資本支出相對克制獲市場青睞，Apple(AAPL.US)超越Nvidia(NVDA.US)重奪全球市值第一

據智通財經APP報導，隨著華爾街對科技巨頭人工智能（AI）巨額投資回報的擔憂持續升溫，蘋果（AAPL.US）週五超越英偉達（NVDA.US），重新成為全球市值最高的上市公司。在科技股普遍遭遇拋售之際，蘋果憑藉相對克制的資本支出與強勁現金流表現，成為投資人眼中更具防禦性的科技股。

週五，蘋果股價下跌1.2%，收盤市值約為5.03兆美元；英偉達股價則下跌4.2%，市值降至4.93兆美元。這是自今年7月底短暫超越英偉達以來，蘋果首次重新登上全球市值榜首。

蘋果重奪市值第一的背後，正反映市場對科技巨頭AI投資前景的態度正在發生變化。近期，英特爾（INTC.US）、亞馬遜（AMZN.US）、Alphabet（GOOGL.US,GOOG.US）及Meta（META.US）等大型科技企業相繼公布令人失望的財報或業績指引，引發投資人對科技產業增長前景及AI投資回報的擔憂。

尤其值得注意的是，隨著大型科技公司持續投入巨額資金建設AI數據中心及其他運算基礎設施，市場開始質疑這些投資能否在合理時間內產生足夠的收入和利潤。

部分科技巨頭的資本支出規模已經超過其營運活動產生的現金流，導致自由現金流轉為負值。Alphabet和亞馬遜均已出現這一情況，且越來越多地依賴債券市場為投資提供資金。與此同時，利率上升進一步推高了企業的融資成本。

相比之下，蘋果並未像其他科技巨頭一樣大舉投資AI基礎設施，而是維持相對克制的資本支出策略。這使其在市場重新審視AI投資風險之際，獲得了投資人的青睞。

數據顯示，蘋果今年以來股價累計上漲27%，不僅是美股「七巨頭」中表現最好的股票，漲幅還超過排名第二的英偉達兩倍。同時，蘋果的現金流表現亦明顯優於部分科技同行。市場預計，截至2026財年9月30日，蘋果自由現金流將同比增長38%，達到1,420億美元。

強勁的現金流意味著，蘋果無須像部分競爭對手一樣大規模舉債，也能夠支持自身業務發展及股東回報。在利率上升、科技企業融資成本增加的背景下，這一優勢正受到投資人更多關注。

蘋果重奪全球市值第一之際，美股科技板塊正經歷明顯調整。受大型科技企業財報不如預期及AI投資回報疑慮拖累，納斯達克100指數10月累計下跌6.7%，創2025年3月以來最差單月表現。其中，AI基礎設施相關股票遭遇的拋售尤為嚴重。提供AI運算服務的數據中心營運商CoreWeave（CRWV.US）和Nebius Group（NBIS.US）10月股價均下跌超過30%。

英特爾跌勢更為猛烈。在週五股價暴跌後，該公司10月累計跌幅超過45%，創下彭博匯編逾40年數據中最大單月跌幅。

整體而言，蘋果重新超越英偉達，反映出投資人對大型科技公司的評估標準正在改變。此前，市場更偏好積極投入AI基礎設施、能夠從AI熱潮中受益的企業；如今，隨著資本支出不斷攀升、融資成本上升，投資人開始更加重視企業的現金流、獲利能力以及財務穩健程度。在此背景下，蘋果相對保守的AI投資策略，反而成為其有別於其他科技巨頭的重要優勢。