可口可樂逆勢上調全年業績指引，零糖可樂銷量激增16%，北美銷量意外持平｜財報見聞

可口可樂憑藉強勁的海外汽水需求與零糖產品爆發式增長，再度上調全年業績指引，展現出飲料巨頭在消費環境承壓下的韌性與定價能力。

可口可樂將2026年全年有機營收增速指引由「約5%」上調至「至少5%」，這是公司自今年7月以來第二度上調。第三季度調整後每股收益為91美分，高於彭博匯編分析師的平均預期；有機銷售額增長7%，同樣超出市場預期。執行長Henrique Braun在聲明中表示：「本季度業績展現了我們體系持續的增長動能，令我們對更新後的全年指引充滿信心。」

北美市場表現構成本季度最大隱憂。該地區銷量持平，低於分析師平均預期的2.3%增幅，主要原因在於水、運動飲料、咖啡及茶飲品類銷量下滑，抵消了可口可樂汽水的增長貢獻。儘管如此，市場反應相對平靜——可口可樂股價於紐約盤前交易中近乎無波動。

零糖與產品組合升級驅動增長

可口可樂旗下氣泡軟飲整體單箱銷量實現5%增長，其中零糖可樂增速高達16%，健怡可樂增長6%，成為本季度最亮眼的增長引擎。

這一趨勢反映出消費者結構性的轉變——越來越多的消費者正遠離傳統高熱量碳酸飲料，轉向低糖或無糖的替代品。

可口可樂透過持續豐富產品矩陣加以應對，旗下高蛋白牛奶品牌Fairlife及瓶裝水業務均進一步拓展至更廣泛的消費群體。產品組合多元化不僅拓寬了收入來源，也在一定程度上對沖了單一品類波動帶來的風險。

國際市場支撐，競爭格局生變

海外市場的強勁需求是可口可樂本季度業績超預期的核心支柱。國際市場對汽水的旺盛需求，尤其是零糖產品的快速滲透，有效彌補了北美市場的增長缺口。

與此同時，可口可樂在與百事可樂的競爭中取得階段性進展，成功接管Yum旗下肯德基美國門店的飲料供應合同。這一渠道勝利直接強化了其在北美餐飲場景中的份額。

股價表現亦印證了市場對兩家公司基本面的分歧判斷：可口可樂股價今年迄今累計上漲約33%，而百事可樂同期下跌約6%，兩者走勢形成鮮明對比，標普500指數同期漲幅約為12%。

防禦屬性凸顯，指引再度上調

可口可樂今年已兩度上調全年指引，傳遞出管理層對全年業績的持續信心。在消費支出不確定性上升的背景下，公司憑藉定價權、產品結構優化以及新興市場增長，維持了盈利的穩定擴張路徑。

相比之下，百事可樂股價年內持續回調，突顯同類消費品公司在應對消費降級與品類競爭時所承受的分化壓力。可口可樂當前業績軌跡，令其在飲料板塊中的防禦性投資價值進一步獲得市場認可。