موجة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تجتاح الولايات المتحدة! الارتفاع الكبير في واردات معدات الحوسبة يدفع عجز التجارة إلى أعلى مستوى منذ مارس 2025

أفادت منصة الضبط المالي الذكي أنه في ظل استمرار ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل، وتركيز المستثمرين العالميين على الاجتماع السنوي للبنوك المركزية في جاكسون هول وبيانات الاقتصاد الأمريكي، اتسع العجز التجاري في السلع بشكل غير متوقع في يوليو ليصل إلى 118.8 مليار دولار أمريكي، وهو أعلى بكثير من توقعات السوق البالغة 100.5 مليار دولار أمريكي، كما أنه يمثل أكبر حجم منذ مارس 2025، ويُعتبر بمثابة "عجز تجاري مزدهر". والسبب وراء ذلك هو أن واردات المعدات الرأسمالية قادت ودعمت نمو إجمالي الواردات بنسبة 3.7%، بينما انخفضت صادرات السلع بنسبة 2.9%، مما يبرز تزايد الانقسام بين الطلب الاستثماري المحلي الأمريكي وأداء التجارة الخارجية.

من منظور تسعير الأصول، إذا استمر اتساع بيانات العجز الأمريكي، فإنه سوف يثقل كاهل الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للربع الثالث من خلال قناة صافي الصادرات، لكن الاستمرار القوي في واردات المعدات الرأسمالية، خاصة تلك المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، يُظهر بوضوح أن الإنفاق الرأسمالي للشركات — خصوصاً الاستثمار والبناء المرتبطين بشكل وثيق ببنية الحوسبة للذكاء الاصطناعي — لا يزال في أوج نشاطه وازدهاره.

مع إعلان Nvidia مرة أخرى عن نتائج تفوق التوقعات بشكل كبير وتقديم آفاق أداء مذهلة، من المرجح أن لا يقتصر التداول الساخن لموضوع الحوسبة في الذكاء الاصطناعي على تجميعات GPU الخاصة بـ Nvidia فقط، بل قد يتسارع الامتداد ليشمل كذلك HBM/DRAM/NAND، CoWoS/التغليف المتقدم ثلاثي الأبعاد، وحدة المعالجة المركزية لمراكز البيانات، الربط البصري والبنية التحتية لسلسلة الطاقة في مراكز البيانات، وما إلى ذلك من كامل سلسلة صناعة الحوسبة في الذكاء الاصطناعي، ما يشكل موجة رئيسية جديدة في الصناعة.

تتوقع Morgan Stanley بحلول عام 2028 أن يمر استثمار يقارب 3 تريليون دولار في البنية التحتية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي من خلال الاقتصاد العالمي، وتشير التوقعات إلى أن أكثر من 80% من هذا الإنفاق لا يزال في المستقبل. وتُظهر أحدث الحسابات من Goldman Sachs أن إنفاق رأس المال العالمي في مجال الذكاء الاصطناعي سيزيد من 765 مليار دولار سنويًا في 2026 إلى 1.6 تريليون دولار سنويًا بحلول عام 2031، ومن المتوقع أن يبلغ إجمالي الاستثمارات من 2026 إلى 2031 نحو 7.6 تريليون دولار أمريكي. كما من المتوقع أن يرتفع الطلب على الطاقة لمراكز البيانات في الولايات المتحدة من 31 جيجاواط في 2025 إلى 66 جيجاواط في 2027، ما سيدفع الاستثمار في البنية التحتية لحوسبة الذكاء الاصطناعي ليشمل أيضاً CPU الخوادم، و DRAM/NAND/HBM، والتغليف المتقدم، والتبريد السائل، ومعدات الطاقة، والمحولات، والتوربينات الغازية، وأجهزة الربط بالشبكة، وصناديق الريت الخاصة بمراكز البيانات، والهندسة الإنشائية وغيرها من المجالات.

نتيجة لانتعاش شحنات معدات رأس المال، ارتفعت الواردات الأمريكية بشكل كبير في يوليو مما أدى إلى اتساع العجز التجاري للسلع إلى أكبر حجم منذ بداية العام الماضي.

أظهرت بيانات وزارة التجارة الأمريكية الصادرة يوم الخميس أن العجز التجاري للسلع ارتفع بنسبة 17.2% عن الشهر السابق ليصل إلى 118.8 مليار دولار، وهو أكبر حجم منذ مارس 2025. وأشارت تقارير المسح المؤسسي للخبراء الاقتصاديين إلى تقديرات وسطية للعجز بلغت فقط 100.5 مليار دولار. وتجدر الإشارة إلى أن هذه البيانات لم تخضع لتعديلات التضخم.

سجلت واردات السلع الأمريكية في يوليو زيادة غير متوقعة بلغت 3.7%، بينما انخفضت صادرات السلع الأمريكية بنسبة 2.9%. وسجلت واردات السلع الرأسمالية (والتي تشمل أساسا أجهزة الكمبيوتر وملحقاتها، والشرائح الإلكترونية، ومعدات الاتصالات) أكبر زيادة منذ عام 1993.

شهد العجز التجاري تقلباً مستمراً في الأشهر الأخيرة، بسبب الحرب الإيرانية التي دفعت الطلب العالمي على النفط الخام الأمريكي ومنتجات النفط المكررة إلى الارتفاع، بينما واصلت الشركات الأمريكية تخزين السلع الخام والمواد الأولية لتخفيف أي آثار سلبية ناجمة عن اضطرابات سلسلة التوريد تحت ضغوط التضخم في قطاع الطاقة. وفي الوقت الذي لا تزال فيه واردات أجهزة البنية التحتية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي قوية، تتكيف الشركات أيضاً مع التغيرات المستمرة في الرسوم الجمركية.

عجز قدره 118.8 مليار دولار يعكس ازدهار الذكاء الاصطناعي! الولايات المتحدة تبني إمبراطورية حوسبة الذكاء الاصطناعي من خلال سيل واردات ضخم

ارتفعت واردات السلع الأمريكية في يوليو بنسبة 3.7% على أساس شهري لتصل إلى 318.2 مليار دولار، مع انتعاش ملحوظ في شحنات المعدات الرأسمالية، بينما انخفضت صادرات السلع بنسبة 2.9% لتصل إلى 199.4 مليار دولار أمريكي؛ وهذا يتماشى بشدة مع منطق التسليم الفعلي المستمر لواردات مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي لمكونات خوادم الذكاء الاصطناعي عالية الأداء، المسرّعات الأساسية للحوسبة، معدات البنية التحتية للشبكات، أنظمة طاقة مراكز البيانات، ومكونات التبريد السائل. ومع ذلك، لم تكشف بيانات وزارة التجارة الأولية حتى الآن عن تفاصيل كافية حول قيمة واردات الذكاء الاصطناعي ، كما أن التغيرات الجمركية، والاستعدادات لسلاسل التوريد بفعل الحرب الإيرانية، وواردات السلع الرأسمالية الأخرى ساهمت أيضاً في تضخيم العجز.

من خلال التحقق المتقاطع مع نتائج Nvidia المالية، أصبحت سلسلة الأدلة على سرعة تقدم بناء بنية الحوسبة للذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة أكثر اكتمالاً. فقد ارتفعت إيرادات Nvidia للسنة المالية الثانية 2027 بنسبة 106% على أساس سنوي لتصل إلى 96.2 مليار دولار، كما ارتفعت عائدات مراكز البيانات بنسبة 117% على أساس سنوي لتصل إلى 89 مليار دولار، مع توجيه لإيرادات الربع الثالث يصل إلى 108 مليار دولار، بهامش تذبذب 2%. وأكدت الإدارة توقعاتها بنمو الإيرادات للسنة المالية 2028 بحوالي 70%، وأكدت أن هذا التوقع لا يزال مقيدًا بالقدرة التوريدية، فيما دخلت منصة Vera Rubin مرحلة تسارع الإنتاج الشامل بالكامل.

بعبارة أخرى، أثبتت نتائج Nvidia صحة "الطلبات واحتياجات الحوسبة"، بينما أثبتت واردات المعدات الرأسمالية أن "الرقائق، والخوادم، والبنية التحتية لمراكز البيانات يتم نقلها عبر الحدود وتتحول إلى أصول مادية داخل الولايات المتحدة". كما أظهرت أبحاث بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينابوليس أن المنتجات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي قد شكلت 23% من واردات الولايات المتحدة في عام 2025، بزيادة 73% عن 2023، في حين أن واردات المنتجات غير المرتبطة بالذكاء الاصطناعي لم تنمو سوى بنسبة 3% خلال الفترة نفسها؛ وبدون موجة بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، كان من الممكن أن يكون العجز التجاري الأمريكي في عام 2025 أقل بما يقرب من 200 مليار دولار.

أظهرت بيانات مخزون التجزئة، التي نشرت بالتزامن مع بيانات التجارة السلعية، أن المخزونات نمت بنسبة 0.7%. واستمر تجار الجملة في زيادة مخزوناتهم.

ستساهم بيانات التجارة والمخزون في التقدير المبدئي للناتج المحلي الإجمالي (GDP) للربع الثالث للحكومة، والذي سيتم الإعلان عنه في أكتوبر. وقبل نشر أحدث تقارير التجارة السلعية، توقعت نموذج GDPNow لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا أن صافي الصادرات سيؤدي إلى تخفيض نمو الناتج المحلي الإجمالي بمقدار 0.14 نقطة مئوية. بينما في الربع الثاني، بلغ أثر صافي الصادرات على تقليل معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي 1.14 نقطة مئوية.

وسيتم نشر البيانات التجارية الأكثر اكتمالاً لشهر يوليو، بما في ذلك رصيد حساب التجارة الخدمية وبيانات تجارة السلع المعدلة حسب التضخم، في 3 سبتمبر.