الاستثمار والصادرات كلاهما متراجعان! الناتج المحلي الإجمالي الفرنسي ينكمش بشكل غير متوقع في الربع الثالث، وإصلاح المالية العامة يزداد صعوبة

أفادت 智通财经APP أنه في ظل ارتفاع تكاليف الاقتراض واندلاع احتجاجات عنيفة بالإضافة إلى حالة عدم اليقين السياسي والمالي، شهد الاقتصاد الفرنسي انكماشاً غير متوقع في الربع الثالث. وذكرت المعهد الوطني للإحصاء والدراسات الاقتصادية الفرنسي (Insee) أن الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث انخفض بنسبة 0.1% على أساس ربع سنوي، وهو ما جاء دون توقعات الاقتصاديين بارتفاع نسبته 0.1%، ويرجع ذلك إلى استمرار تراجع الاستثمارات وانخفاض الصادرات. كما انخفض الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.1% على أساس سنوي في الربع الثالث، بينما كان الاقتصاديون يتوقعون نمواً سنوياً نسبته 0.3%.

الاقتصاد الفرنسي ينكمش بشكل مفاجئ في الربع الثالث

تثير هذه البيانات الأخيرة بشأن ضعف أداء الاقتصاد الفرنسي القلق. ففي السابق، كان أداء الاقتصاد الفرنسي الأضعف بين الاقتصادات الرئيسية في منطقة اليورو. وخلال النصف الأول من العام، لم يتجنب الاقتصاد الفرنسي الركود إلا بالكاد في ظل ضعف الطلب المحلي وتراجع الاستثمارات وتأثير موجات الحرارة العالية على القطاع الزراعي. وبينما جعلت المخاطر المالية وعدم الاستقرار السياسي من فرنسا محور اهتمام أوروبا ككل، فرض الصعود الحاد لعائدات السندات العالمية تحديات جديدة.

وأظهرت التقارير المنشورة يوم الجمعة أن استهلاك الأسر شهد تعافياً طفيفاً في الربع الثالث بنمو 0.2%. لكن الاستثمارات تراجعت، وانخفضت الصادرات بنسبة 1.7%، مما أدى إلى مساهمة سلبية بمقدار 0.6 نقطة مئوية في نمو الناتج المحلي الإجمالي من التجارة. ومنذ بداية العام، استمر تراجع استثمارات الشركات في كل ربع سنوي.

وأظهر تقرير منفصل شهرياً أنه في شهر سبتمبر وحده تراجعت الإنفاقات الاستهلاكية بنسبة 0.5% بشكل غير متوقع، وقد شهد شهر أغسطس السابق نفس نسبة الانخفاض. وكان الاقتصاديون قد توقعوا ارتفاع الإنفاق الاستهلاكي بنسبة 0.1% في سبتمبر. وتطورت الاحتجاجات المرتبطة بتمويل التعليم وارتفاع تكاليف المعيشة إلى أعمال عنف في الشوارع في 17 أكتوبر، تخللها عمليات نهب واسعة النطاق واعتقال الآلاف. وتشير الاستطلاعات إلى أن الشركات بشكل عام تتخذ موقف الانتظار والترقب، بينما انخفض مؤشر ثقة المستهلك إلى أدنى مستوى له منذ 13 عاماً. ويدل ذلك على أن ضعف الإنفاق الاستهلاكي قد يستمر.

ثقة المستهلك الفرنسي تهبط إلى أدنى مستوياتها منذ 2013

ولا تبدو التوقعات على المدى القصير مريحة أيضاً. فحكومة الأقلية التي يقودها رئيس الوزراء الفرنسي سيباستيان لوكورنو عادت مرة أخرى إلى مواجهة برلمانية حول إجراءات التقشف. وفي الوقت نفسه، يظل الوضع الاجتماعي والسياسي في فرنسا مضطرباً مع اقتراب موعد الانتخابات الرئاسية المقبلة وسَط تقدم معسكر اليمين المتطرف في استطلاعات الرأي.

صرّح وزير المالية الفرنسي رولاند ليسكو يوم الجمعة قائلاً: "بحلول عام 2026، وفي ظل التقاء صدمات خارجية وداخلية غير مسبوقة، دخل الاقتصاد الفرنسي في حالة ركود. يجب إعادة إطلاق الاقتصاد. نحن بحاجة إلى استعادة الثقة، ولتحقيق ذلك، أصبح إعداد الميزانية أمراً بالغ الأهمية لأنه سيسمح لنا بخفض أسعار الفائدة".

وذكر مسؤولو Insee أن الاقتصاد الفرنسي يحتاج إلى تسجيل نمو بنسبة 0.9% في الربع الرابع لتحقيق توقع الحكومة بنمو اقتصادي يبلغ 0.5% للعام ككل. أما لتحقيق توقع المعهد نفسه بنمو قدره 0.4% في عام 2026، فيلزم تحقيق 0.5% من النمو في الربع الرابع.

وقال الاقتصادي جان دالباد: "دخل الاقتصاد الفرنسي الربع الأخير دون زخم نمو واضح، والمخاطر الاقتصادية تميل بوضوح نحو الاتجاه التنازلي. شهدت فرنسا في الربع الثالث انكماشاً مفاجئاً قدره 0.1% بدلاً من النمو المتوقع بنسبة 0.1%. تقلبات التجارة هي التي تفسر هذا الأداء البعيد عن التوقعات. والأكثر إثارة للقلق أن الاستثمارات سجلت تراجعاً جديداً كبيراً، وهو الربع الثالث على التوالي من التراجع، كما أن تأثير تشديد شروط التمويل مؤخراً لم يظهر بعد بشكل كامل".

والأهم من ذلك، أن ضعف الاقتصاد الفرنسي سيزيد من صعوبة سيطرة الحكومة على عجز الميزانية. فبعد خفض توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى 0.5%، تخلت الحكومة الفرنسية عن هدفها بتحقيق تقليص طفيف في عجز الميزانية هذا العام. ووفق بيانات Insee، إذا ظل اقتصاد الربع الرابع راكداً، فإن الإنتاج الاقتصادي الفرنسي لكامل عام 2026 سينمو بنسبة 0.2% فقط.

إذا زادت صعوبة السيطرة على عجز الميزانية، فقد يؤدي تصاعد القلق بشأن مديونية فرنسا إلى استمرار ارتفاع عائدات السندات الفرنسية. من المتوقع أن يبلغ عجز المالية العامة الفرنسي لعام 2024 (أي الفارق بين الإنفاق والإيرادات العامة كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي) نسبة 5.4%، وهو ما يتجاوز بكثير الحد الأقصى الذي حددته الاتحاد الأوروبي عند 3%. وفي الوقت ذاته، لا تواجه الحكومة الفرنسية فقط تمويل العجز الضخم، بل أيضاً عبء الفوائد المتزايد على الديون، مما يزيد من معدل الدين العام بشكل أكبر. وشهدت السندات الحكومية الفرنسية موجة بيع مطلع الشهر، ما يعكس قلق السوق بشأن الوضع المالي للحكومة.

وتكمن جذور مشكلة الديون الفرنسية في العجز المالي المزمن طويل الأمد. اعتادت الحكومات الفرنسية على زيادة الإنفاق العام لمواجهة الأزمات الاقتصادية والاجتماعية، لكن نظام الرعاية الاجتماعية الواسع يجعل من الصعب خفض النفقات، الأمر الذي أدى إلى استقالة رئيسي وزراء على التوالي لهذا السبب. وعلى مدى عقود، تجاوزت النفقات الحكومية الإيرادات بشكل مستمر، وهو ما لم يتغير في عام 2024 أيضاً.

وبحسب مسودة ميزانية عام 2027 التي أُعلنت في الأول من أكتوبر، تعتزم الحكومة الفرنسية تنفيذ تدابير تقشفية بقيمة نحو 54 مليار يورو تشمل مجالات مثل المعاشات التقاعدية والرعاية الصحية والإنفاق العام، بهدف تقليص نسبة عجز الميزانية إلى 5%. ومع ذلك، أشار الاقتصادي ريكاردو بيليسيا من بنك إنتيسا سان باولو الإيطالي قائلاً: "حتى إذا حققت فرنسا هدف عجز الميزانية بنسبة 5%، فإن حجم الديون سيواصل الارتفاع. النقطة الضعيفة تكمن فيمن سيمول هذه الديون بالفعل".