黃金暴跌背後是流動性危機？2008年曾上演相似一幕，隨後三年暴漲250%

中東局勢再度升溫、在市場擔憂美國可能對伊朗發動新一輪軍事打擊之際，傳統避險資產黃金卻遭遇重挫，上週五跌至一年多來最低水平。這一走勢與過去地區衝突升級時投資者湧向黃金、美國國債和美元的傳統模式形成反差。

在美國總統唐納德·特朗普（Donald Trump）第二任期內，市場避險邏輯正在發生變化。過去四年推動美國股市上漲的科技股行情，以及近期相關股票的劇烈反轉，正在打亂傳統的資金避險路徑。

American Gold Exchange總裁達納·塞繆爾森（Dana Samuelson）表示，上週五股市遭遇大幅拋售，通過流動性驅動的避險過程，對貴金屬市場造成了連帶衝擊。投資者因股票投資虧損而急需現金，進而透過出售黃金籌集資金。

上週五，紐約商品交易所（Comex）黃金期貨收於每盎司3898.90美元，最活躍的12月合約下跌。塞繆爾森指出，股市拋售發生時，黃金市場本身已經處於「疲弱且脆弱」的狀態，價格此前一直徘徊在7月形成的3975美元主要支撐位上方。一旦這一技術支撐被跌破，便進一步加劇了黃金跌勢。

當天，美國主要股指全線下跌：道瓊斯工業平均指數（DJIA）下跌1.09%，標普500指數（SPX）下跌1.82%，納斯達克綜合指數（COMP）下跌2.86%。

期貨經紀商Altavest聯合創始人兼管理合夥人邁克爾·阿姆布魯斯特（Michael Armbruster）表示，股市大幅下跌時，投資者首先需要的是流動性。

中東風險升溫，利率與美債收益率壓制金價

不過，塞繆爾森認為，當前各類市場資產的表現，也反映出投資者正在提前消化波斯灣局勢可能進一步惡化的風險。他指出，市場擔憂最早可能在本週出現重大軍事升級，進而造成地區局勢動盪。

特朗普近期的表態加劇了這種擔憂。他在社群媒體上發布的訊息顯示，相關方面已經制定了大規模打擊計劃。

XS.com高級市場分析師薩默爾·哈斯恩（Samer Hasn）表示，儘管中東局勢升級、地區戰爭重燃的風險較高，黃金仍持續承壓，難以維持較大幅度的反彈。

他認為，地區局勢惡化與美國經濟表現出的韌性同時存在，可能促使聯準會維持「更長時間保持高利率」的政策立場，並令美國國債收益率繼續處於高位，從而阻礙金價形成持續性反彈。

與此同時，美國銀行資產管理公司高級投資策略師羅布·霍沃思（Rob Haworth）表示，在科技企業財報大致符合預期、人工智慧板塊拋售勢頭增強之後，市場關注點正轉向經濟成長風險。

他指出，如果人工智慧板塊拋售進一步加劇，尤其是選舉結果顯示選民反對資料中心建設，黃金可能因此獲得一定支撐。

長期前景仍受降息與債務融資影響

儘管短期走勢承壓，阿姆布魯斯特仍認為，黃金長期價格可能走高，尤其是在聯準會2027年轉向降息的情況下。

他表示，當前黃金與股市同步下跌的局面，讓人聯想到2008年金融危機。當年黃金在10月觸底，此後三年價格累計上漲超過250%。

阿姆布魯斯特還指出，美國政府需要通過持續增加貨幣供應來為龐大的債務融資。從長期來看，這將對黃金形成非常強勁的利好。他表示，Altavest已建議看好黃金的投資者暫時保持資金儲備，等待年底前更合適的時機。

他特別提醒投資者：「現在還不要抄底。」