縱觀過去100年歷史，德銀算命：「美股已完成今年最後一跌」

德意志銀行援引近百年市場數據指出，10月27日在歷史上往往是標普500指數完成年內最後一次探底的時間節點，此後通常進入年末單邊上行通道。

據追風交易台，德銀全球宏觀與主題研究主管Jim Reid在最新發佈的「每日圖表」（CoTD）報告中表示，無論是中期選舉年還是非中期選舉年，標普500指數的季節性規律均指向同一結論：10月27日前後是年內最後一個低點，隨後「聖誕行情」開始啟動。他寫道：「如果歷史可以作為參考，今天往往是馴鹿喚醒主人、聖誕反彈開始蓄力的時刻。」

就當前市場背景而言，2026年的走勢與中期選舉年的歷史腳本高度吻合。標普500指數在5月29日創下年內新高，年初至今漲幅約11%，但此後近五個月幾乎原地踏步，累計漲幅不足1%。隨著中期選舉（11月3日）臨近，德銀認為季節性順風與選舉周期順風正在形成難得的共振。

百年數據揭示的季節性規律

德銀報告以1928年以來的標普500指數走勢為基礎，將歷年路徑分為中期選舉年、非中期選舉年及整體均值三條曲線進行分析。

整體均值路徑顯示，標普500指數通常在7月18日前後觸及階段性高點，隨後小幅攀升至9月2日附近的年內峰值，繼而經歷秋季慣常調整，於9月30日形成一個低點，短暫反彈後再度下探，並在10月27日前後完成年內最後一次探底。自此之後，指數在典型年份中呈現出大體單邊向上的走勢，直至年末。

Jim Reid指出，這一規律在中期選舉年中同樣成立，只是路徑有所差異。中期選舉年的標普500指數通常在4月下旬見頂，隨後隨著選舉不確定性升溫，持續下滑約4%至5%，於10月初觸底。德銀此前援引分析師Binky Chadha和Parag Thatte的研究顯示，在過去23個中期選舉年中，有21個年份的標普500指數在10月初之後的三個月內錄得上漲——不確定性消散、股市已經消化利空、政治僵局往往對市場友好，加之歷史上強勁的選舉前年行情預期，共同推動了這一規律的形成。

2026年走勢與歷史腳本高度吻合

德銀報告指出，2026年的市場走勢是中期選舉年歷史腳本的「溫和版本」。標普500指數在5月29日收於歷史新高，年初至今漲幅約11%，但此後近五個月時間裡漲幅幾乎歸零，目前較年初僅高出不足1%。

這一停滯格局與歷史上中期選舉年在選舉前夕的典型表現相符——市場在不確定性高峰期陷入僵局，等待選舉結果落地後重新定價。隨著11月3日中期選舉僅剩一週，德銀認為，中期選舉季節性規律與年末季節性規律正在同步匯聚，形成歷史上難得一見的雙重順風窗口。

季節性規律並非萬能，風險因素不容忽視

德銀在報告中明確提示，季節性均值背後隱藏著巨大的個體差異，歷史規律並不等同於命運。報告特別列舉了1962年、1974年、2002年和2022年等案例——這些中期選舉年均出現了與選舉無關的獨立熊市，季節性順風未能阻止市場大幅下跌。

Jim Reid同時指出，當前市場面臨的伊朗局勢、人工智能行業前景以及法國政治風險等現實憂慮，不會因季節性規律的到來而自動消散。他強調，季節性分析僅提供歷史概率參考，不構成投資建議，投資者需結合自身情況獨立判斷。