انتهاء خيارات Bitcoin بقيمة 10.5 مليار دولار قد ينهي السوق الهابطة: إليك كيف

النقاط الرئيسية:

• يحتاج المتفائلون بشأن Bitcoin إلى ارتفاع بنسبة 9% من المستويات الحالية لتحقيق الأفضلية في انتهاء صلاحية خيارات بقيمة 10.5 مليار دولار يوم الجمعة.

• تُظهر العلاقة البالغة 90% بين Bitcoin ومؤشر Nasdaq 100 أن معنويات مستثمري التكنولوجيا تدفع ثقة السوق.

ارتفع سعر Bitcoin (BTC) إلى أعلى مستوى له في ثمانية أيام يوم الأربعاء، بعد أن شكّل بنجاح قاعًا مزدوجًا بالقرب من مستوى 62,500 دولار. وعلى الرغم من هذه المكاسب الأخيرة، لا يزال سعر Bitcoin أقل بنسبة 21% مما كان عليه قبل شهر، مما يشير إلى أن المتفائلين من غير المرجح أن يخرجوا متقدمين خلال انتهاء صلاحية خيارات Bitcoin الشهرية بقيمة 10.5 مليار دولار يوم الجمعة. يبقى السؤال ما إذا كان بإمكان المتفائلين قلب الموازين في اللحظة الأخيرة وإعادة الزخم لصالحهم.

لا تزال Deribit هي القائدة المهيمنة بحصة سوقية تبلغ 76%، بإجمالي 4.5 مليار دولار في خيارات الشراء (call) و3.4 مليار دولار في أدوات البيع (put). تأتي OKX في المرتبة الثانية بـ610 ملايين دولار في خيارات الشراء و385 مليون دولار في خيارات البيع، ما يمثل 10% من الإجمالي الكلي. أما CME فقد اختتمت المراكز الثلاثة الأولى بـ255 مليون دولار في خيارات الشراء و287 مليون دولار في خيارات البيع، بما يعادل حصة سوقية تبلغ 5%.

خيارات البيع في وضع أفضل رغم أن حجم الفائدة المفتوحة أقل

للوهلة الأولى، يبدو أن إجمالي الفائدة المفتوحة لخيارات البيع أقل بنسبة 25% من خيارات الشراء المعادلة. ومع ذلك، يكشف النظر بشكل أكثر تفصيلًا أن الاستراتيجيات المحايدة إلى المتفائلة تعرضت للمفاجأة بسبب الانخفاض الحاد لBitcoin دون 75,000 دولار في أوائل فبراير. ستنتهي صلاحية 88% من خيارات الشراء على Deribit دون قيمة إذا بقي سعر Bitcoin أقل من 70,000 دولار يوم الجمعة.

خيارات الشراء (call) لـBTC ليوم 27 فبراير على Deribit. المصدر: Deribit

حتى عند استبعاد خيارات الشراء التي تستهدف 105,000 دولار أو أكثر، والتي تكون عادة جزءًا من استراتيجيات متعددة الأرجل معقدة وبتكاليف استحواذ أقل، فإن 37% فقط من الرهانات المتبقية تقع دون 75,000 دولار. واقعيًا، يضع هذا الفائدة المفتوحة الفعالة لخيارات الشراء على Deribit عند حوالي 780 مليون دولار. في ظل هذه الظروف الحالية، من الجدير تحليل ما إذا كان المتشائمون قد بالغوا الآن في رهانهم.

خيارات البيع (put) لـBTC ليوم 27 فبراير على Deribit. المصدر: Deribit

تستهدف خيارات البيع بقيمة 1.44 مليار دولار في الفائدة المفتوحة على Deribit أسعار Bitcoin أقل من 60,000 دولار، رغم أنه من غير المرجح أن الرهانات عند 40,000 و45,000 دولار كانت تهدف فعليًا إلى تلك المستويات المحددة. عادةً ما ترتبط استراتيجيات التقويم وفروق النسبة بأهداف سعرية متطرفة، حيث لا تتطلب حدوث انهيار سعري لتحقيق الربحية.

تبلغ خيارات البيع عند 72,000 دولار وما فوق 1.15 مليار دولار من الفائدة المفتوحة على Deribit، وهو ما يكفي لتعويض خيارات الشراء الحالية. على الرغم من أن انخفاض Bitcoin نحو 60,000 دولار من المحتمل ألا يكون مرتبطًا بـالاتجاهات الاقتصادية الكلية، إلا أنه لا يجب التقليل من أهمية نتائج أرباح Nvidia (NVDA US) بعد إغلاق السوق الأمريكية يوم الأربعاء.

لا يزال نجاح قطاع الذكاء الاصطناعي، لا سيما هامش التشغيل المستدام لأكبر الشركات في العالم، حاسمًا لكل الأسواق ذات المخاطر. تشير التجربة إلى أن العلاقة بين Bitcoin وسوق الأسهم نادرًا ما تدوم طويلًا، لكن مصير انتهاء صلاحية خيارات بقيمة 10.5 مليار دولار يوم الجمعة قد يتحدد بأداء سوق الأسهم.

ذو صلة: Bitcoin تتجاوز 69,500 دولار بعد انتعاش سوق الأسهم وبيانات الأرباح القوية تعزز شهية المخاطرة

ارتباط Bitcoin خلال 30 يومًا مقابل مؤشر Nasdaq 100. المصدر: TradingView

العلاقة الحالية البالغة 90% بين Bitcoin ومؤشر Nasdaq 100 هي دليل واضح على أن القطاع التقني هو المحرك الرئيسي لثقة المتداولين، ولكن طالما بقي سعر Bitcoin دون 75,000 دولار، تظل الأفضلية لصالح خيارات البيع.

فيما يلي ثلاثة سيناريوهات محتملة لانتهاء صلاحية خيارات BTC يوم الجمعة على Deribit استنادًا إلى الاتجاهات السعرية الحالية:

• بين 65,000 و69,000 دولار: النتيجة الصافية لصالح أدوات البيع (put) بمقدار 1.15 مليار دولار.

• بين 69,001 و71,000 دولار: النتيجة الصافية لصالح أدوات البيع (put) بمقدار 845 مليون دولار.

• بين 71,001 و74,000 دولار: النتيجة الصافية لصالح أدوات البيع (put) بمقدار 470 مليون دولار.

في النهاية، يحتاج المتفائلون بشأن Bitcoin إلى ارتفاع بنسبة 9% من المستوى الحالي البالغ 68,800 دولار لقلب الموازين في انتهاء صلاحية خيارات فبراير.