歐洲股市化身「反AI交易」避風港，防禦性板塊領漲十月行情

在通膨與經濟增長逆風交織的背景下，歐洲股市在10月份憑藉穩健的防禦性特質脫穎而出，化身為全球市場的「反AI交易」代表，不僅跑贏美股及全球主要基準指數，也為尋求避險的投資者提供了新的資金去處。

10月，歐洲斯托克600指數累計上漲1.9%，創下自6月以來的最佳單月表現，並收復9月份大部分失地。該指數在當月跑贏標普500指數2.9個百分點，同時領先MSCI全球指數2.8個百分點。

推動此次反彈的核心力量是具備清晰獲利前景、防禦性現金流和穩健資產負債表的傳統產業。其中，醫療保健板塊錄得自1987年以來的最佳單月表現，而食品、飲料和煙草板塊更是創下了有史以來的最佳單月漲幅。

這種由避險情緒驅動的板塊輪動，凸顯出全球資金在風險偏好降溫時的配置轉變。隨著油價飆升和對人工智慧（AI）板塊的擔憂加劇，歐洲市場與美國科技股的走勢進一步脫鉤，為投資者在對沖AI相關風險及宏觀不確定性時提供了直接的防禦性選擇。

化身「反AI交易」，防禦板塊與美股脫鉤

歐洲股市在10月份的表現呈現出明顯的「反AI交易」特徵，價值型買盤在市場出現估值吸引力訊號時迅速回歸。

彭博數據顯示，斯托克600指數與納斯達克100指數的相關性在10月份降至18%，不足其過去12個月平均水準的一半。

在這種市場環境下，富含防禦性公用事業和必需消費品股票的英國富時100指數（FTSE 100）成為了終極的AI對沖工具。

當市場風險偏好消退時，這些股票因其可靠的回報而受到投資者青睞。同時，在油價飆升和AI擔憂的推動下，歐洲防禦性板塊相對於週期性板塊走出了多年來最強勁的相對行情。

從技術面來看，斯托克600指數的走勢也展現出積極訊號。該指數在625點附近的40周移動均線處進行了短暫測試後便迎來反彈，隨後突破了自8月歷史高點以來形成的下降通道，並重新站上10周和20周均線。

此外據彭博報導，隨著財報季的展開，歐洲企業的獲利表現也拉近了與美國的距離，預計第三季度利潤增速將僅略低於標普500指數，這是三年多來歐洲首次如此接近美股的獲利增速。

宏觀逆風猶存，英法市場表現分化

儘管整體指數表現穩健，但歐洲面臨的宏觀背景依然充滿挑戰，地緣政治與區域財政風險導致各國市場出現顯著分化。

由於沙烏地阿拉伯遭遇襲擊重燃供應疑慮，布倫特原油價格飆升至每桶115美元以上，加劇了通膨焦慮。

在歐洲大陸，法國的動盪局勢和財政焦慮情緒推動法國與德國10年期國債收益率利差（OAT-Bund spread）擴大至歐元區債務危機以來的最寬水平。

法國銀行和零售商成為主權風險的代理指標，法國CAC 40指數在2026年的落後表現進一步加劇。

受消費者支出疑慮影響，零售巨頭Carrefour下調了全年業績目標，該公司首席執行官Alexandre Bompard將當前局勢稱為「前所未有的」。

相比之下，英國市場提供了積極的對沖。由於英國預算案中銀行稅的上調幅度低於市場疑慮，Lloyds和Barclays股價應聲走高，止住了長達數周的下跌趨勢。

不過，隨著政治不確定性上升，英國水務股依然處於市場聚光燈下，主要水務公司的空頭部位均出現增加。