يتم تداول الذهب حول 4400 دولار في حالة تذبذب، في انتظار توجيهات بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي

شبكة هويتون 8 سبتمبر—— أظهرت بيانات التوظيف الأمريكية لشهر أغسطس أداءً أقوى بشكل ملحوظ من توقعات السوق، مع زيادة الوظائف غير الزراعية بمقدار 162 ألف وظيفة، وبقاء معدل البطالة عند 4.1%، مما دفع السوق إلى رفع الرهان مرة أخرى على رفع سعر الفائدة في سبتمبر، وبالتالي تعرض الذهب لضغط وتراجع بالقرب من 4400 دولار. ومع إعلان مؤشر أسعار المنتجين ومؤشر أسعار المستهلكين الأمريكيين هذا الأسبوع على التوالي، سيواصل الذهب على المدى القصير التأثر بتقلبات الدولار وعائدات سندات الخزانة الأمريكية. ومع ذلك، فإن ارتفاع أسعار الطاقة ومخاطر التضخم واحتياجات التخصيص طويل الأجل للذهب ما زالت توفر بعض الدعم للأسعار.

بدأ الذهب هذا الأسبوع باستمرار الضعف، حيث تراجع الذهب الفوري خلال الجلسة الآسيوية الصباحية إلى

. وكانت بيانات التوظيف الأمريكية لشهر أغسطس التي أُعلنت سابقاً أقوى بشكل واضح من توقعات السوق، حيث زاد عدد الوظائف غير الزراعية بمقدار ، وهي أعلى بكثير من التوقعات السابقة البالغة حوالي 56 ألف وظيفة، في حين ظل معدل البطالة عند . أداء سوق العمل عزز مرة أخرى حكم السوق بأن أسعار الفائدة الأمريكية قد ترتفع أكثر، ما أدى إلى تعرض الذهب، الذي لا يدر عائداً، لضغط على المدى القصير.

بعد صدور بيانات التوظيف، قام سوق الفائدة بسرعة بتعديل الأسعار. حالياً، ارتفع احتمال رفع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع 16 سبتمبر إلى ، مرتفعاً عن مستوى 50% تقريباً قبل الإعلان عن بيانات التوظيف. وتعني التوقعات الأعلى لسعر الفائدة عادةً أن الدولار وعائد سندات الخزانة الأمريكية سيحصلان على دعم، مما يزيد أيضاً من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب، ولهذا شهد الذهب تراجعاً واضحاً بعد صدور البيانات غير الزراعية.

ومع ذلك، فإن الاعتماد على بيانات التوظيف وحدها للحكم على اتجاه الذهب المتوسط المدى لا يزال محدوداً. السؤال الحقيقي الذي يحتاج السوق إلى التأكد منه حالياً هو ما إذا كانت مرونة الاقتصاد الأمريكي ستتقل إلى التضخم. إذا استمر التوظيف في قوته، مع دفع ارتفاع أسعار الطاقة لضغوط التكلفة للصعود مرة أخرى، فقد تستمر أسعار الفائدة الأمريكية مرتفعة لفترة أطول، ما يضع المزيد من الضغط على تقييم الذهب على المدى القصير؛ أما إذا لم ترتفع بيانات التضخم الحالية، فقد يبدأ الأثر الصقوري الناتج عن بيانات التوظيف في التراجع تدريجياً.

وقد تحول تركيز السوق هذا الأسبوع من سوق العمل إلى مؤشرات التضخم. سيصدر مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي لشهر أغسطس في ، بينما سيصدر مؤشر أسعار المستهلكين في ، وستصبح هاتان البياناتان من أهم المتغيرات الماكرو قبل قرار سعر الفائدة في سبتمبر. ويظهر التقويم الاقتصادي لبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك أن PPI وCPI سيتم الإعلان عنهما هذا الأسبوع، بينما سيعقد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في الفترة من 15 إلى 16 سبتمبر.

ويركز السوق الآن بشكل خاص على انتقال تكلفة الطاقة إلى التضخم النهائي. إذا جاء مؤشرا PPI وCPI أعلى من المتوقع، فقد يواصل السوق رفع الرهان على رفع الفائدة، ويرتفع الدولار وعائد السندات الأمريكية أكثر، وقد يعيد الذهب اختبار منطقة 4400 دولار أو أقل. وعلى العكس، إذا جاء التضخم الأساسي معتدلاً، فقد تتراجع توقعات تشديد السياسة الناتجة عن بيانات التوظيف، وسيضعف الدولار، مما يتيح للذهب فرصة للارتداد. التوقع الحالي لنمو مؤشر PPI السنوي لشهر أغسطس هو حوالي ، وكان الرقم السابق 4.7%، ما يعني أن هناك درجة عالية من عدم اليقين في بيانات التضخم نفسها.

ومن الجدير بالذكر أن تراجع الذهب هذه المرة لا يعني أن منطق الصعود طويل الأمد قد تغير جذرياً. فقد شهدت أسعار الذهب ارتفاعاً كبيراً من قبل، كما تغيرت بنية المشاركين في السوق، حيث أن الطلب على التخصيص طويل الأجل، والسوق الفعلي، وكذلك الأموال في سوق المشتقات لا تزال تشكل مصادر دعم مهمة إلى جانب الأموال المضاربة على المدى القصير. لذا، من الأجدر الآن مراقبة قوة الشراء بعد تراجع الأسعار من الأعلى، بدلاً من تفسير الهبوط قصير الأمد كتغيير في الاتجاه.

من منظور تخصيص الأصول العالمية، لا يزال الذهب في بيئة ماكرو معقدة. فمن ناحية، تؤدي توقعات رفع أسعار الفائدة الأمريكية وعائدات السندات المرتفعة وقوة الدولار المؤقتة إلى الضغط مباشرة على تقييم الذهب؛ ومن ناحية أخرى، فإن مخاطر التضخم نتيجة ارتفاع أسعار الطاقة، واختلاف مسارات أسعار الفائدة العالمية، وزيادة الطلب على التحوط، كلها تزيد من قيمة تخصيص الذهب. هذا يعني أن الذهب خلال الفترة القادمة قد يظهر .

وفقاً للهيكل اليومي، لا يزال الذهب الفوري في مرحلة تصحيح واضحة، وبعد تراجعه إلى قرب 4410 دولار أصبح قريباً جداً من منطقة دعم مهمة سابقة. الزخم في السوق حالياً ضعيف، لكن لم تظهر حتى الآن إشارات واضحة على انعكاس الاتجاه المتوسط المدى. إذا أمكن الدفاع عن مستوى 4400 دولار بنجاح، فلا يزال هناك أمل في تعافي السعر نحو الأعلى؛ المقاومة الأولى في الأعلى عند ، وهي أيضاً منطقة مقاومة مهمة على المدى القصير ومستوى يجب اختراقه لاستعادة القوة. إذا استعاد السوق الاستقرار مرة أخرى فوق 4500 دولار، فقد يتحول الشعور في السوق لصالح الاتجاه الصاعد ويمكن النظر إلى المقاومة التالية عند حوالي 4675 دولار. أما إذا كُسر مستوى 4400 دولار للأسفل، فالمزيد من الدعم قد يظهر عند ، وفي حال استمرار الهبوط يراقب عند 4260 دولار تقريباً.

ومن منظور الأربع ساعات، لا يزال الذهب في هيكل تذبذب ضعيف على المدى القصير. الهبوط السريع بعد صدور بيانات التوظيف أثقل كاهل نظم المتوسطات قصيرة المدى، ولم يتعاف زخم السوق بعد كلياً، حيث يميل السوق الآن أكثر لانتظار بيانات التضخم لتحديد الاتجاه. إذا تمكن الذهب من الثبات فوق 4400 دولار واختراق مجدد لمستوى 4465 دولار، فمن الممكن أن ينفتح المجال لصعود قصير المدى؛ أما إذا ظل الارتداد يواجه مقاومة عند 4465 دولار تقريباً، فهذا يدل أن البائعين ما زالوا يسيطرون على المدى القصير. وفي حال حدوث كسر فعال لمستوى 4400 دولار، سيواصل السوق اختبار منطقة 4350 دولار، بل وربما يبحث عن مشتريات عند مستويات دعم أدنى.

بشكل عام، يواجه الذهب حالياً . بيانات التوظيف بالفعل رفعت بوضوح توقعات تشديد السياسة في سبتمبر، لكن المتغير الرئيسي الذي سيقرر اتجاه السوق النهائي هو بيانات PPI وCPI المنتظر صدورها هذا الأسبوع. إذا واصل التضخم الارتفاع، فقد يتزايد الضغط التصحيحي على الذهب على المدى القصير؛ وإذا جاء التضخم دون المتوقع، فقد تعود توقعات رفع الفائدة للهدوء مجدداً، ويكون للذهب دافع للارتداد.


بيانات التوظيف غير الزراعية الأمريكية لشهر أغسطس فاقت التوقعات، مما جعل أكبر ضغط يواجه الذهب على المدى القصير يعود مرة أخرى إلى . ومع ذلك، لم يتم تدمير منطق الصعود طويل المدى للذهب حتى الآن، ويجب على السوق متابعة تغيرات التضخم، أسعار الطاقة، واحتياجات التخصيص العالمي للأموال. سيُشكّل مستوى 4400 دولار فاصلاً مهماً بين الاتجاهين الصاعد والهابط، في حين أن PPI وCPI قد يحددان الخيار الاتجاهي التالي للذهب. ويُوصى حالياً بالتركيز على اختراق مناطق الدعم والمقاومة الرئيسية، وانتظار وضوح الاتجاه.