上調，意味著未來幾週公布業績的公司面臨著更高的門檻，但我們仍然相信，AI基礎設施建設依然強勁，而在宏觀經濟環境波動的背景下，本輪財報季很可能成為推動股市上漲的積極催化劑。」
聯準會9月會議紀要即將公布
聯準會將於美東時間週三公布9月15日至16日FOMC會議紀要。 這將是未來一週最重要的宏觀經濟事件。在9月會議上，聯準會決定加息25個基點，並在政策聲明中指出，美國經濟活動持續以穩健速度擴張，國內支出保持韌性，資本投資強勁，就業增長整體與勞動力供給相匹配，但通脹仍處於高位。
與政策聲明相比，會議紀要將提供有關內部討論的更多細節。市場將重點關注三個關鍵問題：官員如何評估能源價格上漲及其他成本上升對通脹產生的持續影響；是否有更多委員會成員認為目前利率水準仍不足以遏制價格壓力；以及需要出現哪些經濟數據，才會觸發再次加息。
9月經濟預測顯示，FOMC委員對2026年底PCE通脹率的預測中值為3.7%，核心PCE為3.4%，聯邦基金利率預測中值為4.1%。因此，如果會議紀要顯示，多數官員仍將通脹視為首要風險，市場可能繼續押注聯準會在10月或12月再次加息；反之，如果官員對就業和經濟增長的擔憂明顯加劇，那麼市場對後續加息的預期可能受到限制。
美國9月ISM服務業指數即將公布：價格和就業分項值得關注
週一，美國供應管理協會（ISM）將公布9月ISM服務業PMI。數據顯示，8月ISM服務業PMI為55.4，高於7月的54.1，連續第26個月處於50以上的擴張區間。其中，商業活動指數升至61.7，新訂單指數升至60.9，表明服務業需求依然強勁。
不過，報告中的兩個分項指數值得特別關注。8月服務業就業指數僅為47.8，連續第二個月處於收縮區間；與此同時，支付價格指數升至72.6，為2022年8月以來最高水平。
這表明，目前美國服務業呈現出「需求強勁、就業疲軟、價格壓力高企」的組合。因此，如果9月數據繼續顯示價格指數高於70，同時就業分項再次改善，可能強化經濟仍具韌性且通脹壓力持續存在的觀點，從而支持市場對聯準會進一步加息的預期。
百事可樂財報將檢驗美國食品飲料消費，北美業務表現成關鍵
週四美股開盤前，百事可樂將公布2026財年第三季度業績。第二季度，該公司實現淨營收241.81億美元，同比增長6.4%；有機營收增長2.4%，核心每股獲利同比增長4%。該公司還維持了2026財年全年業績指引。
第三季度，市場將密切關注百事可樂北美食品業務和飲料業務的銷量趨勢、定價能力以及利潤率。儘管公司此前國際業務表現相對強勁，但北美消費者對食品和飲料價格更加敏感，因此美國銷量能否改善將成為本次財報的重點。
此外，投資者還將關注此前的相關舉措——例如產品組合調整、無糖飲料、功能性食品以及成本削減措施——能否推動北美業務增長。如果銷量和有機營收進一步增長，將表明美國消費者正在適應食品和飲料價格調整。
達美航空財報成為焦點：航空需求與高油價受到關注
週五，達美航空將公布2026財年第三季度業績。該公司第二季度業績超過此前指引，並預計第三季度營收同比增長中十幾個百分點，同時重申全年調整後每股盈餘6.50至7.50美元、自由現金流30億至40億美元的目標。在本次財報中，市場將密切關注國內和國際航線需求、企業及高端乘客收入、機票價格以及單位成本。
與此同時，隨著全球油價近期維持高位，航空燃油成本重新成為關鍵變數。投資者將關注更高的油價是否大幅侵蝕第三季度利潤率，以及公司能否通過機票定價、運力調整和煉油業務來緩解燃油價格波動帶來的影響。
如果旅行需求保持強勁且公司維持全年獲利指引，將表明美國消費者在服務領域的支出仍具有韌性。不過，如果燃油成本快速上漲或訂票需求開始走弱，航空產業的獲利預期可能面臨重新調整。
免責聲明：文章中的所有內容僅代表作者的觀點，與本平台無關。用戶不應以本文作為投資決策的參考。
您也可能喜歡
德銀：黃金超賣且低配，2027年環境將更佳
如果美國國債收益率持續上升，華盛頓接下來會採取什麼行動？
財政部已透過增加短期國庫券發行及進行小規模回購來維持流動性，有人主張透過削減開支解決債務負擔，政治制約使風險趨向於通脹，損害債券持有人利益。 Karen Brettell 路透10月5日報導——美國政府借貸成本正逐漸上升，且已幾乎用盡控制借貸成本的簡易手段。長期國債殖利率接近二十年來最高水平，且其成因並非暫時性。華盛頓大幅發行國債以填補未有縮減的財政赤字。通脹降溫緩慢。此外，雖然房地產及汽車業舉步維艱，人工智慧投資熱潮仍令經濟維持強勁，導致利率未能下調。 結果是，在超過40萬億美元的債務中，光利息支出每年即高達約1萬億美元。華盛頓有出路，從更依賴短期借款，到極端情況下由美聯儲對長期殖利率設限。但決策者越深入動用手段，助長通脹風險就越大，這可能意味債券持有人將來面臨更多痛苦。 Apollo全球管理公司首席經濟學家托斯滕·斯洛克表示，政府每收到5美元稅收，就有1美元用於償還國債。“這是非常非常高的數字，而且仍在增加。” 美國總統唐納德·特朗普9月28日接受《Time》雜誌訪問時表示，可以透過經濟增長或通脹等方式償還債務。但如果這些方法無效，財政部還有其他從溫和到激進的多種選擇。目前，財政部已更多依賴短期國庫券發行，並小規模回購舊債，以提振市場流動性。 更糟情況下，下一步將需要美聯儲採取行動。一種做法是大規模購買長期債券，類似1961年“扭轉操作”；另一種則是直接對長期殖利率設限，這是美國自二戰以來未曾採取過的措施。決策者措施越激進，利率壓得越低，但也面臨加劇通脹風險。 “我們逐漸走到這樣一個地步，政府很明顯對當前利率水平感到不安，”DoubleLine Capital 首席執行長傑弗里·岡德拉克在最近一次投資活動上表示。 扭轉操作 根據過往經驗，第一步升級措施可能是全面重啟“扭轉操作”。這是1961年推出的策略，透過出售短期國債、購買長期國債來壓平殖利率曲線。 要有效實施“扭轉操作”，需要美聯儲協助，但除非出現明顯金融緊急狀況，否則美聯儲可能按兵不動。斯洛克表示，如果沒有美聯儲資產負債表，財政部“降低利率的資源十分有限”。 然而，美聯儲主席凱文·沃什曾批評美聯儲持有大量國債及其他證券，認為大規模購債會模糊貨幣政策與政府債務管理的界線。他呼籲達成新的財政部與美聯儲協議，根據協議，美聯儲主席及財政部長將公開溝通美聯儲資產負債表及財政部債券發行目標。 殖利率曲線控制 如果“扭轉操作”購債未能奏效，下一步將是明確的殖利率曲線控制。在此情況下，央行承諾無限量購買政府債務，以將長期殖利率維持在設置的上限之下。1942至1951年《財政部-美聯儲協議》期間，美聯儲曾將長期國債殖利率上限設為2.5%，以援助二戰及戰後經濟復甦籌集資金。日本央行2016至2024年期間亦採取此政策變體。 透過人為壓低利率，殖利率曲線控制緩解了財政赤字的政治壓力。但該政策僅在投資者不擔心最終收到因通脹貶值的美元償付時才有效。一旦信心動搖，原意望壓低利率的購債反而會助長本意要掩蓋的通脹。 喬治梅森大學梅卡圖斯中心高級研究員維羅妮克·德·魯吉表示，歸根究底，解決債務問題的唯一途徑是削減支出。“國會需要進行財政調整，也就是實施緊縮政策。美聯儲無法獨自完成這項任務。” 分道揚鑣 Capital Economics首席經濟顧問約翰·希金斯指出，自二戰以來，美國僅有兩次顯著降低了債務與GDP比率，而每次債券持有者境遇大相逕庭。戰後，債務佔GDP比率由1946年約106%降至1974年23%，而10年期國債殖利率則由2.2%升至7.5%。 1990年代，債務佔GDP比率由48%降至32%，殖利率亦隨之下降。 究竟什麼造成差異？戰後，受限的借貸成本及相對較高的通脹率推動了名義經濟增長，其增速超過國債殖利率，在無需嚴格財政紀律下降低債務率。而1990年代則利率略高於經濟增長率，因此支出控制和財政收入增長發揮關鍵作用。 當前選項仍循兩條路：一是隨著殖利率下降的緊縮政策，二是金融壓制與通脹並存——即使債務率改善，殖利率仍上升。如今，強制性支出在預算中的比例高於1990年代，國會既不願增稅也不願削減支出。因此，希金斯認為風險“傾向於”通脹路徑，這將損害債券持有人的利益。 美國債務及利率成本 https://tmsnrt.rs/4xRqWot （為便利非英文母語者，路透將其報導自動翻譯為數種其他語言。由於自動翻譯可能有誤、未必含所需語境，路透不保證翻譯文本準確性，僅為便利讀者提供。）
美聯儲紀要前瞻：10月加息概率不足25%，紀要基調成關鍵
「高美債收益率＋強美元」考驗新興市場
大摩認為，美國國債收益率累計上升近90個基點，再加上美元走強，已將新興市場對外部衝擊的敏感度從25%推升至55%-60%的歷史高位。目前主權利差約為200個基點，估值緩衝已耗盡，本地貨幣債券資金流入與回報背離程度創下自2013年以來的新高。基準預測是回報低迷，而非無序拋售，重點對沖南非蘭特和墨西哥比索；巴西大選結果或成關鍵變數。
加密貨幣價格
更多
