تجزئة السوق الداخلية للمعادن، وتباين السندات الأمريكية قصيرة وطويلة الأجل، ويشير الجدول الأبرز لمراكز التداول هذا الأسبوع إلى أن الخطوة التالية قد تكون نقطة اشتعال جديدة

موقع هويتونغ 12 سبتمبر—— يوم السبت (12 سبتمبر)، أظهر تقرير مفوضية تداول السلع الآجلة الأميركية (CFTC) حتى الأسبوع المنتهي في 8 سبتمبر: ارتفعت صافي المراكز الطويلة للنفط الخام بمقدار 21153 عقدًا، وزادت صافي المراكز الطويلة للسكر بمقدار 33676 عقدًا، وفول الصويا بمقدار 27421 عقدًا، والذرة بمقدار 25827 عقدًا؛ بينما انخفض صافي المراكز الطويلة للذهب بمقدار 1263 عقدًا، وانخفض صافي المراكز الطويلة للقهوة إلى 763 عقدًا؛ وارتفعت صافي المراكز القصيرة للغاز الطبيعي إلى 54416 عقدًا؛ وزادت صافي المراكز القصيرة لسندات الخزينة الأمريكية لأجل سنتين بمقدار 46589 عقدًا، مع تعويض جزئي للمراكز على الآجال المتوسطة والطويلة. تجري حركة مكثفة لإعادة توزيع الأموال داخليًا.

يوم السبت (12 سبتمبر)، أظهر تقرير مفوضية تداول السلع الآجلة الأميركية (CFTC) حتى الأسبوع المنتهي في 8 سبتمبر: ارتفعت صافي المراكز الطويلة للنفط الخام بمقدار 21153 عقدًا، وزادت صافي المراكز الطويلة للسكر بمقدار 33676 عقدًا، وفول الصويا بمقدار 27421 عقدًا، والذرة بمقدار 25827 عقدًا؛ بينما انخفض صافي المراكز الطويلة للذهب بمقدار 1263 عقدًا، وانخفض صافي المراكز الطويلة للقهوة إلى 763 عقدًا؛ وارتفعت صافي المراكز القصيرة للغاز الطبيعي إلى 54416 عقدًا؛ وزادت صافي المراكز القصيرة لسندات الخزينة الأمريكية لأجل سنتين بمقدار 46589 عقدًا، مع تعويض جزئي للمراكز على الآجال المتوسطة والطويلة. تجري حركة مكثفة لإعادة توزيع الأموال داخليًا.

المعادن الثمينة والنحاس

انخفض صافي المراكز الطويلة للذهب بمقدار 1263 عقدًا إلى 139548 عقدًا. كان الخفض محدودًا، ومن الضروري الانتباه إذا تواصلت إعادة توزيع المراكز لعدة أسابيع متتالية. زاد صافي المراكز الطويلة للفضة بمقدار 2006 عقدًا ليصل إلى 14176 عقدًا. وزاد صافي المراكز الطويلة للنحاس بمقدار 9016 عقدًا ليبلغ 82017 عقدًا. حصلت الفضة والنحاس على زيادة في المراكز الطويلة، بينما تم خفض الذهب بشكل طفيف. هناك فوارق في التفضيل داخل فئة المعادن. البيانات تعكس الأسبوع المنتهي في 8 سبتمبر فقط.

الطاقة

زاد صافي المراكز الطويلة على نفط WTI بمقدار 21153 عقدًا ليصل إلى 140046 عقدًا. عادت مراكز الشراء للصناديق المُدارة للارتفاع. وزاد صافي المراكز القصيرة للغاز الطبيعي بمقدار 3719 عقدًا ليصل إلى 54416 عقدًا. ما يزال الاتجاه النزولي مسيطرا من جانب البائعين. وزاد صافي المراكز الطويلة على البنزين بمقدار 3662 عقدًا ليبلغ 92926 عقدًا. وانخفض صافي المراكز الطويلة على زيت التدفئة بمقدار 4981 عقدًا ليصل إلى 16004 عقدًا. أداء النفط أقوى من الغاز الطبيعي، والبنزين أقوى من زيت التدفئة. هناك تباين مماثل داخل قطاع الطاقة.

العملات الأجنبية

بلغ صافي المراكز القصيرة لليورو 42616 عقدًا. وصافي المراكز القصيرة للجنيه الإسترليني 58836 عقدًا. وصافي المراكز القصيرة للفرنك السويسري 29985 عقدًا. وصافي المراكز الطويلة للين الياباني 10796 عقدًا. الين الياباني هو العملة غير الأمريكية الوحيدة التي تحتفظ بصافي مركز طويل، في حين أن اليورو والجنيه والفرنك السويسري ما زالوا يتعرضون لضغط المراكز القصيرة. المنطق يشير إلى استمرار حذر الأموال تجاه العملات الأوروبية، مع احتفاظ الين ببعض المراكز الطويلة. البيانات لا تقدم مراكز مباشرة على الدولار، لكن هيكلية الصافي للمعادن غير الأمريكية تستحق المتابعة.

سندات الخزينة الأمريكية

بلغ إجمالي صافي المراكز القصيرة على عقود سندات الخزينة بمختلف الآجال زيادة طفيفة بمقدار 1016 عقدًا ليصل إلى 200517 عقدًا. ازداد الإجمالي بشكل طفيف، لكن التباين أكبر عند النظر في تفاصيل الآجال. زاد صافي المراكز القصيرة لسندات السنتين بمقدار 46589 عقدًا إلى 929107 عقدًا. ازدادت شدة المراكز القصيرة في الأجل القصير. وانخفض صافي المراكز القصيرة لعقود الخمس سنوات بمقدار 113020 عقدًا ليبلغ 1267493 عقدًا. وانخفض صافي المراكز القصيرة لعقود العشر سنوات بمقدار 74492 عقدًا ليبلغ 834783 عقدًا. وانخفض صافي المراكز القصيرة للآجال الطويلة جدًا بمقدار 24171 عقدًا ليبلغ 345140 عقدًا. هناك تعويض للمراكز القصيرة في الآجال المتوسطة والطويلة، ويواجه الأجل القصير ضغوطًا، بينما تظهر بعض علامات التخفيف على الآجال الطويلة. الانحراف بين أجزاء منحنى العائد يمنح معلومات أكثر من مجرد النظر إلى الإجمالي فقط.

المنتجات الزراعية

انخفض صافي المراكز الطويلة للقهوة بمقدار 6383 عقدًا إلى 763 عقدًا فقط، وبذلك اقتربت مراكز الشراء من التلاشي. زاد صافي المراكز الطويلة للسكر بمقدار 33676 عقدًا ليصل إلى 106116 عقدًا، والسكر كان الأبرز بين السلع اللينة. زاد صافي المراكز القصيرة للكاكاو بمقدار 4631 عقدًا ليبلغ 18369 عقدًا. واستمرت المراكز القصيرة في التوسع. انخفض صافي المراكز الطويلة للقطن بمقدار 12716 عقدًا ليصل إلى 87907 عقدًا، وكان خفض المراكز واضحًا. كما ارتفع صافي المراكز الطويلة لفول الصويا بمقدار 27421 عقدًا ليصل إلى 162614 عقدًا، وزاد صافي المراكز الطويلة للذرة بمقدار 25827 عقدًا ليبلغ 290897 عقدًا. وانخفض صافي المراكز القصيرة للقمح بمقدار 2564 عقدًا ليبلغ 17245 عقدًا. الحبوب استفادت من زيادات في المراكز الطويلة، بينما كان هناك تباين حاد بين السلع اللينة.

الملخص

المحور الأساسي لهذا الأسبوع هو إعادة توزيع المراكز داخليًا. زادت المراكز الطويلة على النفط، السكر، فول الصويا، الذرة، الفضة، والنحاس؛ وتم تقليص المراكز على الذهب، القطن، القهوة؛ في حين اتسعت المراكز القصيرة على الغاز الطبيعي والكاكاو. زادت المراكز القصيرة على سندات الخزانة قصيرة الأجل، وتم تعويض جزء منها على الآجال المتوسطة والطويلة. اليورو والجنيه الإسترليني والفرنك السويسري حافظوا على صافي مراكز قصيرة، بينما الين احتفظ بصافي مركز طويل. لا يوجد اتجاه موحد للأموال، والانقسامات بين الأصناف تزداد اتساعاً.

الأسئلة الشائعة

لماذا انخفض صافي المراكز الطويلة على الذهب بينما ارتفع على الفضة والنحاس؟
الذهب يتأثر أكثر بتوقعات أسعار الفائدة وسماته كعملة، بينما الفضة والنحاس يحملان خواص صناعية أيضًا. التمويل يتنقل بين دوافــع مختلفة، مما يسبب تباينًا في مراكز المعادن. لا يمكن استنتاج اتجاه الأسعار من بيانات أسبوع واحد فقط، بل يجب مراقبة التغيرات لعدة أسابيع متتالية.

لماذا يوجد انحراف بين الطرف القصير والطويل لسندات الخزانة؟
زادت صافي المراكز القصيرة للأجل عامين، بينما انخفضت على آجال الخمس، العشر، والأطول. الطرف القصير أكثر حساسية لسياسة أسعار الفائدة، بينما الأطوال الأطول تعكس ضغوط المدة وتوقعات النمو. الانحراف الداخلي في منحنى العائد له قيمة تفسيرية أكبر من البيانات الكلية، لكنه غالبًا ما يُغفل عنه.

ما هو الأبرز في مراكز العملات الأجنبية؟
اليورو والجنيه الإسترليني والفرنك السويسري حافظوا على مراكز قصيرة، بينما حافظ الين الياباني على مركز طويل. لم تتشكل وجهة نظر موحدة ضمن العملات غير الأمريكية. إذا توافقت مراكز الدولار مع مراكز السندات الأمريكية لاحقًا، فقد تزداد تقلبات العملات الأجنبية. البيانات الحالية تعكس الأسبوع المنتهي في 8 سبتمبر فقط.