德國國債曲線呈現牛陡，法德利差重新擴大

⑴ 週二歐元區核心國債殖利率曲線呈現牛陡，德國2年期殖利率當日下行約3個基點，2年至5年期曲線陡約1個基點，5年至10年期及10年至30年期也各陡約1個基點。⑵ 法國10年期國債與德國同期限利差當日重新擴大約6個基點，前一日曾明顯收窄，法債相對德債的弱勢再度顯現。⑶ 穆迪上週五維持法國評級不變，但隨附的表態被解讀為保留餘地，若法國議會未能通過削減赤字的預算，或透過不信任投票令政府下台以致阻礙預算以法令方式推行，不排除擇機下調法國評級的可能性。⑷ 此一表態令市場對法國財政路徑的憂慮升溫，法債風險溢價隨之回升，資金偏向德債等核心品種，推動德債殖利率下行、曲線趨陡。⑸ 後續關注法國預算協商進展及議會政治動向，若財政整頓受阻，法德利差可能進一步擴大，歐元區核心與半核心債市的分化或將延續。