الرسم البياني - مع تصاعد المخاوف بشأن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي، قد يواجه مؤشر ناسداك في أكتوبر تبخر رسملة سوقية بقيمة تريليوني دولار

يوهان إم تشيريان / شاشوات تشوهان

رويترز، 30 أكتوبر - من المتوقع أن تتبخر أكثر من 2 تريليون دولار من القيمة السوقية لمؤشر ناسداك 100، الذي يضم نسبة عالية من أسهم التكنولوجيا، هذا الشهر، حيث زادت تقارير أرباح عمالقة التكنولوجيا من تدقيق المستثمرين في مسألة ما إذا كان مليارات الدولارات المستثمرة في الذكاء الاصطناعي ستدر عوائد بسرعة.

هذه القيمة السوقية المتبخرة تتجاوز قليلاً إجمالي القيمة السوقية لـ SpaceX. وبينما تتعرض حمى الاستثمار في الذكاء الاصطناعي لبعض الهزات، تراجع المؤشر .NDX بأكثر من 5.8% حتى الآن خلال شهر أكتوبر هذا العام. في الوقت نفسه، رفعت شركات التكنولوجيا العملاقة مثل Meta Platforms META.O، وAlphabet GOOGL.O، وAmazon.com AMZN.O توقعاتها للإنفاق بينما تتسابق لتوسيع بنية الذكاء الاصطناعي التحتية لديها.

وجهة نظر استمرار تضخم الإنفاق على الذكاء الاصطناعي تقلق المستثمرين، خاصة في ظل ارتفاع تكاليف الاقتراض، مما قد يجعل تمويل الاستثمارات عن طريق الديون أكثر تكلفة ويصعب إيجاد مبررات معقولة له.

فيما يلي ملخص لنتائج الشركات ذات القيمة السوقية العملاقة حتى الآن؛ وستعلن شركة Apple AAPL.O عن أرباحها الأسبوع المقبل، بينما من المتوقع أن تعلن Nvidia NVDA.O، المؤشر الرئيسي في الذكاء الاصطناعي، نتائجها في منتصف نوفمبر.

انهيار أسهم التكنولوجيا

يوم الخميس، هبطت أسهم Alphabet بأكبر نسبة يومية منذ تأسيسها بعد أن جاءت نتائج أعمالها الأساسية في الإعلانات البحثية مخيبة للآمال (رابط)، إضافة إلى تسارع كبير في استهلاك النقد.

تخطط Meta لإجراء تمويل قياسي بقيمة 97.5 مليار دولار (رابط)، مما زاد من مخاوف السوق حول تآكل حقوق المساهمين، وأثار تساؤلات حول ما إذا كان تصاعد الإنفاق على الذكاء الاصطناعي سيدفع المزيد من عمالقة التكنولوجيا نحو زيادة الاعتماد على أسواق رأس المال.

أما Microsoft MSFT.O و SpaceX SPCX.O فقد برزتا في هذا السوق الراكد، حيث أظهرت تقارير أرباحهما أن الاستثمارات في قطاع الذكاء الاصطناعي بدأت تثمر نتائج إيجابية.

وقال جون بيلتون، رئيس قسم الأبحاث الاستراتيجية العالمية في Multi-Asset Solutions: "ربما بالغنا في تقدير قوة النمو، لكن بشكل عام، هذه الشركات لم تشهد نمواً سلبياً."

"احتياجنا للبيانات لا ينتهي ولا يزال في تزايد مستمر."

https://www.reuters.com/graphics/USA-TECH/gkpleenjbvb/chart.png

تصاعد عبء الديون

بحسب التقارير، تخطط Microsoft لجمع حوالي 25 مليار دولار من خلال إصدار أول سندات استثمارية في الولايات المتحدة منذ تسع سنوات (رابط). أما شركات التكنولوجيا العملاقة الأخرى، مثل Meta وAmazon وAlphabet، فقد أصدرت سندات بقيمة مئات المليارات من الدولارات خلال السنوات الأربع الماضية، مما أثار قلق المستثمرين من اعتماد الشركات بشكل مفرط على الديون كوسيلة للتمويل.

تتوقع Morgan Stanley أن يتجاوز إجمالي الإنفاق الرأسمالي على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية تريليون دولار في العام المقبل.

https://www.reuters.com/graphics/MAGSEVEN-DEBT/lbpgxxawbvq/chart.png

ارتفاع تكلفة تأمين الديون ضد التعثر

يشكل الاعتماد المتزايد على تمويل الديون من قبل شركات الذكاء الاصطناعي خطراً استثمارياً جديداً، متحدياً الفكرة السابقة بأن هذه الشركات، كونها في صميم ازدهار القطاع، يمكن أن تبقى بمنأى عن الضغوط الاقتصادية الكلية.

وينتقل هذا القلق من سوق الأسهم إلى سوق الائتمان، إذ بدأ المستثمرون في احتساب الضغط المزدوج جراء ارتفاع تكاليف التمويل وتباطؤ عوائد استثمارات الذكاء الاصطناعي في التسعير، الأمر الذي قد يضع الشركات التي كانت تعتبر في السابق معزولة عن التأثيرات تحت الضغط.

https://www.reuters.com/graphics/USA-TECH/jnvwoomjzvw/chart.png

عوائد قوية

منذ إطلاق ChatGPT في عام 2022، ظلت عوائد "السبعة الكبار" قوية ومستدامة ما يبرز الطلب القوي في السوق على الذكاء الاصطناعي، وربما يفسر لماذا كان المستثمرون في البداية على استعداد لدعم هذا الإنفاق، رغم أن الجدول الزمني للعوائد لا يزال غير محدد.

تواصل خدمة الحوسبة السحابية المربحة لـ Amazon - أمازون ويب سيرفيسز (AWS) - نموها المتسارع، بينما أعلنت Meta عن نتائج نمو في العائدات تجاوزت التوقعات وأعطت آفاقاً مستقبلية متفائلة. كما توقعت Microsoft نمواً قوياً في أعمالها السحابية في أحدث تقاريرها المالية.

https://www.reuters.com/graphics/USA-TECH/zjvqllrnepx/chart.png

ارتفاع قياسي في الإنفاق الرأسمالي

دائماً ما استثمرت شركات التكنولوجيا العملاقة بكثافة في البنية التحتية، لتطوير وتوسيع أعمالها في الحوسبة السحابية، والإعلانات الرقمية، والتجارة الإلكترونية. ولكن حمى الذكاء الاصطناعي دفعت بالإنفاق الرأسمالي إلى مستويات مذهلة.

تتوقع JPMorgan أن يصل الإنفاق الرأسمالي العالمي على الذكاء الاصطناعي إلى 5.5 تريليون دولار بحلول عام 2030، مع توقعات ببلوغ 900 مليار دولار في عام 2026 وحده.

وأشار محللو JPMorgan إلى أن الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي من Amazon وAlphabet وMeta وOracle وMicrosoft هذا العام قد يتجاوز إجمالي إنفاقهم المتراكم منذ إطلاق ChatGPT في نوفمبر 2022.

https://www.reuters.com/graphics/CAPEX-CASH/zdvxeemqkpx/chart.png

https://www.reuters.com/graphics/MICROSOFT-RESULTS/lbvgxxwkzpq/chart.png

(لتسهيل قراءة غير الناطقين بالإنجليزية، تم ترجمة هذا التقرير من رويترز تلقائياً إلى عدة لغات. ونظراً لإمكانية وجود أخطاء في الترجمة الآلية أو غياب بعض السياقات المرتبطة بها، فإن رويترز لا تضمن دقة النص المترجم تلقائياً، بل تقدمه للتيسير فقط. ولا تتحمل رويترز أي مسؤولية عن أي ضرر أو خسارة ناجمة عن استخدام خاصية الترجمة الآلية.)